平衡計分卡在企業價值評估中的應用

　　一、平衡計分卡的特點
　　平衡計分卡是一種把企業發展戰略轉化為實際行動的最有效工具，是新時代企業管理制度的創新。它表明了源于戰略的一系列因果關系，發展和強化了戰略管理系統。利用它作為核心戰略管理的衡量系統，完成對關鍵過程的有效控制和資源的優化配置。
　　它是一種超越財務或會計的績效評價制度。是一種以“因果關系”為紐帶，戰略、過程、行為與結果一體化，財務指標與非財務指標相融合的績效評價制度，通過財務維度、顧客維度、內部業務流程維度和學習與成長維度全面評價企業的績效。
　　二、平衡計分卡在企業價值評估中的應用
　　現金流是指企業在未來不同時點所發生的現金流入與流出的數量，凈現金流是現金流入量與現金流出量的差額。正確估計現金流是合理評估企業價值的前提條件。
　　（一）關注被評估企業財務指標與非財務指標的因果關系
　　平衡計分卡是一種超越財務或會計的績效評價制度。對于評估人員應該將這一理念逐步引入到現金流的預測中去。作為評估人員，想要更加全面合理的估計被評估企業的未來經營績效，從而降低評估的風險，就應該跳出單據、數據、賬本、報表的束縛，關注財務目標與非財務目標之間、企業組織內外部群體之間、前置與滯后績效指標的因果關系。
　　傳統現金流預測著重關注財務維度，然而財務、客戶、內部流程和學習與成長四個方面有著千絲萬縷的因果聯系：員工的素質決定產品質量、銷售渠道等；產品/服務質量決定顧客滿意度和忠誠度；顧客的滿意度和忠誠度及產品/服務質量決定財務狀況和市場份額。因此，財務指標屬于滯后指標，而客戶、內部流程和學習與成長指標屬于前置指標，前置指標是取得滯后指標的績效動因。評估人員如果想更加全面的對一家企業做出全面的績效預測，就要重視財務指標與非財務指標的關聯與平衡性。
　　（二）建立被評估企業財務指標與非財務指標的數量關系
　　根據上述財務指標與非財務指標的因果關系可建立如下現金流的預測模型：
　　在折現現金流量模型中反映企業盈利能力的指標現金流這一財務成果是由顧客決定的，其大小是由顧客的數量和顧客的盈利能力決定的。因此現金流是關于市場份額和顧客盈利能力的函數。即：
　　現金流=f（市場份額，顧客盈利能力）（1）
　　市場份額又取決于留住老顧客、贏得新顧客的多少，也就是說市場份額是關于留住老顧客、贏得新顧客的函數。即：
　　市場份額=f（留住老顧客、贏得新顧客） （2）
　　贏得顧客是由流程再造和顧客滿意程度決定的。也就是說贏得顧客是關于流程再造和顧客滿意程度的函數。即：
　　贏得顧客=f（流程再造，顧客滿意程度）（2-1）
　　留住顧客是由現有流程和顧客滿意程度決定的。也就是說留住顧客是關于現有流程和顧客滿意程度的函數。即：
　　留住顧客=f（現有流程，顧客滿意程度）（2-2）
　　顧客盈利能力是由顧客滿意程度決定的。也就是說顧客盈利能力是關于顧客滿意程度的函數。即：
　　顧客盈利能力=f（顧客滿意程度）（2-3）
　　總之，市場份額和顧客盈利能力要通過企業生產流程實現。企業內部流程是指企業以輸入各種原料和顧客需求為起點到企業創造出對顧客有價值的產品或服務為終點的一系列活動。通過對企業內部流程分析，評估人員可以了解到被評估企業是如何創造價值的。被評估企業的內部流程是由許多業務流程來完成的。由此可見，對業務流程的業績進行分析，首先必須確定影響企業運行效率的關鍵業務流程。關鍵業務流程是預測分析的敏感環節，也是評估風險的重要來源。它一般具有三個特征：第一是關鍵業務流程對企業經營目標的實現至關重要；第二是關鍵業務流程經常與外部存在廣泛交流；第三是關鍵業務流程具有較高的經營風險，它是被評估企業最有可能發生問題的地方，從而具有較高風險。因此，企業價值評估工作的順利開展需要評估人員對關鍵業務流程有深入的了解。識別關鍵業務流程之后，評估人員需要收集大量的資料和信息，對關鍵業務流程進行評估，這些信息包括：業務流程的目標；業務流程中的業務活動；業務流程信息流，包括相關信息系統；業務流程的關鍵風險；業務流程風險的應對措施。
　　其次必須圍繞影響企業運行效率的產品質量、成本和服務與速度等主要因素展開。企業的許多經營活動在產品生產周期中完成。這些經營活動效率水平直接影響組織在實現目標上的整體業績。生產一件產品或提供一項服務所需的全部時間，即為生產周期時間，包括加工搬運、儲存、檢查等時間。產品的服務、質量和成本都與生產周期有關。生產周期越長，則加工、檢查、搬運和儲存的成本也將隨之增加，而服務和質量則相應下降。衡量全部生產周期的效率指標為：
　　生產周期效率=加工時間/（加工時間+搬運時間+儲存時間+檢查時間）
　　這一比率越高，表明企業在非增加價值作業上所花時間、成本就越少。企業為顧客創造的價值就越多。
　　衡量產品加工質量的指標有：加工零件的次品率、一次完工率、浪費、廢料、返工等。
　　衡量服務質量的指標有：顧客長時間等待項目、不準確信息、拖延、未能完成訂單、顧客財務損失、顧客目標值沒有達到、溝通無效等。
　　由此可見，業務流程利用率是關于產品生產周期和產品加工質量的函數。即：
　　業務流程利用率=f（產品生產周期、產品加工質量）（3）
　　在產品加工工藝一定的情況下，產品生產周期的長短、加工質量的好壞與企業員工技能緊密相關。因此，可以說企業產品生產周期和產品加工質量是關于員工技能的函數。即：
　　產品生產周期=f（員工技能水平） （3-1）
　　產品加工質量=f（員工技能水平） （3-2）
　　員工技能水平是這一系列績效動因指標的函數。即：
　　員工技能水平=f（教育與培訓，公司文化，等等） （4）
　　如前所述，學習與成長維度所設計的指標的確是實現平衡計分卡其他三個維度目標的“強化劑”。可以把學習與成長看成是一顆樹的根，通過內部業務流程這個樹干引發顧客成果這個樹枝，最終帶來財務回報這個葉子。
　　平衡計分卡是適應顧客需求個性化、多變化和國際經濟競爭日趨激烈的新形勢而形成的，它是管理會計向戰略管理領域的延伸和滲透，是二十一世紀管理會計的發展主題。利用平衡計分卡的這種財務指標與非財務指標的因果關系建立起企業績效的數量關系，為合理預測企業未來績效提供了依據，從而也解決了企業價值評估中的績效預測這一難題。
　　
　　（殷裕品，1964年生，湖北人，北京物資學院商學院副教授。研究方向：財務與會計理論）