不畏估值遮望眼 消費(fèi)行業(yè)掘金忙

股神巴菲特投資可口可樂獲利120億美元，曾是他最成功最傳奇的投資案例。而巴菲特則把可口可樂稱之為“神的飲品”，消費(fèi)股對(duì)這位股神確實(shí)有吸引力。

在A股市場(chǎng)，消費(fèi)牛股輩出。蘇寧電器是中小板成長型股票的典型，自2004年上市至今，該公司復(fù)權(quán)股價(jià)上漲了40倍。上世紀(jì)90年代，四川長虹在股市上聲名顯赫，如今從貴州茅臺(tái)、張?jiān)＃桨拙菩沦F洋河股份、軟飲料制造商承德露露，都給投資者帶來了不菲的投資收益。

摩根士丹利華鑫基金的統(tǒng)計(jì)顯示，2005年以來，漲幅前10名的股票有5只來自于消費(fèi)行業(yè)。該公司正在發(fā)行的大摩消費(fèi)領(lǐng)航基金擬任基金經(jīng)理袁航，在接受記者采訪時(shí)表示，四季度將迎來圣誕節(jié)、春節(jié)等重大節(jié)日，消費(fèi)行業(yè)景氣度將逐步提升。

我國居民消費(fèi)正在進(jìn)入第三次升級(jí)。第一次消費(fèi)升級(jí)是改革開放之初，居民對(duì)于輕工、紡織產(chǎn)品的需求巨大，相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。第二次是20世紀(jì)80年代末至90年代末，家電消費(fèi)快速增長，耐用消費(fèi)品向高檔化方向發(fā)展。如今第三次消費(fèi)升級(jí)的浪潮洶洶襲來。

我國正在進(jìn)入老齡化社會(huì)，人口消費(fèi)紅利逐步顯現(xiàn)。人均居民收入已經(jīng)超越每年3000美元，根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，消費(fèi)占GDP比重在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中將顯著提升。同時(shí)，國家已經(jīng)出臺(tái)了一系列促進(jìn)消費(fèi)的政策，如汽車減稅、家電下鄉(xiāng)、以舊換新，進(jìn)入“十二五”，包括國民收入倍增計(jì)劃在內(nèi)的消費(fèi)刺激政策將進(jìn)一步強(qiáng)化。

消費(fèi)行業(yè)給投資者帶來的將是一個(gè)長期的掘金機(jī)會(huì)。從更為樸素的角度理解，每個(gè)人都離不開吃、穿、住、行、用，這是消費(fèi)行業(yè)企業(yè)獲取利潤的不竭源泉。按照申萬行業(yè)劃分，僅快消行業(yè)就涉及到食品加工、飲料制造、紡織服裝、零售、餐飲、旅游、酒店等多個(gè)子行業(yè)，200余只股票。其中一些個(gè)股股價(jià)高舉，如何淘金呢?且看本文為您分解。

食品飲料:白酒最受寵，乳品隨其后

三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L最快的是古井貢酒，增速為211%。近期，受到機(jī)構(gòu)推薦最多的有貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、張?jiān)、伊利股份、雙匯股份等。

《漢書》云:“王以民為天，民以食為天?！睙o論權(quán)貴巨賈，還是販夫走卒，都離不開消費(fèi)這個(gè)行業(yè)。而食品飲料行業(yè)覆蓋面極廣，按照申萬行業(yè)劃分，食品加工制造涵蓋了肉制品、制糖、調(diào)味發(fā)酵品、乳制品及食品綜合，飲料制造行業(yè)包括白酒、啤酒、葡萄酒、軟飲料等，具體的品牌則不勝枚舉。

在10月份A股市場(chǎng)的逼空行情中，食品飲料行業(yè)漲幅只有1.75%。但從個(gè)股觀察，這個(gè)板塊十分惹眼，其中白酒最受市場(chǎng)寵愛。

11月初，古井貢年份原漿系列產(chǎn)品提價(jià)5%至20%，次日該公司股價(jià) 以漲停收盤，復(fù)權(quán)價(jià)再創(chuàng)歷史新高。同時(shí)創(chuàng)出上市新高的還有白酒新貴洋河股份，這只A股市場(chǎng)的第一高價(jià)股大有當(dāng)年貴州茅臺(tái)的“貴氣”，自去年11月份上市以來股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，近期在200元之上連續(xù)上攻。

沱牌曲酒、ST皇臺(tái)兩只白酒類個(gè)股也不遜色，股價(jià)創(chuàng)上市新高的同時(shí)，由于異常波動(dòng)，一度被證監(jiān)會(huì)停牌警示風(fēng)險(xiǎn)。

國內(nèi)唯一的保健酒上市公司海南椰島，在強(qiáng)勢(shì)震蕩中也突破歷史最高點(diǎn)。黃酒名企古越龍山在9月份宣布高檔產(chǎn)品提價(jià)之后，股價(jià)持續(xù)攀升。

啤酒股中，重慶啤酒最為強(qiáng)勁，股價(jià)走勢(shì)在9月份形成突破以來，打開上升空間，至今已經(jīng)接近翻番。軟飲料制造商也不甘示弱，承德露露是《投資與理財(cái)》年初推薦的“虎虎20股”之一，漲幅已經(jīng)實(shí)現(xiàn)翻番，而目前的股價(jià)依然處在上升通道之中。

食品行業(yè)也異常紅火。速凍食品龍頭三全食品以及天寶股份、皇氏乳業(yè)、安琪酵母等迭創(chuàng)新高，去年的大牛股海通集團(tuán)則再次在借殼題材下締造神話。受益于糖期貨飆升的南寧糖業(yè)、中糧屯河，股價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲。

綜合近期機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，白酒行業(yè)最受寵，乳業(yè)緊隨其后。從三季報(bào)數(shù)據(jù)看，白酒行業(yè)營業(yè)收入和凈利潤分別同比增長35%和31%。其中古井貢酒業(yè)績(jī)?cè)鲩L最快，凈利潤增速211%，金種子酒和老白干酒位列其后。高端白酒提價(jià)引起的上漲行情已是司空見慣，從8月份開始，茅臺(tái)、五糧液、國窖1573、水井坊等紛紛提價(jià)，這次古井貢提價(jià)則是又一輪炒作爆發(fā)。

從研究報(bào)告發(fā)布數(shù)量看，受到機(jī)構(gòu)推薦較多的有貴州茅臺(tái)(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、張?jiān)(000869.SZ)、伊利股份(600887.SH)、雙匯股份(000895.SZ)等。

乳品行業(yè)中，黑牛食品和皇氏乳業(yè)三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L均超過33%，但受到機(jī)構(gòu)推薦最多的是伊利股份。申銀萬國認(rèn)為管理層行權(quán)有可能成為其股價(jià)上漲的催化劑，銀河證券預(yù)測(cè)該公司未來1年的最高價(jià)有望達(dá)到100元。

中信證券的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)的供需缺口依然很大，產(chǎn)能穩(wěn)定擴(kuò)張，年增2000噸，規(guī)劃到2015年達(dá)到3萬噸產(chǎn)能，2020年4萬噸。五糧液的產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，其中醬酒新品定價(jià)超越茅臺(tái)，并且對(duì)之考核已經(jīng)開始實(shí)施，治理結(jié)構(gòu)持續(xù)改觀。山西汾酒的深度營銷提升了渠道掌控力，同時(shí)保健品牌竹葉青已經(jīng)上市，預(yù)計(jì)未來5年年復(fù)合增長40%。

紡織服裝:品牌龍頭企業(yè)笑傲群雄

三季報(bào)顯示，機(jī)構(gòu)對(duì)浪莎股份、中銀絨業(yè)、航民股份、魯泰A等青睞有加。

紡織服裝行業(yè)歷來受出口因素影響較大，但在棉價(jià)飛漲、“千年極寒”、品牌效用等的影響下，該行業(yè)依然亮點(diǎn)多多。

對(duì)于出口對(duì)紡織服裝行業(yè)影響，機(jī)構(gòu)的看法并不統(tǒng)一。東吳證券認(rèn)為，歐美地區(qū)補(bǔ)庫存的效應(yīng)逐漸減小，出口價(jià)格上漲影響出口量，同時(shí)棉花漲價(jià)，加息和匯改使紡織業(yè)再陷“兩難”，四季度中國紡織行業(yè)利潤增速將繼續(xù)回落。

海通證券經(jīng)過測(cè)算認(rèn)為，加息導(dǎo)致的紡織和服裝行業(yè)利息支出增加額，分別占利潤總額的1.2%和0.7%，因此看淡加息對(duì)紡織服裝行業(yè)的影響。

品牌效應(yīng)是紡織服裝個(gè)股股價(jià)的最大支撐，而嚴(yán)冬的到來，進(jìn)一步提升了行業(yè)景氣度。中銀絨業(yè)、華孚色紡、孚日股份、羅萊家紡等個(gè)股，不但股價(jià)堅(jiān)挺，而且創(chuàng)出上市來的新高。上演烏鴉難變鳳凰故事的天山紡織，盡管重組方高管涉嫌內(nèi)幕交易被捕，但自9月份以來仍然保持強(qiáng)勢(shì)震蕩。

機(jī)構(gòu)對(duì)紡織服裝個(gè)股青睞有加。浪莎股份(600137.SH)的表現(xiàn)盡管不如人意，但三季報(bào)顯示，已經(jīng)有公募基金、私募基金和社保5只產(chǎn)品新進(jìn)前10大流通股東行列。同樣得到機(jī)構(gòu)買進(jìn)的重點(diǎn)公司，還有中銀絨業(yè)(000982.SZ)、航民股份(600987.SH)、魯泰A(000726.SZ)等。

有機(jī)構(gòu)指出，三季度凈利潤增長率在100%以上、營業(yè)收入增長率在30%以上的公司經(jīng)營業(yè)績(jī)良好，建議適當(dāng)關(guān)注潯興股份(002098.SZ)、鳳竹紡織(600493.SH)、新民科技(002127.SZ)、華潤錦華(000810.SZ)等個(gè)股。

零售業(yè):內(nèi)需增長拉動(dòng)估值提高

經(jīng)濟(jì)增長、城鄉(xiāng)居民收入增加、重組題材等因素，都是支撐行業(yè)估值走高的動(dòng)力。

11月2日，國家發(fā)改委公布了10月份城市食品零售價(jià)格監(jiān)測(cè)情況，31種產(chǎn)品中近80%價(jià)格上漲。另據(jù)報(bào)道，一些超市咖啡、火鍋店也在醞釀漲價(jià)，北京的物美超市則在一天內(nèi)接到4次調(diào)價(jià)通知。

齊魯證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)向好勢(shì)頭明顯，居民消費(fèi)價(jià)格溫和上漲，這都有利于促進(jìn)消費(fèi)，零售行業(yè)景氣度將進(jìn)一步提升。

零售板塊相對(duì)于全部A股的估值溢價(jià)已抵歷史高點(diǎn)。不過，在食品飲料、醫(yī)藥、餐飲旅游、商業(yè)貿(mào)易4大防御類板塊中，零售的市盈率處于較低水平。上海證券指出，零售類企業(yè)的估值將逐步過渡到以2011年的業(yè)績(jī)?yōu)榛鶞?zhǔn)，公司穩(wěn)步的業(yè)績(jī)?cè)鲩L也將使其合理價(jià)格穩(wěn)步提升。

收入決定消費(fèi)，收入的繼續(xù)增長也有利于促進(jìn)消費(fèi)。數(shù)據(jù)顯示，2010年前3季度，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入總計(jì)14334億元，農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入4869元，分別同比增長10.5%和13.1%。山西證券預(yù)計(jì)，2010年全行業(yè)收入增速20-25%，凈利潤增速25-30%。

在個(gè)股選擇上，二、三線城市百貨龍頭，如銀座股份(600858.SH)、友阿股份(002277.SZ)、通程控股(000419.SZ)等得到機(jī)構(gòu)推薦。超市方面，武漢中百(000759.SZ)、步步高(002251.SZ)等也值得關(guān)注。同時(shí)，資產(chǎn)注入與重組也是零售類公司的一大投資主題。

家電連鎖行業(yè)中，蘇寧電器(002024.SZ)首當(dāng)其沖。隨著傳統(tǒng)零售商網(wǎng)上購物平臺(tái)的逐漸成熟，網(wǎng)購有望成為其一個(gè)新的增長亮點(diǎn)。蘇寧電器未來3年的目標(biāo)是占據(jù)家電網(wǎng)購市場(chǎng)20%的份額。

餐飲旅游:將迎來黃金五年

至2015年，預(yù)計(jì)全國將實(shí)現(xiàn)旅游收入17947億元，比2009年增長76%。中長期看，餐飲旅游業(yè)回調(diào)便是介入良機(jī)。

餐飲、旅游、酒店等上市公司的知名度都很高，比如享有“中華老字號(hào)”美譽(yù)的全聚德，國內(nèi)首家民營上市餐飲連鎖企業(yè)湘鄂情，依托旅游勝地著稱的峨眉山A、麗江旅游，以及錦江股份、金陵飯店，等等。

從“國強(qiáng)”到“民富”，旅游消費(fèi)或?qū)⒂瓉睃S金五年?！笆濉逼陂g有望實(shí)現(xiàn)居民收入與GDP增速一致，縮小收入差距，城市化進(jìn)程加快，農(nóng)村旅游消費(fèi)結(jié)構(gòu)將趨同于城鎮(zhèn)居民。宏源證券預(yù)計(jì)，截至2015年全國將實(shí)現(xiàn)旅游收入17947億元，比2009年增長76%。該機(jī)構(gòu)指出，餐飲旅游業(yè)中長期看，回調(diào)便是介入良機(jī)。

數(shù)據(jù)顯示，餐飲旅游行業(yè)前3季度營業(yè)收入同比增長31.3%，凈利潤同比增長33.1%。子行業(yè)中，綜合類和酒店類增長迅速，超過景點(diǎn)和餐飲類。

近期，國泰君安上調(diào)了湘鄂情的投資評(píng)級(jí)至“謹(jǐn)慎增持”，認(rèn)為該公司是特色酒樓連鎖領(lǐng)域的開拓先鋒。不過，今年湘鄂情開店數(shù)超出預(yù)期，將拖累今年的盈利表現(xiàn)。

宏源證券預(yù)測(cè)，錦江股份未來3年復(fù)合增長率為26%，經(jīng)濟(jì)型酒店不斷加速擴(kuò)張，三季度餐飲業(yè)務(wù)超出市場(chǎng)預(yù)期，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，四季度旅游股適度盤整，為布局2011年提供良好契機(jī)和充足的時(shí)間，關(guān)注度較高的個(gè)股包括中青旅(600138.SH)、中國國旅(601888.SH)、桂林旅游(000978.SZ)、黃山旅游(600054.SH)等。

中青旅志在打造旅游“托拉斯”，前3季度該公司各大業(yè)務(wù)板塊均是大幅增長，其中公司出境游業(yè)務(wù)收入同比增長101%，旅行社收入同比增長49%，自由行業(yè)務(wù)收入年同比增長136%。此外，公司的酒店業(yè)務(wù)同比增長了13%，彩票業(yè)務(wù)同比增長率為11%。11月初，華泰證券、長城證券等多家機(jī)構(gòu)給予該公司“買入”評(píng)級(jí)。

麗江旅游目前依然保持強(qiáng)勢(shì)震蕩。9月30日，該公司宣布定向增發(fā)購買印象旅游51%股權(quán)，印象旅游去年凈利潤同比暴增176%，但購買市盈率只有5.4倍。中信證券預(yù)測(cè)，2010年至2012年，印象旅游門票收入將達(dá)到1.84億元、2.14億元和2.43億元。不過，國泰君安也在擔(dān)心印象旅游業(yè)務(wù)單一和盈利成長性的潛在風(fēng)險(xiǎn)。