后危機時代歐美大型銀行的新動向及其啟示

作者簡介

項俊波，現(xiàn)為中國農(nóng)業(yè)銀行董事長。北京大學(xué)法學(xué)博士。1985年畢業(yè)于中國人民大學(xué)財政系;1994年獲南開大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士學(xué)位;1999年至2000年任審計署人教司司長;2000年任審計署黨組成員、人事司司長; 2002年任審計署副審計長;2004年7月任中國人民銀行黨委委員、副行長;2007年7月任中國農(nóng)業(yè)銀行行長。

摘要:在金融危機中深受重創(chuàng)的歐美大型銀行通過積極變革，不僅擺脫了困局，還進一步鞏固了其市場地位。由于世界經(jīng)濟發(fā)展中存在的種種不確定因素，歐美商業(yè)銀行前景仍需審慎樂觀。但后危機時代歐美大型銀行的新動向中，仍然蘊含著諸多值得我國大型商業(yè)銀行關(guān)注和思考的啟示。

關(guān)鍵詞:后危機時代歐美大型銀行變革

中圖分類號:F831

所謂后危機時代，一般是指2009年中期到國際金融危機影響基本消除、世界經(jīng)濟完全復(fù)蘇之間的時間段。在后危機時代，隨著金融危機沖擊烈度的逐漸趨緩，世界經(jīng)濟和金融市場進入了一個相對的平穩(wěn)期。但由于危機的根源并沒有或是不可能徹底革除，經(jīng)濟、金融等方面仍存在著很多的不確定性和不穩(wěn)定性，因而后危機時代仍處于一種整體的緩和與未知的動蕩并存的狀態(tài)。在這充滿不確定性的后危機時代，歐美大型銀行是如何參與博弈、應(yīng)對挑戰(zhàn)、適時適度作出調(diào)整的，值得我們關(guān)注和借鑒。

積極變革:后危機時代歐美大型銀行的應(yīng)對之道

危機催生變革，變革創(chuàng)造機遇。當前，各大金融機構(gòu)尤其是大型商業(yè)銀行面臨的一個巨大挑戰(zhàn)就是，由于經(jīng)濟收縮、監(jiān)管趨嚴，無論是常規(guī)業(yè)務(wù)拓展還是新興業(yè)務(wù)創(chuàng)新，都受到了較大影響。但是，從積極的角度看，歷史上后危機時代往往都是政策發(fā)生深刻變革的時期，為金融部門創(chuàng)造了產(chǎn)業(yè)整合重塑的重要機遇，為銀行主動實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供了充分的條件。因此，大型銀行要重塑輝煌，就必須實施變革，以適應(yīng)新的市場，適應(yīng)新的監(jiān)管。從目前的情況來看，歐美大型銀行正在進行積極的變革，并取得了一定的成效。

一是重組并購形成新型銀行集團，增強抗風(fēng)險能力。為了獲得賴以生存的流動性，處于金融風(fēng)暴中心的美國金融巨頭不得不接受政府的重組要求，從而誕生了數(shù)個超級商業(yè)銀行集團，如高盛銀行集團、摩根士丹利銀行集團、摩根大通銀行集團、花旗銀行集團、美國銀行集團、富國銀行集團等。由于兼具商業(yè)銀行和投資銀行的雙重優(yōu)勢，這些新機構(gòu)開始成為新一代金融市場的主角。這是自20世紀90年代《金融現(xiàn)代化法案》之后美國銀行機構(gòu)一次重大的變革。偏于保守的歐洲大型銀行主要采取并購的方式，如聯(lián)合萊斯特銀行和哈利法克斯銀行分別被西班牙國際銀行和勞埃德銀行并購，德意志銀行和德國商業(yè)銀行分別收購德國郵政銀行和德累斯頓銀行，法國巴黎銀行收購銀行保險巨頭富通集團等?？偟恼f來，通過兼并重組，各家大型商業(yè)銀行集團極大地增強了抵御危機沖擊的能力，比較順利地走出了金融危機最嚴峻的時期。

二是去杠桿化和變革管理層，主動迎接監(jiān)管約束的變化。后危機時代的一個主要任務(wù)就是持續(xù)性去杠桿化。各大銀行紛紛重新調(diào)整自己的資產(chǎn)負債表，削減貸款，提高資本金。許多美國大型金融機構(gòu)還按照政府的監(jiān)管要求，從杠桿率較高的投資銀行轉(zhuǎn)型為杠桿率較低的商業(yè)銀行。同時，大型銀行為實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，謀求變革，還大力撤換管理層。花旗集團曾經(jīng)在3周之內(nèi)更換5個高層，而美國第一大銀行美銀美林的總裁劉易斯也在2009年末離任。從目前的情況來看，大型銀行大多比較順利地實現(xiàn)了管理層的更替，一些新的掌門人比如美銀美林的新總裁已經(jīng)在金融市場和監(jiān)管層確立了良好的信譽，這為大銀行進一步實施戰(zhàn)略部署、全面恢復(fù)業(yè)務(wù)活動創(chuàng)造了有利條件。

三是積極進行“瘦身”，集中精力于核心業(yè)務(wù)和核心市場。遭受重創(chuàng)的大型銀行已無暇顧及危機前建立的龐大業(yè)務(wù)版圖，或被動或主動地剝離非戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元，以集中有限的資源，保住自身的核心業(yè)務(wù)。法國興業(yè)銀行在2009年末進行了戰(zhàn)略評估，重新調(diào)整戰(zhàn)略目標和發(fā)展計劃，預(yù)計在未來將出售更多資產(chǎn)和交易相關(guān)業(yè)務(wù)。蘇格蘭皇家銀行計劃在2010年通過減持、出售部分資產(chǎn)，將資產(chǎn)規(guī)模減少5000億英鎊，并將存貸比從150%左右降低至100%?；ㄆ旒瘓F自2007年以來完成了35項資產(chǎn)剝離，2010年初又出售了其菲布羅商品交易部門，以獲得更多資金。

四是發(fā)揮大型銀行比較優(yōu)勢，緊抓市場回暖機遇鞏固投資銀行市場地位。由于各家大型投資銀行在轉(zhuǎn)型為商業(yè)銀行集團過程中，始終牢牢控制著投資銀行業(yè)務(wù)等高端領(lǐng)域，并且始終是在監(jiān)管允許的框架范圍內(nèi)進行操作。因此，隨著資本市場逐漸回暖，競爭對手迅速出局，許多擁有投資銀行業(yè)務(wù)背景的大型銀行集團把握住了市場機遇，不僅擺脫了困局，還進一步鞏固了其市場地位。摩根大通銀行集團和高盛銀行集團都在后危機時代重新樹立了其投行業(yè)務(wù)霸主的位置。

五是充分利用公共資源渡過危機，采取積極策略避免國有化。危機嚴重時期，歐美大銀行普遍開展了政府公關(guān)，最終確實得到了大量的流動性支持，如“問題資產(chǎn)救助計劃 (TARP) ”、延期償還等各種政策優(yōu)惠，但也接受了很多苛刻的約束條件。因此，一旦情況好轉(zhuǎn)，華爾街大部分銀行就提前償還政府借款，不但樹立了企業(yè)走出危機的良好形象，也使得政府國有化華爾街的政策失去了基礎(chǔ)。事實上，華爾街的大型銀行集團利用公共資源來應(yīng)對危機是如此之妙，以至于后來有許多知名學(xué)者包括2009年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主克魯格曼評論稱，美國政府的救市政策對于華爾街而言幾乎是“無條件”的。

六是調(diào)整區(qū)域市場布局，積極謀求新興市場增長機遇。此次金融危機對歐美經(jīng)濟帶來了巨大沖擊，金融業(yè)務(wù)發(fā)展空間也隨之收縮，喘息未定的大型銀行不得不重新考慮區(qū)域市場布局，紛紛將目光轉(zhuǎn)向我國等新興市場。如，匯豐銀行2009年9月宣布，其集團行政總裁的主要辦公室將遷往香港，以集中發(fā)展新興市場。這是匯豐銀行面對全球經(jīng)濟重心逐漸東移這一趨勢采取的重要措施，力圖同時在兩個戰(zhàn)略市場開展業(yè)務(wù)經(jīng)營。蘇格蘭皇家銀行也在縮減資產(chǎn)規(guī)模的同時，明確表示將在中國發(fā)展企業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)。

七是調(diào)整內(nèi)部機構(gòu)設(shè)置，專門應(yīng)對監(jiān)管新規(guī)則。自2009年末以來，美國和歐洲的監(jiān)管不斷加強，工具持續(xù)創(chuàng)新，涉及對象的范圍日益擴大。原本試圖通過轉(zhuǎn)型為商業(yè)銀行集團來規(guī)避監(jiān)管風(fēng)險的華爾街投資銀行，在歐美各國的強大監(jiān)管壓力之下，其業(yè)務(wù)發(fā)展越發(fā)顯得舉步維艱。2010年春季爆發(fā)的美國衍生品投資欺詐調(diào)查案，涉及范圍幾乎波及整個華爾街，實施調(diào)查的主體涵蓋美國和歐洲主要經(jīng)濟體。雖然案件僅僅起因于某幾個衍生品交易過程中涉及的信息披露問題，但在金融市場卻引起了軒然大波，這背后體現(xiàn)出的監(jiān)管決心令各大金融機構(gòu)不得不作出最快調(diào)整。高盛集團作為首當其沖的大銀行，立即組建了內(nèi)部委員會，研究如何解決與投資者間的潛在利益沖突，以及更好地披露所從事的投資交易活動，并成立相關(guān)部門，研究和應(yīng)對未來監(jiān)管方面的新規(guī)則。

審慎樂觀:后危機時代歐美大型銀行前景展望

2009年，歐美銀行業(yè)基本走出了國際金融危機最深重的階段，多數(shù)大銀行大幅減虧或者扭虧為盈。進入2010年，歐洲大銀行持續(xù)著2009年下半年以來的復(fù)蘇態(tài)勢，美國大銀行的股價也由于高額盈利而全面飆升?？梢哉f，后危機時代，歐美商業(yè)銀行集團通過不斷變革，確實取得了較為積極的階段性成果。但是，目前斷言金融危機的陰霾已經(jīng)從歐美上空徹底散去，恐怕為時尚早。事實上，從宏觀經(jīng)濟到金融市場，從各國監(jiān)管當局政策變化到商業(yè)銀行自身發(fā)展都充滿了各種不確定性，后危機時代的歐美商業(yè)銀行前景仍需審慎樂觀。

首先，歐美各國實體經(jīng)濟增長驅(qū)動力不足，主權(quán)債務(wù)危機擴散加劇宏觀經(jīng)濟不確定性。本質(zhì)上，歐美大部分國家的相對復(fù)蘇是政府政策驅(qū)動的結(jié)果，個人消費并沒有被有效激活，一旦政府不得已而開始實施“退出策略”，經(jīng)濟復(fù)蘇進程將可能因缺乏驅(qū)動力而出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。實際上，正是由于對實體經(jīng)濟增長的信心不足，歐美各國金融機構(gòu)普遍存在惜貸現(xiàn)象，嚴重拖累了經(jīng)濟復(fù)蘇。以歐元區(qū)為例，其經(jīng)濟已經(jīng)深陷壞賬和惜貸兩大難題之中，復(fù)蘇形勢非常嚴峻。雪上加霜的是，本來就步履蹣跚的歐美經(jīng)濟復(fù)興的步伐又遭受了新一輪的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險的沖擊?？傮w而言，世界經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)還異常脆弱，宏觀經(jīng)濟存在諸多不確定、不穩(wěn)定因素，使得世界經(jīng)濟存在著再度陷入衰退的危險。

其次，金融市場舊的風(fēng)險尚未完全消化，新的風(fēng)險又在不斷積聚。盡管全球金融市場在后危機時代初期表現(xiàn)出一定的反彈勢頭，但通過深入分析歐美金融市場的各種表象，其未來前景總體呈現(xiàn)相對較高的系統(tǒng)風(fēng)險。據(jù)英格蘭銀行估計，未來4年，英國銀行因金融危機造成的資產(chǎn)減記規(guī)模將達到5000億英鎊。歐洲中央銀行則估計，到2010年底，歐元區(qū)商業(yè)銀行的資產(chǎn)減記規(guī)模將達到6490億歐元，而目前僅報告了3650多億歐元。如此一來，整個歐洲包括英國和歐元區(qū)的資產(chǎn)減記潛在規(guī)模將突破萬億歐元。美國盡管大型銀行破產(chǎn)浪潮已經(jīng)過去，但中小銀行倒閉風(fēng)潮依舊此起彼伏。新一輪的主權(quán)信用危機也再次將大型金融機構(gòu)置于巨大的危機之下。美國聯(lián)邦金融機構(gòu)檢查委員會的數(shù)據(jù)顯示，美國73家大型銀行對愛爾蘭、西班牙、希臘和葡萄牙的風(fēng)險敞口共計1760億美元，且大部分敞口都集中在美國的最大10家銀行，如摩根大通集團對西班牙的風(fēng)險敞口達184億美元，紐約梅隆銀行對愛爾蘭的風(fēng)險敞口為23.2億美元。目前看來，主權(quán)債務(wù)風(fēng)險已是金融市場首要關(guān)注的問題，也是歐美大型商業(yè)銀行現(xiàn)階段最大的潛在風(fēng)險。

再次，從全力救市到銀行業(yè)改革法案出臺，監(jiān)管政策發(fā)生深刻變化。在2009年底之前，美國的監(jiān)管政策總體上還是較為寬松的。但是，大型金融機構(gòu)在面臨巨大公眾壓力的情況下依舊配發(fā)高額薪酬，導(dǎo)致全國民意激憤，最終觸發(fā)了“銀行業(yè)征稅議案”和“沃爾克法則”，以限制金融機構(gòu)的規(guī)模及其交易活動，禁止銀行運作自營交易或在對沖基金中進行投資。這一法案是美國在1999年《金融現(xiàn)代化法案》之后的一次重大政策調(diào)整，美國銀行機構(gòu)經(jīng)營模式在未來將面臨較大的不確定性。在實施新一輪全面的銀行監(jiān)管方面，歐洲與美國保持著相當?shù)囊恢滦?。廣泛而深刻的監(jiān)管變革，將迫使歐美大型銀行作出相應(yīng)的調(diào)整，以應(yīng)對未來挑戰(zhàn)。

最后，金融機構(gòu)自身風(fēng)險被低估，實現(xiàn)完全復(fù)蘇也需時日。歐美大型金融機構(gòu)盡管在逆境中迅速實現(xiàn)扭虧為盈，但其背后卻存在著風(fēng)險低估的深層次隱憂。正如國際貨幣基金組織首席經(jīng)濟學(xué)家多米尼克·斯特勞斯·卡恩在2009年11月所預(yù)言的那樣，這些大銀行的財務(wù)報表分析有重大的缺陷，大約有一半以上的損失沒有體現(xiàn)在報表中。事實上，為了在報表中更多地體現(xiàn)盈利，各大銀行充分利用現(xiàn)有的會計制度，有意壓低消費信貸相關(guān)資產(chǎn)的風(fēng)險和撥備。在可預(yù)見的未來，這些大型金融機構(gòu)將面臨著諸如房屋權(quán)益抵押貸款和商業(yè)地產(chǎn)貸款壞賬、貨幣刺激政策的退出以及監(jiān)管政策日趨嚴格等各種不利因素，這些都可能成為銀行機構(gòu)復(fù)蘇的掣肘。同時，各大銀行在大刀闊斧的兼并重組后，理順內(nèi)部關(guān)系、重整企業(yè)文化，也需一定時日，而且這種內(nèi)部調(diào)整往往會帶來新的沖突，難以確保成功。

發(fā)展有道:歐美銀行業(yè)新動向帶給我們的啟示

從歷史角度來看，金融危機的爆發(fā)都對當時的全球經(jīng)濟和金融業(yè)發(fā)展的大格局產(chǎn)生了廣泛的沖擊和深遠的影響，每次危機中幸存下來的金融機構(gòu)通過不斷總結(jié)經(jīng)驗，往往能夠在危機之后主動適應(yīng)市場和監(jiān)管等挑戰(zhàn)，把握時代變革的重要機遇實現(xiàn)新的發(fā)展，成為行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。后危機時代歐美大型銀行的新動向中，就蘊含著諸多值得我國大型商業(yè)銀行關(guān)注和思考的啟示。

啟示之一:大銀行必須契合經(jīng)濟發(fā)展階段和金融產(chǎn)業(yè)鏈分工。不可否認，歐美經(jīng)濟仍然是當今全球經(jīng)濟的核心和引擎，歐美金融業(yè)仍然是全球金融業(yè)的翹楚和先導(dǎo)。歐美大型銀行作為歐美金融業(yè)的基礎(chǔ)，即使受到金融危機的嚴重沖擊，財務(wù)基礎(chǔ)遭到一定的破壞和侵蝕，被迫在與監(jiān)管的博弈中進行不斷變革，或主動或被動地作出種種內(nèi)部調(diào)整。但整體而言，其市場定位和業(yè)務(wù)模式實質(zhì)上沒有發(fā)生根本變化，仍然與其所處的經(jīng)濟發(fā)展階段相適應(yīng)，仍然與其在全球金融產(chǎn)業(yè)鏈所處的地位相適應(yīng)，并沒有在所謂的深刻反思和全面檢討中退縮。

啟示之二:大銀行必須堅持服務(wù)實體經(jīng)濟的基本規(guī)則。危機的爆發(fā)再次證明，銀行作為金融中介，從事的活動必須依附于實體經(jīng)濟，即使大銀行有較多的產(chǎn)品和服務(wù)屬于虛擬經(jīng)濟范疇，但銀行本身必須為實體經(jīng)濟服務(wù)，一旦超出實體經(jīng)濟范圍，就有觸發(fā)金融危機的風(fēng)險。后危機時代的歐美大型銀行紛紛認同和回歸這一基本規(guī)則。花旗集團首席執(zhí)行官潘迪特在2009年年報致股東的信中也公開承諾:“我們的核心使命不是做金融超市或影子銀行，我們的所作所為，都要從一家真正的銀行的基本功能出發(fā)，即存款、機構(gòu)信貸、個人貸款、客戶交易服務(wù)?！?/p>

啟示之三:大銀行必須始終保持核心業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢。后危機時代歐美各大銀行的現(xiàn)狀表明，只要擁有核心業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢，在剝離不良資產(chǎn)、實現(xiàn)輕裝上陣之后，照樣可以迅速起死回生。相反，如果一家金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)特色不明顯，核心競爭力不強，一旦受到內(nèi)外部意外情況的沖擊，往往很容易陷入困境，甚至徹底從金融業(yè)中消失。大型銀行要確?；鶚I(yè)常青，就必須從戰(zhàn)略高度重視核心競爭力建設(shè)問題，始終如一地下大力氣尋找、培育、鞏固、提升核心業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢。

啟示之四:大銀行必須追求一定的業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)模。此次國際金融危機發(fā)生以來，“大則不倒”的潛規(guī)則飽受歐美各國主流媒體的非議，監(jiān)管部門也在反思大機構(gòu)的合理規(guī)模問題，探討拆分大型金融機構(gòu)的可能性。但金融業(yè)務(wù)的實踐自然有其內(nèi)在規(guī)律，一定的經(jīng)營規(guī)模對大銀行而言并非可有可無的選擇。進入后危機時代，歐美大銀行在被迫“瘦身”保命的同時，依然不忘適時出擊，擴大特定業(yè)務(wù)條線乃至整體經(jīng)營規(guī)模，通過爭取足夠的市場份額來獲取規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)和其他非經(jīng)濟效益。

啟示之五:大銀行必須堅持綜合化發(fā)展道路。盡管遭受了危機的沖擊，歐美各家大型金融機構(gòu)紛紛在危機中實施轉(zhuǎn)型，重組為新型的商業(yè)銀行集團，但投行、金融市場交易等非傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)依然備受重視。歐美各大銀行2010年第一季度報表顯示，投行自營業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭強勁，成為盈利的主要貢獻來源。美銀美林集團和摩根大通銀行集團取代原來花旗集團在投行業(yè)務(wù)方面的統(tǒng)治地位，充分說明即使在經(jīng)濟收縮期，合理的綜合化經(jīng)營依然符合銀行范圍經(jīng)濟基本原理，依然適應(yīng)客戶多樣化、多層面的金融服務(wù)需求。

啟示之六:大銀行必須順應(yīng)全球經(jīng)濟一體化潮流。經(jīng)濟是金融的基礎(chǔ)，金融必須適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的需求。在經(jīng)濟全球化進程日益深入的今天，任何一家大型金融機構(gòu)都不可回避經(jīng)營全球化的問題。受金融危機的沖擊，大部分歐美大型銀行雖然都在削減規(guī)模，但主要是撤并業(yè)務(wù)條線、剝離非核心業(yè)務(wù)，而非單純地否定全球布局，一味縮短經(jīng)營戰(zhàn)線。更值得關(guān)注的是，部分原來本土化色彩濃厚的大型銀行，趁著金融危機競爭對手陷入困境的時機，通過并購獲取其海外分支機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)和客戶資源，進一步完善自身全球經(jīng)營格局，為下一輪競爭奠定基礎(chǔ)。

啟示之七:大銀行必須創(chuàng)新內(nèi)部風(fēng)險控制機制。面對全球新一輪監(jiān)管浪潮，歐美大銀行原來看似比較成熟的風(fēng)險控制體系在新的監(jiān)管模式下顯得力不從心。由于涉嫌衍生品交易欺詐，近期高盛和摩根士丹利等大銀行紛紛受到各國政府調(diào)查，個別問題甚至引發(fā)刑事程序。為應(yīng)對未來全球監(jiān)管體系的新變化，大銀行在內(nèi)部風(fēng)險控制問題上必須具備前瞻性，不僅僅在業(yè)務(wù)模式上要創(chuàng)新，內(nèi)部風(fēng)險控制機制設(shè)計和運行上也應(yīng)有所創(chuàng)新。(摘自:《中國金融》2010年第11期 編輯:張小玲)

編輯后記

雷曼兄弟等華爾街頂級投行的轟然倒下曾讓我們驚愕不已，而經(jīng)過金融危機洗禮之后，高盛等歐美大銀行迅速扭虧為盈、走出困局的事實也讓人不得不為之側(cè)目。誠然，這些歐美大銀行確實存在涉嫌衍生品交易欺詐等重大問題，但不可否認它們具有卓越的自救能力，而這正是我們所需要學(xué)習(xí)和汲取的。