資產如何跑贏CPI?

通脹來了，對老百姓來說，通過理財實現資產保值增值顯得尤為必要。針對此輪通脹主要是由于前期貨幣投放過量的主因，如何通過資產配置規避資產縮水風險，成為擺在每個人面前最迫切的問題。

國內CPI連創新高。通脹愈演愈烈；日本降低利率，美國實行二次量化寬松貨幣政策，美元不斷貶值，大宗商品價格節節攀升……如何使自己的資產保值和增值已經成為普通百姓的頭等大事，在未來一段時間內百姓生活的主題將是“抗通脹”。但究竟哪些方式能真正抗通脹呢？

中國進入負利率時代

一位網友給記者算了筆賬：按照他一個月3000元的工資算，相當于能購買1000斤大米，支撐他近三年的口糧。而在一年前，他的3000元工資可以購買至少1500斤大米，夠他吃近五年。

加息后2.5％的基準利率相比10月份CPI4.4％的同比漲幅，負利率不再只是報紙上的數據，更是老百姓日常生活中的切身感受。

央行報告顯示，在加息的背景之下，10月居民儲蓄存款反而銳減7003億元，刷新單月降幅歷史紀錄。如此大規模的儲蓄“搬家”，確仍屬罕見。

亞洲開發銀行首席經濟學家湯敏表示，一個溫和的通脹能夠促進消費與投資，增加就業，推動經濟快速增長。而通縮對企業、對就業、對整體經濟損害都很大。不過，湯敏表示，從歷史上的經驗來看，過于寬松的貨幣政策不一定會導致實體經濟的通貨膨脹。但是，天下沒有免費的午餐，這多發出來的錢有可能會推高資產市場的價格，嚴重的情況下會形成資本市場的泡沫。

對于資本市場的泡沫，湯敏的確有所擔憂，他認為目前這一泡沫正在形成中，要加以警惕。但并不是說泡沫已經很大，已接近破裂的邊緣。不但在中國，在整個亞洲都有這一傾向。因此他建議我們的貨幣政策要前瞻考慮這些不良后果。

那在“負利率”時代如何減少通貨膨脹引起的資產減值？最有效的辦法就是減少收益率低于通貨膨脹率的投資及現金持有，如收益率較低的債券、定期存款、活期存款等，說得通俗點就是減少現金類資產，增加權益類資產，例如提高股票、基金在家庭資產中的占比，特別是資源類和消費類股票，在加息的背景下，股市可能會出現短期的下跌甚至大跌，但由于通脹的影響，這類公司的業績會有較大幅度的提升，從而推動股票內在價值的上升而跑贏大盤。

“負利率”時代可適當負債

適當增加負債，嘗試提前消費。每個家庭在不同的時期，都需要有不同的資產結構。然而除了這些，在應對通脹具體的技巧上，增加負債也是一個不錯的方法，特別是增加低利率、固定利率的負債，享受通脹導致貨幣貶值所帶來的利得。

由于通貨膨脹可能導致央行加息，一些投資者可能會在加息壓力下選擇提前還貸或減少新貸，這其實不是特別好。如果家庭貸款不是已經嚴重到影響平時生活的話，那么還是不要提前還貸為好。雖然目前一年期貸款名義利率為5.56％，如果扣除通脹帶來的貨幣貶值率，實際利率不到1.2％，所以提前還貸并不一定劃算。應該說，現在貸款的實際成本處于歷史較低水平，如果具有遠期償債能力，可以適當舉債。

除了增加負債以應對通脹，巧妙利用信用卡和分期付款也是應付通脹的有效辦法。由于通脹中商品價格在一個上升通道，消費者提前消費延遲付款就可以用未來貶值了的貨幣以現在的價格購買商品，賺取了從購買日到支付日物價上漲的差價。當然，所購買的商品須是自己必須消費的商品，而不是可用可不用的閑置商品。此外，購房、購車、購數碼產品等耐用消費品和投資品時，利用銀行、金融公司提供的信用，獲得免息期和分期付款低息服務，也可達到抵御通脹的目的。

股票市場孕育機會

未來市場的情況究竟如何，仍舊要以流動性來衡量——如果積聚在一個市場的錢比較多，那么上漲的潛力就更大，中國股市雖然較年初已經上漲了68%左右，但目前看來在美元進一步下跌崩潰、人民幣超發，還有望迎來新一輪行情。

在應對通脹中，我們應該做好哪些工作呢？在這些資產中，唯有股票能很容易包括其他所有的類別。但并不是所有的股票都能夠抵御通脹，更不是所有的股票都能在通脹中受益。

在股票市場上，能夠抵御通脹的板塊主要有資源類（采掘、金屬非金屬）、消費類（家用電器、服裝紡織、食品飲料）、農業類和金融服務類。

農業類個股短期來看，供應減少導致2010年以來食糖、棉花、刺參等農產品價格大幅上漲。長期來看，國內勞動力成本上漲與銷售結構升級趨勢很可能推動農產品價格持續上行，從而帶動農業板塊長期的投資機會。

金融服務類個股包括銀行、券商以及保險行業，均能從通脹中得到好處。四季度以來，這些板塊尤其是券商板塊已有較好的表現，但從估值來看，與歷史平均水平相比仍然較低，目前的市盈率比歷史平均市盈率的一半還小。

消費類板塊包括食品飲料、醫藥、家電、服裝、旅游、商業零售等多個板塊。在產業鏈另一端的消費類也很容易受益于通脹，因為他們不僅可以將成本向消費者轉移，而且可以加大提價幅度，從終端攫取更高的利潤。

資源類包括采掘、金屬非金屬和化工類。采掘板塊的動態市盈率已由國慶節前的15.6倍升高至當前的19.4倍；有色金屬板塊也由此前的62.8倍升至當前的84.5倍；鋼鐵板塊市盈率從此前的20倍升至24倍；化工板塊的市盈率也從22.3倍升值26倍。

投資者認清形勢

投資需要把握好節奏，特別是在目前樓市、股市都不穩定的階段，適當“休息”也是一種策略。與國外相比，我們的投資市場比較小，可投資的產品也不多，因此要盡可能地多配置一些資產，在市場波動較大的時候，還要重視所配置資產的流動性，只有保持所配置資產的流動性，才能及時根據情勢和機會將持有的資產池進行轉換，以提高收益率，規避通脹和央行加息的雙重影響。

在具體操作中，可以將大部分資產做一些安全的投資，或者選擇一些固定收益類的貨幣債券類產品或信托產品，鎖定主要家庭資產的收益；而小部分資產比如前期投資的收益部分，可以配置一些高風險的投資產品，例如目前比較流行的陽光私募或PE信托等，股市、黃金白銀等也不乏階段性投資機會，這樣在追求更高投資回報的同時，即使出現損失也不會影響到家庭的財產整體安全。

在關注股市和樓市的同時，投資者還可以考慮實物黃金作為抗通脹的選擇（白銀和黃金期貨及紙黃金不算抗通脹品種），當然，這部分資產的比例應該不超過10%。此外，對于高端客戶而言，將20%到30%的資產配置到一些私募股權投資產品，也是一個不錯的選擇。