通用汽車王者歸來

從破產保護到全球最大IPO，通用汽車(GM)只用了536天。

重回資本市場也讓通用汽車從“Government Motors”重新回到“General Motors”的軌道，而在這536天的歷程中，中國因素始終貫穿其中。

11月16日，通用旗下的雪佛蘭伏特電動汽車被美國權威汽車雜志《Motor Trend》提名為“2011年年度汽車”。當前通用汽車正加大力度生產該款電動汽車，旨在滿足不斷增長的市場需求。

11月18日，美國東部時間下午4點，通用汽車公司(GM)IPO首日報收34.19美元，較33美元的發行價高出3.61%。總計231億美元的融資，不僅成為美國史上IPO第一大單，也超過此前中國農業銀行的221億美元，成為全球規模最大的IPO。而就在18個月前，通用汽車的股票還正被當做垃圾股拋售。

一家公司從破產到在紐交所上市，需要多少天?在通用之前，沒有人會相信答案居然是536天。這家象征著美國制造業傳奇的公司，再次創造出了新的奇跡。

兩年時間，四任總裁

11月10日，通用汽車三季度財報公布，營業收入較2009年同期增長了21%，達到341億美元，其中稅前利潤高達23億美元。這也是通用今年以來的連續三個季度盈利。對新通用而言，還有一個月，它們就可能創造一個更大的佳績—自2004年以來的首次全年盈利。

“通用汽車這500多天的表現，將成為眾多汽車企業今后的教科書。”一位網友在新聞后跟帖評論。

兩年前的那段慘痛至今仍被眾人提及，金融危機之下，百年通用遭受致命打擊，于2009年6月1日申請破產保護，其股票也隨之摘牌退市。隨后美國政府出手近500億美元，成為其最大股東，擁有通用六成股份，“General Motors”由此變為“Government Motors”。

在破產重組的這500多天里，通用汽車換了四任總裁。2009年破產前夕，時任公司首席運營官的韓德勝從瓦格納手中接過帥印，執掌通用。

作為重組的一部分，通用9個品牌最后被削減為4個—雪佛蘭、凱迪拉克、別克及GMC，其他品牌如悍馬、薩博、水星等或關閉或出售，以消減開支。同時，韓德勝還調整了企業的全球運營架構，在中國設立國際運營總部，讓困境之下的新通用進一步向中國市場傾斜，此舉后來證明頗為明智，讓通用成功抓住了2009年中國汽車業的“井噴”。

2009年12月份，韓德勝離職，美國政府任命的通用汽車董事長惠塔克兼任了CEO。這位“門外漢”上任伊始即對原有高管進行了大換血，經其改造后的通用高管隊伍平均年齡在50歲以下，比美國的凱迪拉克與別克車主的平均年齡還要小;他還大量從汽車業外引進人才，讓管理層不再沉迷于底特律的傳統思維，也不必像以往那樣受工會過多的羈絆。美國媒體認為是鐵腕的惠塔克讓“這個僵硬的公司變得精簡、靈活”—在其任內，通用的13名高管中有12名被替換或調任。

今年8月12日，在通用汽車即將IPO的緊要關頭，惠塔克突然遞上辭呈，即使通用內部員工也對此感到匪夷所思—在惠塔克辭職的當天，通用二季度財報公布，通用破天荒地連續兩個季度盈利，當季凈利13億美元，通用還獲得一份穩定可靠的50億美元的循環信用額度，現金流得到有效保障。

當時有分析認為惠塔克的離去會影響到通用IPO進程，事實上他的辭職正是IPO計劃的一部分。據彭博社的報道，當時通用汽車董事會和參與IPO的金融機構向惠塔克提出兩個選擇，或者馬上辭職，或者在通用汽車再多干幾年以安撫投資者。最終，68歲高齡的惠塔克選擇了離去。

8月18日，通用正式向美國證券交易委員會提交IPO申請。這個時間點經過深思熟慮:通用已經連續兩個季度盈利，現金流有了保證，投資者信心逐漸恢復，而且此時進行IPO，對當初冒政治風險向底特律伸出援手的奧巴馬政府也有重要意義。按照程序，IPO申請會有3個月的審批時間，IPO之際，正值美國國會中期選舉。如果成功IPO，意味著奧巴馬政府拯救汽車業的措施取得階段性勝利。就像華爾街分析師此前分析的那樣，這也是“選舉時期的一種政治姿態”。

正式推進IPO的是惠塔克的接班人、現任CEO阿克森。他的職責十分明確—安撫投資者對公司即將提交IPO申請前夕，匆忙更換掌舵人的擔憂。阿克森，這個惠塔克欽定的接班人一上任就展現了如前任一樣的強硬，11月初他無視美國國會的反對，按計劃關閉了美國的500家汽車經銷商。對此，通用給出的解釋是“任何延遲關閉經銷商的行為，都將分散我們在IPO關鍵時期的注意力”。阿克森的態度也為投資人帶來了信心。

11月10日公布的繼續盈利的三季報更讓投資者對通用IPO充滿了期待。由于投資者對于通用股票的需求旺盛，通用汽車在11月17日晚間將交易價格從原來26-29美元最終定為33美元。11月18日，通用汽車正式IPO，募集資金231億美元，全球規模最大的IPO由此誕生。

現在，美國政府的股份已降至六成之下，通用汽車也從“Government Motors”重新回到“General Motors”的軌道。

中國拯救通用

“投資人看好起死回生的通用汽車，是因為其在中國等新興市場上的業績。”華爾街日報分析師表示。

自2008年金融危機以來，中國市場成了世界上最亮眼一個明星，眾多跨國車企都將中國市場視為提振全球業績的主要來源，歐洲的大眾如此，美國的通用也不例外。

今年上半年，通用在中國市場銷量達到121萬輛，超過美國本土的107萬輛，這也是通用汽車102年歷史上，海外單一市場銷量首次超過美國本土。在剛剛過去的10月份，通用在中國的銷量更是達到創紀錄的199641輛，今年前十個月，通用在中國的汽車銷量為1976913輛，同比增長約36%，全年有望逼近250萬輛。

“通用中國會繼續堅持‘強勢產品’策略，向市場推出25款全新或換代車型，爭取實現2010年銷量突破200萬輛的目標，提前4年完成去年制定的5年實現200萬輛銷量的計劃。2015年，通用在中國的銷量會達到300萬輛。”這是今年上半年，通用中國掌門人甘文維的藍圖，現在僅用了10個月，這個200萬輛的年度目標就幾乎完成。

中國成了通用的未來。事實上，在通用汽車536天的涅槃重生之中，自始至終都有中國的身影。從新通用在大股東美國政府的督促下開始瘦身時，中國汽車企業的接盤熱情就被燃起。

首先是上汽。雙龍項目的失利，使得上汽需要尋找新的投資來實現國際化。上汽內部人士透露，通用旗下的別克品牌最早進入上汽的視野，“4月份，上汽就開始考慮是否購買或接手別克品牌在中國的使用權。”最終，通用決定保留別克品牌，但上汽還是獲得了通用應有的“尊重”。新通用成立之后作出的第一個決定，就是撤銷通用所有區域總部，在上海成立國際運營部，負責北美以外的所有業務。兩個月后，通用又在中國設立技術研究院，這是通用的全球第二大研發基地。

當歐寶出售的消息傳出之后，北汽集團隨即躍入人們的視野。與上汽的小心謹慎不同，家底薄弱，急于做大的北汽一開始就表現得很激進。品牌、生產線、技術、人才，無不是北汽抄底的目標。從2009年6月開始，北汽就高調介入了歐寶的競購，盡管在11月，通用最終宣布終止歐寶出售，徐和誼還是在另一份協議上簽下了名字，北汽以2億美元買下薩博9-5、9-3兩個車型技術平臺。

在國企巨頭前赴后繼的時候，遠在四川成都新津縣的一個叫“騰中重工”的民營企業，也在醞釀著悍馬中國造的夢想。這筆交易最后主管部門并未放行，但對當時急于甩掉的這一高油耗、燒錢大的品牌的通用而言，中國的這個買家可謂是最理想的“冤大頭”。

2009年10月，通用汽車的“救火隊長”韓德勝首次訪華，進一步推動了上汽與通用的戰略合作。12月5日，上汽與通用雙方宣布，在香港成立股比對等的合資公司，主要從事海外投資及業務開發。就在幾個月前，上汽又聯手通用簽下聯合開發新一代環保節能動力總成技術的協議。這也是跨國車企首次在動力總成開發上對中國車企打開技術大門。

而2010年11月18日，上汽集團用真金白銀，再次拴緊這兩家公司的命運。

微妙的1%

2010年11月18日，通用IPO，上汽集團以旗下全資子公司上海汽車香港投資有限公司的名義，出資4.99億美元，購得通用汽車0.97%的股權。

不要小看這1%，上汽不僅成為首個入股通用汽車的中國公司，而且是通用新股東名單上唯一的一家汽車公司。華爾街新聞通報稱，“中國股東的出現，成為通用IPO中最具歷史意義的突破之一。”

資料顯示，今年1至9月，上汽經營性現金流凈值達到了119.7億元，手中握有的現金及現金等價物達到379億元。此外，上汽還完成了一輪100億元的定向增發。對于上汽而言，參與通用IPO的資金可謂綽綽有余，也因此，在上汽參股通用的消息傳出時，業內大都認為上汽的持股比例可能會高達5%。

從5%驟降到1%，“這是比較審慎的，更多意義上是一種態度表示，一種作為合作伙伴的支持。”包括賈新光在內的多位汽車界分析師認為，持有通用股份，更多是一種對雙方合作關系的形式上的確認。就像國泰君安行業分析師張欣說的那樣，“這并不是一種私募股權性質的投資，更多的是一種外交手段。”

上汽入股通用的1%，很自然地讓人想起一年前雙方之間的另一個1%。

當時，新實施的會計準則規定，如果母公司未能絕對控股子公司，則無法合并其報表。原本上汽與通用各占上海通用50%股權，雙方均未控股。這時，在通用中國總裁甘文維的力主之下，通用把合資公司的1%股權無償轉讓給了上汽，上汽控股了上海通用。外界認為通用此舉旨在取悅中國。作為回報，通用汽車將上汽通用五菱的10%股權收歸囊中。

“上汽和通用是一種戰略合作伙伴關系，雙方已達成共識即要長期互利互惠。”現已退休的原通用汽車新業務發展與規劃部總監周方裕說。

在中國的成功，使通用汽車挽回了敗局，并重回紐交所。“通用汽車目前的表現不錯，但現在問題的關鍵不在于IPO本身，而在于政府是否可以通過大量納稅人的錢，并且踐踏著百年歷史的合同法，來使一家掙扎的公司復蘇或者短暫蘇醒。” 路透社的文章稱。

值得注意的是通用汽車的高管們在其IPO發行儀式上談到的兩件事。第一件，通用首席執行官阿克森承認，通用汽車想在全球架構上制造更多的汽車還有很長的路要走。目前通用汽車的投資組合中全球部分僅占很小的比例，他希望能達到50%到60%。

第二件，通用汽車首席財務官克里斯·里德爾表示，通用汽車仍然需要償還約50億美元的債務。阿克森和里德爾話里的著眼點雖然不同，但是他們都承認了一點:通用汽車真想“王者歸來”，他們還有很多事情要做。

“對于通用汽車來說，IPO當然很重要”，《汽車公社》主編衛金橋表示:“但是更重要的是，希望‘重新做人’的通用汽車，少用財務出身人做老大，多用研發，CEO少去下華爾街，多去底特律研發中心，不要在白宮面前低頭，多向消費者低頭!”