賀鏗談談通漲預期問題

賀鏗談談通漲預期問題

2009年二季度以來，理論界和社會上對于通貨膨脹的預期越來越濃,這對我們的現實經濟會有很大的影響。我并不是說不要加強通貨膨脹預期的管理，但把這種通貨膨脹的預期唱得太高，對經濟發展沒有什么好處。

這種聲音唱得那么高，無非是新增貸款過量而形成的。基于弗里德曼的貨幣主義，貨幣多了就一定要形成通貨膨脹。2009年上半年，我們平均每一個月的新增貸款在1萬億左右，全年的新增貸款超過我們計劃的1倍，10萬億左右。按照弗里德曼的貨幣主義理論，這么多的貨幣放到社會上來，必然要形成嚴重的通貨膨脹。有人研究說，2009年下半年，最多是2010年上半年，一定會出現嚴重的通貨膨脹，但事實上2009年下半年我們并沒有出現嚴重的通貨膨脹，2010年上半年，我也認為不可能出現嚴重的通貨膨脹。

在通貨膨脹和貨幣政策這個問題上，我傾向于凱恩斯。貨幣要形成通貨膨脹，必然要跟收入聯系起來，凱恩斯主義認為，貨幣量和收入變動是沒有緊密關系的，只有弗里德曼貨幣主義者才認為有緊密關系。但是弗里德曼本人也解決不了一個問題，即貨幣出去以后，在沒有財富效應的情況之下，如何構成居民的購買力？既然貨幣出去以后，形成不了財富，形成不了居民的收入，那么物價的問題歸根到底是一個供需矛盾的問題。如果供給大于需求，那么就會出現通貨緊縮；如果需求大于供給，那么就會出現通貨膨脹。而無論是中國還是世界大多數國家，目前所面臨的問題是產能過剩，需求不足。在這種情況下，盡管我們放了10萬億的貨幣這么一個海量的數字，也確實形成不了通貨膨脹。這種通貨膨脹的預期有可能造成資本市場的混亂。在通貨膨脹的預期下，社會資金要尋求出路，這是我們的房價在前一階段非正常上漲和股市非正常波動的一個重要原因。資本市場的混亂，引發的經濟問題將是嚴重的，有可能形成金融危機。

現在的事實是產能過剩，需求不足。這個需求是由收入決定的，而我們的收入特別是低收入者的收入，現在并沒有很明顯的增加，也沒有太樂觀的增長因素。盡管貨幣放了很多，需求不可能突然旺盛起來。

我贊成加強對于通貨膨脹預期的管理。在中國保持9%以上的經濟增長速度的情況下，我們的CPI應該在3%～5%，沒有3%～5%的通貨膨脹我們的經濟就沒有活力。從我們改革開放30年來的情況進行分析，物價很低的時候我，經濟不活躍，物價有2%、3%左右上漲的時候，經濟很活躍。2002～2007年的通貨膨脹率在2%以上，這5年當中的經濟增長非常好；1998～2002年是零通脹，那5年當中，盡管我們采取了許多措施，實行了積極的財政政策，但是經濟增長不很健康，速度比較慢。因此，我認為，宏觀調控目標應該定在3%～5%之間，這才是我們在宏觀管理上的成功之舉。

基于此，在政策方面，我有三條建議：第一，要盡快研究和確定各個地區的最低工資標準，各地要加大執法的力度。只有這樣，低收入者的收入才能慢慢地有所提高，最終使消費率有所提高，不合理的經濟結構才能慢慢回調。第二，要切實保護農產品的價格，加大財政對農業的扶植力度。我們農村有9億人口，收入比城市低那么多，這么大面積的居民沒有足夠的收入和購買力，內需不可能真正活起來。第三，我主張社會保障必須堅決執行，在那些吸收就業較多的企業利潤空間不大的時候，社會保障可以實行部分或者全部財政繳款，以降低企業成本，增加它的利潤，那么勞動者的收入也會提高。