創業板新股發行日超額收益率的實證研究

　　新股發行超額收益率表現為：一個投資者以發行價買入新股，在上市第一天收盤時賣出股票所得的收益遠遠超過大盤整體收益率。
　　對于IPO折價現象，財務經濟學界研究的理論和基本點都在于信息不對稱所產生的道德風險與逆向選擇。根據投資者、承銷商、發行公司之間的關系不同，國際上形成了各種不同的理論體系。
　　分析影響創業板新股發行首日超額收益率的因素及其影響程度，不僅對研究創業板新股價格內在決定因素及變化機理有著重要意義，而且對我國創業板新股發行制度的改革與定價具有更加重要的現實意義，從而可以更好地發揮股票的資源配置功能。
　　一、研究方法
　　（一）研究假設
　　①不考慮上市地的影響
　　②不考慮新股的申購成本
　　③不考慮制度變化
　　③上證指數與深證指數具有同步性
　　（二）樣本選取
　　本文選取了截止到2010年9月6日已經成功在創業板上市的股票作為研究對象。來源于《中國證券報》以及東方財富網相關數據庫，共有120個樣本，反映創業板新股發行實際水平與變化過程。本文的實證分析主要采用 SPS