慧眼識良馬的伯樂素質和精神始終都是衡量一個VC水準的要義，也是VC得以長期生存和發展的關鍵。

好風憑借力，送“誰”上青云。VC與其所投企業之間歷來是一榮俱榮、一損俱損的共生關系。因此，有時很難單純地說是VC成就了一個企業的未來，還是企業成就了VC的名望和地位，選擇其中任何一種說法都是片面和武斷的。

不過，慧眼識良馬的伯樂素質和精神始終都是衡量一個VC水準的要義，也是VC得以長期生存和發展的關鍵。許多原本被認為不名一錢的小公司，經過VC的挖掘和幫助，最終成長為業內甚至是全球知名的大公司。如軟銀亞洲當年投資盛大并最終將其帶到納斯達克上市，隨著軟銀亞洲順利退出，其投入的4000萬美元變成5.5億美元，這也讓其向亞洲風險投資機構著名品牌的目標跨出了一大步。在國外，VC投到Google的1500萬美元，最終變為90億美元，投入產出比之高令無數業內人士望洋興嘆。

如今，電子商務網站風生水起，VC對此又如何看待?雖然淘寶、當當、京東商城都已經布局其中，但到目前為止，中國電子商務網站中卻鮮有上市企業，電子商務的潛力至今尚未被很好地挖掘出來。電子商務網站能否在VC的好風之下，迅速飛升到一個前所未有的高度?這點值得思考。

IDG資本:電商無藍海

今年，最早進入中國的國際風投公司IDG資本在電子商務領域動作頻頻，4月向易積科技注資千萬美元，8月又為四海商舟提供了據報道約四千萬美元的風險投資，這兩個公司同為電子商務領域的外包服務公司。IDG資本合伙人張震在接受本刊記者采訪時表示，中國電商已經邁入了黃金發展階段，IDG資本今年會在這個領域投資上億美元，而且“上不封頂”。

四海商舟是一個為企業提供外貿電商整體解決方案的服務公司。之所以選擇四海商舟，張震給出的答案是: “四海商舟極大地縮短了國內傳統企業到外國消費者之間的環節，它幫這些傳統公司把自有品牌的產品賣到國外去，直接面對海外的消費者。”值得注意的是，阿里巴巴也投資了諸如萬網、星晨急便、上海寶尊等電子商務領域的相關服務公司。

除了看好電商領域的服務公司，張震認為未來電商會有四個發展方向:自有品牌電商、服務型電商、創新性的電商平臺和無線電商。

IDG資本投資的凡客和攜程網分別作為品牌電商和服務型電商的成功案例已經廣為人知。而創新性電商平臺的一個典型就是團購網站Groupon。

在張震看來，社區化的電商平臺更利于品牌的傳播，“Groupon實際是一個服務平臺，它為商家提供了一種更好的營銷方式。Groupon也是一種Social e-commerce(社區化的電子商務)，你還可以通過Facebook或者Twitter去做快速的口碑營銷。比如馬化騰、周鴻袆在微博上分享自己網購的什么東西，網友看到后就會覺得‘哦，原來他們也在用這個東西’，那影響力是非常大的。摩根士丹利對Groupon的定義是‘Social GroupBuying’——社區化的團購”。

對于無線電商這個領域，張震表示關注已久，“我06年的時候去日本，發現日本無線電商的市場規模比日本無線增值服務規模大。中國的無線增值服務做得不錯，但無線電子商務明顯不行，因為手機支付的問題沒有解決”。

造成這種差距的原因在于:日本的電信和銀行是允許混業經營的，日本第二大的信用卡公司三井住友銀行是日本最大的手機運營商NTT DoCoMo旗下公司，它可以為后者的手機用戶提供便捷的結算服務。但在中國，移動運營商不能做銀行業務，銀行也不能做電信業務，在手機支付這個領域，會產生不同利益部門之間的博弈。張震認為:“只有找到有利于消費者的支付解決方案，中國的無線電商才有機會。”

此外，B282C也是張震非常看好的一種電商模式， “這真是一個容易做大的模式。亞馬遜做B2CeBay做C2C，如今這兩個公司都在向B2B2C進化——殊途同歸。你把一個封閉的體系變成開放平臺，加盟的商家可以把服務做得更加專業。而后者獲得了平臺的巨大用戶基礎，開店效率也會高很多。”所以，他很看好凡客的V+平臺。

事實上，張震認為在電商領域，沒有真正意義上的藍海——因為只要某個模式被證明可以賺錢，很多競爭對手立馬就會涌入，再藍的海也會很快變紅;只有那些在紅得發紫的海中依然能夠生存的團隊才可以走得遠。

金沙江:中國電商獨到優勢

中國電子商務市場顯然與國外電商領域有著諸多不同，其中與美國相比較，美國在電商領域領先中國3—5年，但是中國卻有著自身獨到的優勢。

對此，金沙江創投合伙人朱嘯虎告訴《互聯網周刊》記者: “首先，中國有很多代工廠，所以純互聯網電商容易打造自己的品牌，迅速發展起來。而美國沒有代工廠，所以傳統企業更有優勢。美國10大電商里只有亞馬遜一家純的互聯網企業，其他都是傳統企業;其次，中國互聯網人才缺乏，且主要集中在北上廣，不愿輕易遷移搬家，傳統企業大部分在二三線城市，不容易吸引互聯網人才。而美國互聯網泡沫破滅后，人才眾多，且美國人搬家靈活，傳統企業招募互聯網人才很容易;再次，中國傳統企業管理機制比較落后，同樣不利于吸引互聯網人才。所以中國純互聯網電商有非常好的機遇，能在2-3年內迅速崛起。”

從金沙江創投的情況來看，其投資重點是早期的互聯網、無線、軟件和新能源企業。但其中互聯網和無線項目占到總投資項目的70%。如金沙江3期基金截至目前已經投資了3個電商企業，占其已投資項目的30%。因此電商戰略對金沙江3期基金可謂是非常重要。

在金沙江投資的項目中，拉手網、夢芭莎、蘭亭集勢都較為成功，不過他們之間的定位卻各有不同。談及這三個電商項目，朱嘯虎的自豪之情溢于言表: “拉手網已是國內最大的團購網站，領先第2名流量4倍，收入上則和其有著3倍以上的差距;夢芭莎是國內領先的時尚服裝電商，剛剛在北京國際時裝節上發布2011春、夏時裝秀，正在打造中國的Zara;蘭亭集勢則成為領先的跨國電商。”金沙江在選擇這些項目的時候，最關注的就是其創業團隊和是否是高毛利的模式。金沙江只投最好的團隊，對日常管理不干預，一般一個月會和創業團隊吃次飯，聊一下進展。

未來，電商勢必會深入到各行各業，覆蓋到各個產品線，但最大的品類肯定依然是3C、服裝、化妝品和書籍等。當下，電商確鑿無疑地已經成為投資熱點，朱嘯虎稱， “今后5年至少會有10家以上的電商上市，而且市值都在10億美元以上。”

與此同時，雖然電商具有輕資產的特點并已成為市場和業界給予高度認可的一種模式，但電商的發展也絕對難以離開風險投資的支持。朱嘯虎告訴記者， “因為電商打造品牌、物流倉儲、庫存還是需要大量的資金。目前一線電商都已至少儲備了5000萬美金，進入壁壘已經很高。所以如果沒有風險投資，中國的電商絕對沒有今天發展這么快，能夠在2-3年內走完傳統企業8-10年的路程。”

泰山天使:電子商務沒有秘密

“其實我們一天的工作就是交朋友”，泰山天使創業基金副總裁、聯合創始人陳亮告訴記者。九月泰山天使舉行了一次“創業群英會”， “是非常隨意的企業家聚會，我們經常找一些企業家和我們內部的人士交流，相互聊一聊，泰山也分享一下，找一些合適的項目來投”，陳亮說。作為天使投資要比VC更早地去介入企業， “越早越好，在種子期的時候就介入。當然風險也越大，但風險和回報是平衡的，”陳亮說。

泰山天使今年投資的重點領域是移動互聯網、Saas軟件、云計算和電子商務。陳亮說泰山關注“大電子商務”， “除傳統意義的電商外，營銷服務提供商、也包括移動電子商務創新、高速成長的零售和服務企業、利用互聯網和其他IT工具優化生產效率和通過資本介入快速建立品牌和實現規模化的企業.都是可以考慮的投資對象”。

泰山天使創始合伙人酷伯樂透露，在數量和金額上，投資電子商務公司所占比例大約為40-50%。在選擇企業時泰山原本的標準叫“兩高兩輕”。“輕資產、輕資本”和“高科技、高成長”。 “我補充了一個新高叫高毛利，”酷伯樂說， “指的是長期的穩定的毛利，這樣能保證公司快速發展”，他說“比較好的公司我們愿意長期支持”。

至于什么樣的公司是“比較好”的，陳亮表示線上和線下結合的電子商務網站、服務行業的電子商務化、能夠建立自有品牌的電商網站、跨國電子商務和社會化電子商務泰山都會考慮。“social Ecommerce是泰山在投資拉手網和佳品網的基礎上率先在國內提出來的，”他說， “與社會性媒體社區的結合不僅能為電子商務公司增加黏性和客戶忠誠度，還能在很大程度上降低用戶的獲取成本和傳播成本”， “社區化其實是朋友之間信任的傳遞，一百次廣告可能比不上一次朋友的推薦”。

事實上，泰山天使在投資電子商務公司的時候也承擔著很大的風險，酷伯樂認為電商領域有很多賺錢的機會，同時也有很多“賠錢”的機會。他說， “電子商務是有挑戰性的，是注重細節的工作”。 “這個企業一定要有快速成長的模式”，酷伯樂說，另外企業要有最好的團隊，“投資的關鍵是團隊”。

作為天使投資，酷伯樂認為“我們要了解整個電子商務的每一個方面”，他認為“一家電子商務公司想要快速成長起來在早期需要很多人的幫助”。他喜歡畫一個“田”字形的圖，里面分別是資本、營銷、供應鏈和運營。他說， “這里面每一塊都要在同一個階段，如果一塊出問題整個就會出問題，泰山基本上會在每一塊都幫助企業成長”。酷伯樂說， “我們剛剛投資一個跨國的項目，正在中國幫它找工廠”。

談到電子商務公司成功的秘訣，陳亮說， “電子商務沒有秘密，如果有秘密其實是一千個甚至幾千個細節”。他說， “在中國，我們認為電子商務的潛力很巨大。我們預期在之后的三到四年會有十家大的電子商務公司在美國和中國上市。泰山希望看到其中有一些公司是由我們參與并推動的”。