震蕩

　　近期，國內Ａ股市場的急跌使得許多股票型基金跟著“跳水”。面對市場的持續震蕩，基民朋友如何尋找抗跌的基金，并隨著市場風格轉換而調整基金投資組合，成為需要思考的一個新問題。記者就此采訪了中國銀行河南省分行國際金融理財師付冰冰。
　　小盤點：誰是“抗跌”英雄
　　付冰冰結合近期市場下跌中不同產品的表現進行盤點說，在外圍市場疲軟、市場預期流動性減弱以及房地產政策緊縮等因素影響下，近期Ａ股市場在震蕩中下行，自年初以來跌幅一度超過２０％，還有單日超過５％的暴跌。而債市則表現平穩，中國債券總指數某一周還漲０．４１％。在股市下跌、債市平穩的背景下，該周股票型基金指數下跌２．１１％，配置型基金指數下跌１．５８％，債券型基金則微漲０．０４％。并且，在股票型基金普遍下跌的情形下，仍有少數逆市增長的抗跌基金。晨星數據顯示，截至今年５月２１日，嘉實主題今年以來以９．６７％的收益率領跑Ａ股基金。去年一枝獨秀的指數基金今年難免隨波逐流的下跌命運，而債券基金則獲得相對穩定的正收益。
　　看大市：市場震蕩概率高
　　“近期，Ａ股維持震蕩市場行情的概率還比較高。”付冰冰分析說。首先，從國內外經濟的氛圍和趨勢看，上市企業的估值、成長性等基本面情況以及資金價格、利率、流動性趨勢等沒有發生大的變化。因此，Ａ股長期成長的趨勢并未改變。
　　其次，以明年預期１５％左右的企業盈利增長，加上近期的市場下跌，目前的估值水平，無論從歷史數據還是從中國經濟的成長性來看，都已經非常具有吸引力，市場的下行空間有限。但是，從另一方面講，希臘和其他歐洲國家的主權債務危機仍顯示出外圍市場還有一定的隱憂，短期內很難有單邊的上漲行情，國內經濟雖然持續復蘇，但通脹山雨欲來，流動性緊縮的預期不斷，這也限制了Ａ股向上的空間。“總體來講，市場應該是近期盤整，中期向上。”
　　講策略：基金調整有選擇
　　面對市場的震蕩行情，投資人應采取什么樣的投資策略，才能兼顧避險與收益呢？
　　付冰冰提出了幾點策略和建議：首先，從投資品種看，投資人應更加重視資產配置，可以選擇一定比例的債券型基金，避免在市場突來的大幅下滑中蒙受較大的損失。但同時，面對未來的通脹壓力，長期回報較高的股票型基金仍是投資人應選擇的投資工具。而在今年的行情下，股票型基金投資的決勝點在于基金公司以及基金經理對局部性、結構性機會的把握能力上。因此，投資經驗豐富、具有一定選股能力的主動型基金，相對來講會具有更多的表現空間。
　　其次，從心理層面講，投資人總是有“套牢”不放的心理，覺得只要持有不賣就沒有真正的損失。其實，投資人損失的是其他的機會成本，與其抱著表現不佳的基金不放，不如善用轉換的方式，選擇改持近年來表現較好的基金，這樣會有更多機會反敗為勝，轉虧為盈。
　　最后，從投資時機來看，投資人總是希望能準確抄底，精確逃頂，這有些過于理想化，在實際操作中是基本做不到的。事實上，市場底部不是單單一個點，而更像是一個區間，以目前來看，在市場下行空間有限的前提下，在風險得到釋放后，離底部１０％的區域都是合適的投資時點。此外，對于不知如何把握時機的投資者，制定基金定投計劃或者認購新基金，也是不錯的策略。
　　
　　編輯／王翠萍