產能過剩下的PVC走勢

■文/羅俊江

產能過剩下的PVC走勢

■文/羅俊江

每次價格下跌周期之后都會導致整個行業重新洗牌。2010年，聚氯乙烯產能嚴重過剩導致價格持續低迷的狀況可能發生改變。

2009年我國商品價格創40年來最大升幅，但是具體到聚氯乙烯（PVC）行業，整體價格的回升并沒有帶來多少利好。當原油價格在30～40美元/桶徘徊時，占我國產量四分之三的電石法PVC生產工藝的生產企業由于失去了成本優勢以及下游需求低迷，普遍處于虧損狀態。進入下半年，隨著原油價格回升至70美元/桶以上，電石法PVC的成本優勢開始體現，企業開始擺脫虧損并進入微利狀態，但是嚴重的產能過剩制約了PVC價格的上升。

近年來，我國PVC產能急劇增長，由2000年320萬噸迅猛發展到2008年的1584萬噸，8年增長了5倍。電石法PVC產能擴張尤其快速，增長了6.5倍。與此同時，PVC表觀消費量增長速度卻遠遠低于產能擴張速度。2009年PVC供給量達到1674.5萬噸，表觀消費量僅1064萬噸，產能過剩600余萬噸。

聚氯乙烯產能已然供大于求，但行業的擴產還在繼續。據統計，2009年氯堿行業有9家企業進行了新建和擴建，新增產能達到167萬噸，全國產能將達到1748萬噸/年。2010年，國內產能或將達2000萬噸/年左右，這更加劇了產能過剩的態勢，產能過剩成為抑制PVC價格上漲的主要因素。

PVC產能繼續擴張

在近年全國大范圍的擴產中，中西部地區PVC的產能擴張尤其猛烈，由2000年的55.7萬噸上升到2008年的581.5萬噸，數年間產能增長了10倍多。雖然產能已經明顯過剩，但是目前產能增加依然沒有出現被遏制的趨勢。2009年以來，PVC行業產能還在增加。平媒神馬9月增加了30萬噸/年產能，陜西北元年底增加了20萬噸，新疆中泰增加195萬噸/年。預期2009年供給量達到1674.5萬噸/年，表觀消費量達到1064萬噸/年，產能過剩形勢十分嚴峻。此外還有部分2010年、2011年投產的項目，未來產能還將繼續增長。韓國韓華的30萬噸/年項目預計于2010年建成、安徽華塑的100萬噸項目預計于2011年5月投產。

國內PVC產能擴張與需求增長預期有關，但是目前產能的擴張出現一擁而上的特點，已經明顯超出了需求。更深層原因是，地方政府出于經濟增長和解決就業等因素的考慮支持這類企業發展。如以較低的價格出讓土地，這主要體現在西部地區，也導致PVC產能擴張體現出集中在內蒙古、新疆、寧夏等西部煤電資源豐富地區的特點。生產1噸PVC需要耗電8000千瓦時，擴建的PVC項目集中在電石法生產，企業將擴建的項目選址在西部是因為電力成本比東部低很多。電石占電石法PVC成本的72%，電石成本構成中電力與焦炭合計占90%。

成本支撐與進出口不暢

2009上半年原油價格較低傳導到下游，導致國際PVC價格較低，進口PVC具有價格優勢。2009年1-7月份，PVC進口量同比增長，而出口量則同比下降，進口量大于出口量。在出口產品方面，國際上PVC通用的制作工藝是乙烯法，我國則多為電石法。電石法生產工藝的成本主要是由上游的電石所決定。電石的生產屬于高耗能的行業，電價每上漲2分，電石成本上漲70元/噸。依照電石法PVC噸耗電石指標，電石噸價格每上漲100元，電石法PVC的原材料成本上漲150元/噸。乙烯法生產工藝的成本主要由上游的乙烯所決定，乙烯與原油的價格密切相關。電石法與乙烯法生產工藝在不同環境下有不同的優勢，當處于高油價環境下，電石和乙烯比價小于0.32時，電石法PVC更具有競爭力。當處于低油價環境下，電石和乙烯的比價大于0.35時，乙烯法生產PVC更具有優勢。計算顯示，當電石價格為3000元/噸，原油為70美元/桶時，電石法和乙烯法生產PVC成本達到平衡。由于2009年上半年油價較低，我國PVC產品需要便宜400～500元/噸才能出口。目前，電石價格在3200元/噸左右， 國際原油維持80美元/桶左右，電石法工藝更占成本優勢。另一方面，歐美等國家比較看重產品的環保、節能、低碳等特征，我國產品進入這些市場十分困難。2009年9月，商務部宣布中國將繼續對PVC實行反傾銷政策，將2003年起開始實施的反傾銷政策延期5年至2013年。與此同時，印度、土耳其等國家也對中國出口的PVC實施反傾銷，未來出口在這方面遇到的阻力將更大。

我國西部的電石法企業只有在油價較高和存在地方補貼的條件下才具有成本優勢。盡管我們預期2010年油價會走高，但是我們仍然需要警惕中東地區低價的天然氣制乙烯這種新工藝，這會大大降低乙烯的價格，進而降低乙烯法PVC的生產成本。未來中東天然氣制乙烯生產規模擴大后或將對電石法工藝造成較大沖擊，使得電石法工藝失去成本優勢。

PVC價格呈震蕩上漲走勢

產能嚴重過剩，進出口不暢，導致我國PVC生產企業近年來在微利中維持。2010年PVC價格走勢會如何? 筆者認為，在成本支撐下PVC要大幅下跌的概率較小，生產成本的上漲將推動價格震蕩上揚。

雖然產能嚴重過剩，但是我國PVC行業集中度相比PTA和LLDPE等化工產品較低。全國生產PTA和LLDPE的生產廠家分別僅為10余家。前四大PTA生產廠家就擁有超過全國50%的產能。中石化和中石油兩大集團的LLDPE產能和產量分別占全國的87%和88%。我國PVC生產廠家目前有90余家，在27個省市自治區都有分布，生產裝置平均規模不足10萬噸/年，而國際上聚氯乙烯裝置平均規模為15～20萬噸/年，最大裝置規模超過100萬噸/年。美國的平均裝置規模為30萬噸/年，日本的PVC平均裝置規模為15萬噸/年。2007年，中國PVC產能前十位的企業生產能力僅達到全國總產能的30%，2008年該份額也僅占37%。

中國PVC生產廠家的分散化不利于規模化生產并降低成本。根據歷年經驗，每一次價格下跌周期之后都會導致整個行業的企業重組，集中度提升一個臺階以強化企業的抵御風險能力。根據38號文件抑制產能過剩的幾個原則和政策導向，未來將嚴格市場準入，盡快發布引導產業發展的產業結構調整指導文件。雖然目前針對PVC暫時還沒有具體政策出臺，但政策導向對未來PVC產能的大量擴張或有一定的抑制作用。預期未來在政府的指導與政策下，整個行業將繼續洗牌整合，生產集中度有逐年提高之勢。一些產能較小的生產廠家將被兼并或關閉。PVC生產集中度逐漸上升將增強生產廠家的議價能力，買方市場將逐漸向中性市場轉變。

2009年PVC價格開始走出近幾年的低谷，2010年受貨幣流動性因素、季節性因素影響，PVC的價格走勢將有很大可能性呈現前漲后跌的走勢。估計低點出現在3月份，高點出現在7～8月。能源價格仍然是繼續影響PVC價格的主要因素之一。在持續寬松貨幣政策的環境下，預期2010年上半年原油價格將繼續上漲，原油價格的上漲勢必推動煤炭等能源產品的價格上漲，也會影響電石生產的電力成本。短期內，產能過度擴張仍然是壓制PVC價格的重要因素，開工率短期內將繼續處于低位。季節性的需求旺盛和成本推動將是推動PVC價格上漲的兩個重要因素。預期2010年上半年PVC價格將震蕩上揚至7800元/噸附近并將在7～8月份見頂，下半年將呈現震蕩下行走勢并于10月份見底。