我國風險投資發展中的問題分析與對策

　　一、我國風險投資發展中的問題分析
　　（一）投資主體單一、資金來源有限
　　風險投資主體是指從事風險投資活動的自然人、法人以及非法人組織，即風險投資機構。風險投資主體是風險投資的主動參與者，在整個風險投資系統中起著重要的決定作用，風險資本的籌資與運營主要由風險投資的主體來負責。我國目前風險投資主體單一，現有的風險投資公司的基金來源中政府投資占總投資的80%，大大超過美國等發達國家不到9%的比例。居民投資理財渠道不寬，儲蓄存款增速加快，很少用到風險投資領域。保險基金、養老基金和其他民間資金等進入風險投資領域的渠道和運作機制尚未建立，這不但增加了政府部門的負擔，也對風險投資的良好發展起到了很大的阻礙作用。目前我國研究和開發的資金投入不到GDP的1.5%，以至于我國風險資本增長較慢，遠遠滿足不了需要。另外，現有風險投資機構資金實力薄弱，只能支持一些短平快、投資少、風險低的項目，風險投資的真正意義無法得到體現。
　　（二）缺乏高素質專業人才
　　我國風險投資才剛剛起步，缺乏具有相應科技知識、管理經驗、懂金融投資的復合型風險投資人才。現有的風險投資人才隊伍從知識結構、思維方式與行為模式及品格特征等方面都還不能完全滿足風險投資的要求。現有風險投資機構大都由地方政府創辦和資助，目的主要是為了發展本地的高科技產業，推動科技成果轉化，搞活地方經濟，這與遵循“高風險、高收益”的真正意義的風險投資基金有很大的不同；風險投資基金大部分來源于政府，通過政府或政府背景的風險投資公司進行管理運作，出資人與管理人一體化，監控機制不完備，資金運作者和政府官員雙重身份，使其對投資缺乏責任感，還容易出現行政干預。
　　（三）缺乏相應的法律法規
　　對于風險投資這一新生事物，我國的相關法律顯得比較滯后，在該領域內幾乎沒有相應的法律和規章。《風險投資基金法》、《風險投資公司法》尚在制定中。過去制定的《公司法》、《合伙企業法》等法規未考慮風險投資的運作特點，在許多方面未能給風險投資提供必要的法律保障。
　　二、相應的對策
　　（一）發展規范風險投資主體、拓寬風險資本來源渠道
　　構建多元化的投資者結構，逐步由政府主導向“民營官助”為主的模式轉變。所謂“民營官助”，指的是民間經濟主體負責風險投資機構的經營管理，而政府則主要通過參與出資、參與發起設立、提供政策優惠等方式對風險投資機構予以支持。這將有助于確立我國風險投資運作的市場原則，及在一定程度上規避行政干預和“軟預算約束”問題。
　　從我國情況看，采用“官助民營”的模式較為可行。當前，為發展我國的風險投資業，政府采取了許多積極措施，其中之一就是政府直接參與風險投資，包括成立“官辦”的風險投資公司，或者由國家提供風險投資基金（或創業基金）。如1999年6月，我國啟動首期10億元科技型中小企業創新基金，可看出，我國目前的風險投資“官辦”色彩非常濃厚，這從某種程度上推進了我國的風險投資業，但這種模式在我國并不可行。1985年成立的中創公司是典型的“官辦”風險投資公司，但該公司卻因經營不善，嚴重虧損導致資不抵債，最終于1998年被迫關閉，其教訓是非常深刻的。
　　由于我國正處于風險投資發展的初期，政府資金的投入可起到良好的示范作用，從而可以引導其他民間資金的投入。但是隨著我國風險投資業逐步走向成熟以及政府資金的退出，民間資本應成為風險投資業投資的主要來源。除了政府財政資金外，還應考慮以下四方面的資金來源：首先，保險公司、養老基金和銀行業等機構投資者是風險投資的最佳資金來源。就我國目前的情況而言，機構投資者中最有實力的是保險公司。隨著社會保障制度在全國范圍內的推行，養老基金的數額也越來越大。其次，引導上市公司、國有大中型企業、民營企業參與風險投資，同時解決企業產品更新換代、提供增值服務的問題。第三，個人投資基金。雖然我國居民儲蓄額在20萬億元左右，但由于資本市場金融工具單一，儲蓄轉化為投資的渠道不暢，風險投資就是一條轉化途徑。第四，國外風險資本。在美國風險投資資金來源中，有一成以上來自國外。我國也應適當創造條件引入國外的風險投資基金，擴大我國風險投資資金的來源。
　　（二）培養高素質風險投資人才
　　風險投資家素質的高低是決定風險投資成敗的關鍵。風險投資是實踐性較強且涉及諸多學科理論和知識的一項非常特殊的投資活動。通過組織專業知識培訓，提高風險投資從業人員的業務管理水平；大力發展教育，盡快培養大批既懂金融、證券、投資，又懂財務、會計(審計)、管理、法律的復合型風險投資人才；制定優惠政策，提供人力資源優化配置機制，為人才合理流動創造必要條件，通過招聘或國際交流，引進風險投資專家，彌補國內人才的不足，改善人才缺乏狀況；利用社會傳媒，大力宣傳風險投資知識，培養公眾的風險投資意識；創造有利于風險投資人才成長的環境，建立激勵機制，鼓勵高層次科技與經濟管理人才投身于風險投資事業中來。
　　（三）完善風險投資法律法規
　　目前，我國風險投資需要加強法制建設。風險投資不同于任何形式的傳統投資，它是為風險企業提供創業資本，通過系統的管理進程將科技成果變為現實生產力的一項特殊投資。因此，嚴格規范風險投資的運營機制是保證風險投資業健康發展的必要措施。應盡快制定《風險投資法》、《風險投資公司法》等相關法律，將風險投資與常規投資區別開來，對風險投資機構的創立、運營、風險轉移等方面制定規范的管理辦法。
　　制定有利于風險投資的財政、稅收和金融政策。世界各國和地區為了鼓勵風險投資業的發展，都制定了一些稅收優惠政策。我國也應該研究制定支持風險投資的財政稅收政策，同時，要對風險投資貸款實行優惠利率，積極探索建立風險投資補償機制，如發行高科技債券，設立高科技發展風險基金，推出高科技企業股票上市等。
　　今后十年被認為是中國風險投資“由弱到強”、飛速發展的“黃金十年”，需要以長遠眼光和全球視野來正視中國風險投資事業所面臨的發展機遇。期望在未來十年內中國能成為僅次于美國和歐洲的風險投資大國。無論是從宏觀經濟發展勢頭、自主創新國家戰略的需要、資本市場的發展前景來看，還是從風險投資業自身的發展態勢來看，這一愿望是完全有可能實現的。
　　
　　（李風震，石家莊職業技術學院經濟貿易系副教授。研究方向：金融）