全球經濟矛盾

市場正密切關注第二輪量化寬松貨幣政策(QE2)。

面對疲弱的經濟基本面，高企的失業率和通縮風險，美聯儲啟動量化寬松政策已成事實。然而， 就在全球經濟仍然處于疲弱狀態，前景仍充滿不確定因素的背景下，中國近期的宏觀數據表明，明年甚至存在經濟過熱的風險。

中美兩國目前在經濟周期中所處的位置大相徑庭，中國經濟情況與世界經濟，特別是發達經濟體存在矛盾，體現在經濟增長趨勢、通脹前景和貨幣政策幾個方面。

近期宏觀指標顯示美國的復蘇仍不明朗，消費者信心仍低迷，而即將出臺的財政緊縮影響也不確定。盡管近期發展顯示我們對歐元區增長的預測有上行趨勢，其階段性疲軟比我們目前預測的程度淺且時間短，但周邊經濟增長的下行壓力很大，對整個地區經濟的波及程度比我們一直預期的更加溫和。

引發年中經濟放緩的因素范圍廣泛，其中包括:中國經濟減速、歐洲主權債務危機，以及美國消費者信心和消費支出下降。盡管目前預言全球經濟會有重大增長為時尚早，但中國近期的發展顯示增長的阻力正在消退。

最新數據證實年中庫存調整的最嚴重階段已經過去，增長在二季度觸底。盡管出口仍然疲弱，但國內需求強勁增長，經濟已經開始穩步反彈。我們預計受內需持續增強的刺激，未來幾個季度中國的經濟活動將進一步加速并實現環比增長。

在通脹層面，盡管經濟在一年里以高于趨勢的速度增長，大宗商品價格從低谷大幅攀升，但發達市場的核心通脹率仍下滑到50多年來最低水平。……