貨幣戰爭打響 掛鉤匯率產品中槍

下半年外匯市場變動幅度較大，表現超出銀行的預估，掛鉤匯率產品紛紛以最低收益收場。

貨幣戰爭打響，掛鉤匯率的結構性理財產品受到的沖擊比較大，到期產品表現不盡如人意。許多款掛鉤匯率的產品，最終到期僅僅獲得最低收益。

各銀行產品紛紛中箭

由于外匯市場波動，許多款掛鉤匯率的產品，最終到期僅僅獲得最低收益。

匯豐銀行9月1日到期的“3個月貨幣掛鉤澳元結構性投資產品(FX7A63)”，掛鉤于澳元兌美元匯率。它首先確定交易日匯價，在3個月的投資期內，若最后觀察日的匯價等于或低于期初交易日匯價-0.01，則產品獲得最高預期收益率4.5%;否則產品獲得最低預期收益率1%。顯然，該產品是看跌澳元兌美元匯率的。而實際卻是，澳元兌美元匯率走高，此產品到期僅能獲得最低年化收益率1%。

農業銀行的2009年第4期“金鑰匙#8226;匯利豐”人民幣理財D、E款，理財期限分別為2個月和3個月。產品設定歐元兌美元匯率區間，假定歐元兌美元匯率在區間內運行，則產品到期日，投資者可以獲得最高預期收益率2.5%;否則，無論突破上限或者下限，投資者最終獲得零收益。農行這兩款產品到期前，受希臘債務危機和歐元區整體經濟增長疲軟影響，歐元兌美元匯率陸續跌破這兩款產品設定的區間下限，兩款產品最終未能實現預期最高收益率。

中國銀行9月30日到期的“搏#8226;弈”10064-V(人民幣)和“匯聚寶”10100-V(美元)、10101-V(澳元)匯市爭鋒產品，投資者獲得的收益率分別為0.36%、0.20%和1.00%，僅為最低收益率。

關注設定區間空間較大產品

《投資與理財》記者觀察到，中國銀行和農業銀行到期產品呈現一個共同特點，那就是今年下半年到期產品均得到最低收益，而上半年到期的產品均能實現較好收益。比如，中國銀行6月30日到期的“匯聚寶”10043-V(美元)、10044-V(澳元)和“搏#8226;弈”10028-V(人民幣)匯市爭鋒產品，投資者獲得的投資收益率分別為1.60%，5.00%和2.36%。

業內人士表示，這反映出下半年外匯市場變動幅度較大，表現超出銀行的預估。同時，在單款產品設計中，基本為單向看漲或者看跌某一匯率，類似于前面提到的中國銀行的產品和匯豐銀行的產品，而匯率則圍繞著美元，包括美元兌日元、美元兌澳元和美元兌歐元等。

未來該如何投資匯率掛鉤產品?

銀率網理財產品分析師表示，與匯率掛鉤產品在設計之初，都會考慮匯率的周期性變化，及當前的市場情況。由于匯率與政策的變化、經濟數據的變化、投資者的心理預期等諸多因素息息相關，預期與實際匯率走勢會出現反方向變動。對于期末值與期初值相比(點對點比較)的產品，在某種程度上可以說博得高收益的概率為50%。而對于設置觀察區間的產品，獲得最高收益的條件為匯率波動值在區間之內，要看觀察區間的范圍，即允許匯率波動幅度的空間，空間愈大，博得高收益的機率越高。

* 小貼士

結構性產品冰與火:不同標的收益差8倍

結構性產品掛鉤不同指標，投資不同金融市場，所呈現的風險和收益相差較大。一般，市場上的結構性產品，掛鉤標的均是在股票、基金、現貨、期貨、指數、利率、匯率6大類中選擇，個別產品會有掛鉤兩個標的的情況。

掛鉤不同產品的實際到期收益率差異較大。以同樣為3個月理財期限的結構性產品為例。恒生銀行的(股票掛鉤部分保本投資產品)——“連連盈”(OTZR75)，最終實際到期收益達到17.4%;同為外資銀行發行的，相同理財期限，并且達到預期最高收益率的“動態回報投資利率掛鉤投資賬戶MALI09156R”，最終到期收益率僅為2%，兩者到期收益相差8倍以上。

荷蘭銀行的兩款產品，即優化商品組合掛鉤結構性投資第二期澳元款和美元款，到期時虧損達4%，而產品給予的預期最高收益率分別為26%和18%。這兩款產品掛鉤石油、大豆和銅的現貨價格，于2009年7月3日推出，產品說明書中表明，需要這3款現貨商品價格均上漲10%，才可以獲得預期最高收益;業內人士評論該產品時指出，要3只現貨產品價格同時上漲10%，概率幾乎為零。