金融調(diào)控促經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨著復(fù)雜的內(nèi)外部形勢(shì)，如何綜合運(yùn)用宏觀政策工具，挖掘金融調(diào)控潛力，發(fā)揮政策協(xié)同效應(yīng)，有效引導(dǎo)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型進(jìn)程，成為經(jīng)濟(jì)決策的重中之重。

從國(guó)際上看，主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)了對(duì)世界經(jīng)濟(jì)“二次探底”的憂慮，更進(jìn)一步惡化了中國(guó)出口的外部環(huán)境。

從國(guó)內(nèi)來(lái)看，中國(guó)已進(jìn)入經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的轉(zhuǎn)型期，正處在國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期與中國(guó)自身發(fā)展周期重疊的困難時(shí)期，宏觀政策的抉擇面臨眾多“兩難”，甚至“多難”困境。

轉(zhuǎn)型實(shí)質(zhì)：擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)

長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要靠投資、靠出口消化高投資所形成的過(guò)剩產(chǎn)能拉動(dòng)。2009年中國(guó)已超過(guò)德國(guó)成為第一大貿(mào)易出口國(guó)，但目前歐美等中國(guó)主要出口市場(chǎng)都深受金融危機(jī)影響，出口高速增長(zhǎng)已經(jīng)不具有可持續(xù)性。

同時(shí)，高投資大量消耗自然資源，已經(jīng)嚴(yán)重超出中國(guó)的承受能力，大量進(jìn)口能源及各類礦產(chǎn)品則推高了各類大宗商品的價(jià)格，進(jìn)一步侵蝕了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展的可持續(xù)性。

為此，需要從兩個(gè)層面推進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重心要由投資拉動(dòng)轉(zhuǎn)向消費(fèi)拉動(dòng)，這需要從源頭調(diào)整優(yōu)化當(dāng)前的國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大內(nèi)需；二是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要由依賴出口規(guī)模的持續(xù)高增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)向提高出口產(chǎn)品附加值。這需要加快技術(shù)創(chuàng)新步伐，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。

因此，現(xiàn)階段中國(guó)宏觀政策的著力點(diǎn)需要放在擴(kuò)大內(nèi)需、增加技術(shù)投入、提高勞動(dòng)生產(chǎn)率三個(gè)層面。

積極財(cái)政的杠桿效應(yīng)

2008年年底以來(lái)，中國(guó)重啟積極財(cái)政政策，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升發(fā)揮了重要作用。但從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效果來(lái)看，投入產(chǎn)出效率還不理想，仍依賴于投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，2009年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率達(dá)到30％，2010年上半年雖有所回落，但仍達(dá)到25％。下一步應(yīng)繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策，但政策指向需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，應(yīng)通過(guò)減稅和增資兩條途徑，引導(dǎo)解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的結(jié)構(gòu)性矛盾。

首先，要進(jìn)一步改革完善稅收制度，提高居民收入水平。這是擴(kuò)大內(nèi)需的基礎(chǔ)和前提。過(guò)去在國(guó)民收入分配過(guò)程中，居民收入比例持續(xù)低于企業(yè)利潤(rùn)和政府稅收，居民可支配收入增速長(zhǎng)期低于財(cái)政收入增速。加上教育、醫(yī)療和房?jī)r(jià)的持續(xù)上漲，抑制了終端消費(fèi)的增長(zhǎng)潛力，制約著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的自主增長(zhǎng)后勁。

其次，要完善社會(huì)保障體系和公共教育體系，免除普通居民消費(fèi)的“后顧之憂”，提高整體消費(fèi)意愿。

最后，要通過(guò)結(jié)構(gòu)化稅收政策、財(cái)政貼息等政策工具，引導(dǎo)和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。

轉(zhuǎn)型期金融調(diào)控之道

對(duì)于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國(guó)家而言，貨幣政策更恰當(dāng)?shù)貞?yīng)該稱之為金融政策，既包括傳統(tǒng)意義上的貨幣政策，又包括信貸政策、監(jiān)管政策等等。為進(jìn)一步挖掘金融政策的調(diào)控潛力，服務(wù)于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，必須注重“三個(gè)聯(lián)動(dòng)”：

一是注重貨幣政策與監(jiān)管政策聯(lián)動(dòng)。2008年下半年以來(lái)，貨幣政策方面，先后5次下調(diào)貸款利率、4次下調(diào)存款利率、3次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，2009年全年信貸增量達(dá)到9.7萬(wàn)億元，為支持我國(guó)經(jīng)濟(jì)的v型反轉(zhuǎn)發(fā)揮了重要作用。

期間，金融監(jiān)管部門(mén)發(fā)揮監(jiān)管政策的引導(dǎo)作用，實(shí)施動(dòng)態(tài)的資本補(bǔ)充機(jī)制，提高資本金質(zhì)量和資本充足率，提高撥備覆蓋率，強(qiáng)化貸存比考核等，密切配合貨幣政策，督促銀行業(yè)機(jī)構(gòu)加快信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，取得良好的協(xié)同效應(yīng)。

同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)正在積極推進(jìn)實(shí)施“三個(gè)辦法、一個(gè)指引”的貸款新規(guī)，通過(guò)加強(qiáng)對(duì)資金流向的監(jiān)控，確保銀行信貸資金進(jìn)入到最需要的實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，為調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型保駕護(hù)航。

二是注重信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策聯(lián)動(dòng)。我國(guó)間接融資占主導(dǎo)地位，銀行信貸政策對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的引導(dǎo)作用非常突出。所以迫切需要制定更為明確和詳細(xì)的產(chǎn)業(yè)政策，發(fā)揮財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策與信貸政策的合力，將社會(huì)資金吸引投入到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)所亟需的投資領(lǐng)域，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐。

三是注重間接融資與直接融資聯(lián)動(dòng)。為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化創(chuàng)造一個(gè)既具有導(dǎo)向性，又富有活力的金融環(huán)境，共同推進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型進(jìn)程。