生物制藥 下一個世界首富誕生地?

倘若有人攻克癌癥、艾滋病、遺傳病難題，那么生產這種產品的公司可以賣多少錢?

創下A股之最的海普瑞，只是眾多生物制藥新貴中的普通一員，也許，今后還會涌現出許許多多的“海普瑞”。

比爾#8226;蓋茨預言:下一個首富可能是從事生物技術的投資者。

盯緊“技術壁壘”、“疫苗龍頭”和“潛在黑馬”，三大投資主線幫你尋找最牛公司。

2010年5月6日，對中國的生物制藥行業來說，是歷史性的一天。

這一天，生物制藥新貴海普瑞(002399 SZ)登陸深交所中小企業板，并以每股148元刷新A股發行價最高紀錄。控制著海普瑞79.98%股權的李鋰夫婦一躍成為中國新“首富”。

深圳一位資深風險投資家評價說:“這是一個舊時代的結束，一個新時代的開始。”在他看來，“首富”第一次出自生物制藥行業的意義，正如當年的陳天橋之于互聯網、施正榮之于太陽能、黃光裕之于連鎖消費、王傳福之于新能源汽車。

行業潛力無限

生物制藥是指運用新技術從生物體、生物組織、細胞、體液等提取“可用之物”，綜合利用微生物學、化學、生物化學、生物技術、藥學等科學的原理和方法，制造的一類用于預防、治療和診斷的制品。

和傳統醫藥相比，生物醫藥在預防和治療疑難、遺傳、突發群體性疾病方面，其檢測手段、治療效果均有著不可替代的優勢。

在前些年人類戰勝非典、禽流感的過程中，生物醫藥的優勢已經體現得淋漓盡致。不少人相信，隨著醫學技術的不斷發展，生物制藥將為攻克癌癥、艾滋病、遺傳病等疑難雜癥開辟一個重要途徑。

試想，倘若有公司研究成功癌癥、艾滋病、遺傳病等疑難雜癥的疫苗或者治療方法，那這個公司的股價可以飆到多高?

生物制藥是一個極具爆發力的行業，難怪比爾#8226;蓋茨預言:下一個首富可能是從事生物技術的投資者。

現代生物制藥行業的發展史一共只有20多年，各國的差距還不算大，因此大家都在搶奪生物制藥領域的高地，期待生物制品產業能拉動經濟發展。

中國一直給予醫藥行業很大支持，對于生物制藥行業發展的扶持更是不遺余力。在“八五”、“九五”、“十五”和“十一五”規劃中，國家都對生物制藥產業的發展予以高度重視，國家自然科學基金將1/3的經費投入與生命科學相關的研究中。

2009年5月，國務院原則通過《促進生物產業加快發展的若干政策》，并提出要在財稅政策和融資渠道等方面給予支持。從長期看，政府將持續出臺相關產業政策，支持生物制藥行業發展。

在A股市場近一年的跌跌不休中，生物醫藥板塊可謂市場僅有的幾抹亮色之一。上證綜指跌幅超過20%，各個行業都出現下跌，但生物制藥行業逆市上漲，華蘭生物、長春高新等表現強勢，股價甚至在今年4月創下歷史新高。

技術壁壘是“金礦”

在海普瑞上市之后，很多人都抱有這樣的疑問:為什么一家只做了12年的公司值這么多錢?海普瑞的核心競爭力到底在哪里?

海普瑞是全球最大的肝素鈉原料藥生產廠商，公司在純化、病毒滅活、組分分離和活性基因保護等方面的技術研發和工藝水平居世界前列，肝素鈉原料藥的產銷量居全球第一，是國內肝素行業里唯一同時通過美國FDA認證及歐盟CEP認證的肝素鈉原料藥制造企業。

記者熟識的一位私募基金經理買了海普瑞股票。當這家公司飽受質疑時，他只說了這樣的話:“豬小腸隨便一家企業都能買到，為什么別人學不了海普瑞?千萬別忽視技術壁壘。”

海普瑞產品99%以上出口，客戶遍布全球，被譽為該細分行業的“隱形冠軍”。海普瑞2008年的銷售收入為4.35億元，凈利潤為1.6億元。而2009年海普瑞銷售收入增長至22.24億元，凈利潤高達8.09億元，分別增長411%和406%。

作為成功進入國外主流醫藥市場的中國民營企業，海普瑞最大的優勢就是技術領先。投資生物制藥領域，首先要看技術，只有擁有技術壁壘的龍頭，才能挖到財富。

齊魯證券分析師呂國啟告訴記者，我國在生物制藥方面的創新能力與發達國家的差距正在不斷縮小。在生物制藥研究的最新領域，像在長效蛋白藥物研發方面，國內企業已經成功開發出長效胰島素、長效生長激素等重要重組蛋白藥物;在單抗藥物研發方面，一些具有自主知識產權的單抗藥物已經上市銷售，我國已成為世界上少數能夠生產單抗藥物的國家。

通化東寶(600867)在胰島素產品的開發上處于世界領先地位，“甘舒霖”填補了國內空白，使中國成為繼美國、丹麥之后第三個生產基因重組人胰島素的國家。龐大的糖尿病患者群體仍支撐胰島素行業的發展，現在全球糖尿病病人已經超過2億。受金融危機影響，該公司去年四季度業績出現下滑，導致部分機構減持，股價下跌幅度較大，不過由于它擁有技術壁壘，估計未來幾年胰島素業務將依然保持優勢。

上海萊士(002252)作為血液制品龍頭公司，是國內少數幾家能夠從血漿中提取出7種組分的血液制品公司，為我國血液制品企業中提取凝血因子數量最多的公司，并擁有面向近20個國家出口的資格。國家對血站的控制越來越嚴格，長期看，這對那些已經擁有血站數量優勢的龍頭企業更加有利。

海普瑞的炒作已經逐漸回歸，但更多擁有技術壁壘的生物制藥公司的“金礦”挖掘，也許剛剛開始。

疫苗企業機會多多

2006年6月8日，FDA批準了默克公司研發的全球范圍內第一個腫瘤疫苗——宮頸癌疫苗Gardasil上市。這對于整個疫苗行業而言具有里程碑的意義，同時也為默克公司創造了巨大的價值與銷售額:上市僅一年，該疫苗在2007年的銷售額已經達到了14.81億美元。

疫苗是目前人類預防疾病最有效的武器，通過接種疫苗可以有效預防多種疾病，例如疫苗幫助人類在全世界范圍內消滅了天花，大大降低了白喉、破傷風等惡性傳染疾病的發病率。根據WHO統計，疫苗每年挽救世界上300萬人的生命，每年至少使75萬兒童避免殘疾。

齊魯證券提供的資料顯示，中國疫苗市場批簽發總量在2009年接近了120億元人民幣的規模，雖然還不到整個醫藥制造產業規模的2%，但是相對于2006年批簽發總量約40億元的規模，已經有了飛速增長。

從分類情況看，計劃疫苗(由政府免費向公民提供)占據了絕大多數的份額，約為總批簽發數的80%，天壇生物(600161)在這方面占有絕對優勢。而有價疫苗(由公民自愿、自主、自費接種)只占了約20%，全國處于領跑位置的分別是華蘭生物(002007)、遼寧成大(600739)和長春高新(000661)。

天壇生物(600161)是國家免疫規劃疫苗的重要生產基地，在我國疫苗行業具備較強的競爭優勢，主要生產計劃性疫苗，是新醫改的受益企業。

遼寧成大(600739)是國內人用狂犬病疫苗龍頭企業，年生產規模達800萬人份以上。城市里寵物犬的數量越來越大，人用狂犬病疫苗的需求也在不斷增加，遼寧成大領頭企業的優勢將更加突出。

另外，中牧股份(600195)以動物疫苗為公司主要發展方向，獸用疫苗、禽用疫苗的市場占有率超過1/3，特種疫苗的市場占有率接近50%，具有行業壟斷地位，是該行業的龍頭企業。明年該公司新獲批生產的狂犬疫苗有望投放市場，將成疫苗業務新亮點。

潛在黑馬最具想象力

在生物制藥行業中還有這樣一些公司，它們在艾滋病、癌癥、乙肝等各個行業耕耘，并且已經取得一定的進展。雖然這些公司的研究前景存在一定的不確定性，不過倘若研究成功，股價漲上10倍也不是沒有可能。

重慶啤酒(600132)盡管主業是啤酒，但公司的主要看點卻是治療性乙肝疫苗。這個故事已經講了很多年，據稱目前臨床進展順利，前景樂觀，它的治療性乙肝疫苗產品治療效果更好，副作用更低，以后很可能成為一線用藥。中國有數以億計的乙肝病毒攜帶者，倘若重慶啤酒的治療性乙肝疫苗通過新藥審批并商業化成功，“那股價漲到100元以上也很正常”，一位跟蹤該項目多年的私募基金經理這樣告訴記者。

華神集團(000790)擁有世界上第一支用于治療號稱“癌癥之王”的原發性肝癌的單抗藥物利卡汀，在肝癌治療上具有非常值得期待的應用前景。原發性肝癌是臨床最常見的腫瘤之一，全球發病率逐年增長，已超過62.6萬例/年，居惡性腫瘤第5位，死亡率接近60萬例/年。全球每年新患肝癌者半數發生在中國，經過前期市場推廣和終端建設，華神集團的業績有望迎來爆發性增長。

長春高新(000661)旗下金賽藥業的生長激素和百科藥業的艾滋病疫苗都將是看點。如果上述疫苗研制成功，該公司的股票無疑將插上飛翔的翅膀。

高估值并不可怕

端午節過后，醫藥股一改今年以來的強勢行情，集體做空，出現普跌。業內人士紛紛驚呼:最后的防御陣地淪陷!

不過，在記者所采訪到的投資圈人士看來，醫藥板塊由于受醫療改革的驅動，長期看好，調整后仍可介入。有些公司盡管業績很好，現在相對于大盤其他品種來說，價格確實有些高估，不過只要在合理的價位就可以買入。

中國虎基金投資總監王亮認為，從板塊本身來看，短期醫藥會有一些調整的壓力，但是醫藥企業的驅動力在醫療改革，長期增長的驅動力并沒有改變。王亮表示，從他們的操作來看，醫藥做波段的話，可能后面不太容易買進，享受不到長期增長的好處，所以他們目前還沒有減倉。

智多盈投資分析師余凱則指出，雖然目前生物制藥板塊的估值水平偏高，但這也從一個側面反映出市場對生物制藥行業的發展前景十分看好。事實上，在比較成熟的美國市場，生物制藥板塊的估值也幾乎是最高的。所以，只要是掌握核心技術、擁有獨特產品的公司，其高估值仍將繼續下去。生物醫藥行業肯定會出現很多大牛股。