淺談我國企業面臨外匯風險的現狀及對策

摘要：受全球金融形勢的影響，金融市場外匯匯率波動幅度日趨加大，尤其是2005年7月21日以來，我國進行了突破性的外匯體制改革。人民幣一直保持強勢的增值態勢。匯率波動的頻繁性和不規則性，對任何一個國際經營的企業都會帶來不確定的匯率風險。國內企業如果缺乏一定的外匯及匯率風險意識，不采取相應措施規避風險。企業的經營將難以為繼。

關鍵詞：外匯風險 防范規避

一、外匯風險及其分類

外匯風險，又稱為貨幣風險，指源于匯率變動而帶來的風險。是在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在一定時間內發生始料未及的變動，致使有關國家金融主體實際收益或實際成本與預期成本發生背離，從而蒙受經濟損失的可能性。

一般來說，公司因匯率變動而必須承擔的風險有三種：一是折算風險；二是交易風險；三是營運風險。

(一)折算風險又稱為會計風險。它是因每會計年度結算時，公司必須編列合并財務報表，如果一家公司有子公司在國外，就得承受折算風險，就得先將子公司以外幣編制的財務報表轉換成以母公司所在地貨幣編制財務報表，再進行合并。由于合并報表的編制涉及到匯率的折算，因此報表上的利潤會因為匯率的變動而產生變化。由于折算風險是因會計處理而產生，因此同一公司在不同會計準則下，有可能承擔不同程度的折算風險。目前，世界各主要國家會計折算上基本上以現行匯率法與時點法并用。

(二)交易風險是指公司以外幣計價的合約現金流的本國貨幣價值可能會因匯率變化而產生變動。在企業經營過程中，必定經常會與貿易伙伴或金融機構簽訂各種合約，不論簽訂的是哪一種合約，只要以外幣作計價單位，則此合約就會帶給公司額外的交易風險。也就是說，只要公司有以外幣計價的合約現金流，就要承擔交易風險。

比如，企業與外國貿易伙伴進行賒銷或賒購，從報價開始一直到貨款收齊，其間經歷三個階段的風險，報價風險(賣方以外幣報出單價，到雙方簽約為止)；訂貨風險(從簽約開始，到交貨為止)；收款風險(從交貨開始，到貨款收齊為止)。公司真正承受交易風險是從簽約開始，一直到貨款收齊為止。而且交易風險的原因，還包括以外幣計價的借款或投資，簽訂外匯遠期合約等。如以外幣計價的應收賬款和應付賬款、以外幣計價的長期投資的應付利息和應收利息、尚沒有列入財務報表中的以外幣計價的銷貨承諾和購買承諾、尚未交割的外匯遠期合約等，都構成了公司交易風險的原因。

(三)營運風險是指公司非合約現金流的本國貨幣價值有可能因非預期的實質匯率變化而產生變化，因而影響公司整體的價值。一家公司所承受營運風險的程度則是衡量實質匯率變化會影響公司整體價值到何種程度。營運風險的產生主要是因為兩國經濟因素的相對變化而引起實質匯率變化。進而影響到公司在國際市場上競爭情勢，因此營運風險又稱競爭性風險。營運風險與交易風險合稱為經濟風險。

實質匯率的改變會引起產品相對價格變化，因而會改變企業在國際市場上的相對競爭力。公司在面對本國貨幣實質升值時，就得判斷這種升值是長期或短期的，以此來決定是保住價格以維持利潤還是以犧牲利潤來保住市場占有率。如何來管理因實質匯率變動所帶來的營運風險，一般來說是采取多元化策略。如產品市場多元化、生產地點多元化、原料來源多元化等。其中，還有自然避險、外幣轉換及外匯交換等多種方式。

二、當前我國企業面臨的外匯風險現狀

全球金融市場一體化，是國際金融發展的一個重要趨勢。在金融自由化發展，放松外匯管制、開放國內金融市場的前提下，金融國界逐步消失，金融風險日趨增大，加之美國次債危機的后果逐步蔓延，致使全球外匯市場中累計的金融風險更加突出。這些潛在的匯率變化，對已經國際化、市場化的企業來說，無疑充滿了考驗，需要在變化中尋求規避風險的辦法。

由于我國企業外匯風險管理尚處于一個發展過程中，所以，盡管許多企業已經感受到外匯風險所帶來的種種影響，外匯風險管理對于許多企業來說依然是一個陌生的問題。目前，在我國只有極少數大型公司認識到外匯風險規避問題的重要性，但對于絕大多數中、小型企業，由于受人力、財力等方面的限制，在外匯風險防范中采取“隨波逐流”的態度。因此，由于外匯變動帶來的損失的情況在一些企業中是較為普遍的。國際金融市場上匯率變動所造成經營上的不利影響常常讓一些企業感到束手無策。我國企業在外匯風險管理方面存在以下問題：

(一)企業匯率風險意識淡薄

國內企業的外債風險管理意識普遍較弱。由于一直以來人民幣對美元匯率保持穩定，企業在涉外合同談判和收付匯環節上幾乎不考慮匯率風險，往往認為匯率的變動及其帶來的損失是天經地義的事，管理層和財務人員缺乏專業外匯知識，認為沒有必要采取專門的外債風險管理，對將來的生產經營產生不利影響。

(二)專業外匯管理人才不足

由于企業缺乏外匯專門知識和外匯理財技巧，談不上對匯率風險的預測，更談不上有效地運用金融工具來化解風險，引導企業成長、壯大和向外向型企業轉變。

(三)金融服務配套機制不健全

我國目前金融市場不發達，金融工具單一，人民幣對外匯交易還沒有期貨、期權等套期保值工具，唯一能利用的遠期結售匯目前還處于初步階段，還沒有大規模加以展開，可供選擇的避險工具有限。

三、加強企業外匯風險管理的對策

(一)完善企業外匯風險管理的外部配套設施

為應對瞬息萬變的國際金融形勢，企業越來越迫切希望能享有更多的用匯自主權。我國應該學習國際上風險管理的先進管理模式，以助于企業進行外匯風險管理。具體來說，應從以下幾個方面來完善企業外匯風險的管理：1，深化我國項目結售匯制度改革，擴大企業用匯自主權12，推進人民幣匯率形成機制的改革，培養企業的風險意識，促使企業形成對人民幣匯率的理性預期，主動參與外匯市場的套期保值，提高企業的風險管理水平；3，發展外匯交易市場，積極推出新的外匯交易品種。

(二)加強企業外匯風險管理的內部建設，提高外匯風險管理意識

如何利用外部有利條件，發揮自身優勢，提高風險管理能力，合理規避外匯風險，是企業當前急需解決的一個關鍵問題。具體來說，企業應從以下幾方面加強外匯風險內部管理體系的建設：

1，提高外匯風險管理意識。只有把外匯風險管理列為企業日常工作的一項重要日程，并把外匯風險管理戰略納入企業的整體經營戰略系統中，才有可能有效地防范和規避外匯風險；

2，設立專門的外匯風險管理機構，培養和儲備相應的專業人才。要設立專門的外匯風險管理機構，配置相應的管理人員。同時，也要不斷加強培養和儲備專業的外匯風險管理人才；

3，借鑒國際上成功的外匯風險管理經驗。由于中國目前尚不存在完備的國際外匯市場、期貨市場和期權市場，我國企業的現實選擇就是在海外的國際金融市場上對這些避險工具加以利用，并建立適合自己的外匯風險管理系統；

4，建立健全外匯風險綜合管理體系。它主要包括外匯風險的識別和測量體系、防范和規避體系及事后評估系統。

四、借用科學工具規避風險

風險處理保值是處理交易風險和換算風險的核心。所謂保值是指可以部分或全面地抵補匯率變動風險的各種交易和行為。任何保值交易和行為一般都要付出一定的成本或代價，因而保值實質意味著以現時已知的成本來置換未來的風險。

(一)市場保值

遠期市場保值是指如果預期匯率將發生變動，根據外幣應收賬款或應付賬款的貨幣種類、數額和日期，通過遠期合同買賣或進行借貸款活動，用同等金額的同一貨幣實現在同一時點上的反向流動，達到消除風險的目的。

(二)調整貨幣資產負債

如果跨國公司通過分析與預測，認為某一國貨幣將貶值，則可盡量減少這種貨幣資產，同時擴大這種貨幣的負債，這是由于幣值下降有利于凈借方而不利于凈貸方；反之，如果認為某一國貨幣將升值，則可盡量擴大這種貨幣資產，同時減少這種貨幣的負債，因為幣值提高有利于凈貸方而不利于凈借方。企業亦可采取措施，使某種匯率不穩的貨幣資產(如現金、可賣出的股票、應收賬款等)與貨幣負債(如應付賬款、貸款等)保持等額，以便一旦匯率變化發生，貨幣資產和貨幣負債的影響總和為零，企業不致蒙受損失。

(三)提前或延遲收付法

跨國公司經營活動中產生的應收應付款項和債權債務直接暴露在匯率變動風險下，實施提前或延遲收付法可直接改變公司的風險地位。提前收回或延遲付出貶值貨幣賬款，延遲收回或提前付出升值貨幣賬款。對于提前收回的貶值貨幣，應迅速兌換為升值貨幣。

(四)分散風險法

最常見的是“一籃子”貨幣保值法。具體做法是企業在一些長期合同項目中，在簽訂合同時，按照當時的市場匯率使用多種貨幣計價并規定各種貨幣占總額的比例。付款時按付款當時各種貨幣變動后的市場匯率折合成合同成交時的貨幣進行支付。公司在款項收付時，若一籃子貨幣中有一種貶值，則因風險分散而不致遭到很大損失。若計價貨幣中部分貨幣升值、部分貨幣貶值，則升值貨幣所帶來的收益可以抵消貶值貨幣所帶來的損失，從而在一定程度上達到了消除外匯風險的目的。

(五)存貨避險法

由于存貨價值不受匯率變化的影響，因而在資金和成本允許的限度內，存貨可以作為防止外匯風險的一種措施。這些存貨在貨幣貶值后可提高價格出售。