“十二五”金融改革：大膽地往前走

王福重

“十二五”金融改革：大膽地往前走

王福重

核心的問題是，中國金融的平等性嚴重缺乏，金融尚具某種特權的性質，這是一個在市場經濟道路上走了三十年的國家，不能再容忍的。

被稱為世界金融中心的華爾街曾經交易著全球一半的資本，還有比全球資本市場還大的金融衍生品市場。圖為紐約證券交易所

金融對經濟的重要性，和30年前相比，中國人的認識深入多了。但是，說實話，金融比大多數人想象的還要有用和重要。現代經濟是金融引領的，金融的作用，不但是改變總需求的規模——總需求的狀況決定一個經濟體的繁榮亦或蕭條——而且，金融的發展程度，決定一個國家經濟的面貌或者地位，因為金融可以很方便地突破地理界限，將全世界的資源為己所用。《貨幣戰爭》當然太夸張了些，但是，想想，如果美國不通過金融手段，轉移部分危機，自己能否平安度過2007年的這場金融海嘯，就要大打問號了。你看，美國既不生產電視機，也不生產牛仔褲，連電腦也不做了，這些東西可都是美國人的發明，它居然放棄。因為美國人找到了更好的產業——金融業。

改革以來，中國的金融與經濟共同成長，以金融市場來說，證券市場從無到有，從恐懼的腐朽資本主義的符號，到全民熱情參與；銀行體系已然健全，全世界十大最大市值的銀行，中國占了半壁江山；監管體系，除了有中央銀行，還建立了銀監會、證監會和保監會，基本健全。金融改革的成績不可謂不大。但是，和中國經濟未來的目標相比，我們還有很多的不滿意，希望在“十二五”中，能得到改進。

核心的問題是，中國金融的平等性嚴重缺乏，金融尚具某種特權的性質，這是一個在市場經濟道路上走了三十年的國家，不能再容忍的。

第一，對外開放和對內開放的不對等。

中國金融要不要開放，曾經十分謹慎，反復權衡，結果是外資皆大歡喜。今天，世界主要銀行都在中國開設了分支機構，各大投行也在中國呼風喚雨，如大小摩等。但是，金融對內開放，卻幾乎沒有進展。

我們常常抱怨北京、廣州等的房價太高。但是，在這背后，是中國有錢人的投資渠道太過狹窄，除了炒股票和買房子，幾乎沒有去處的窘境。而股市的風險，已經被反復領教，不敢貿然進去，房子就成了唯一的選擇。我們常常說，要放開民間投資渠道，可僅僅是口惠而實不至，已經放開的領域，多屬完全競爭性質，不能吸引大資本。

唯有金融的開放，才是解決有錢人投資渠道的正途。

去年，允許私人開設小額貸款公司，可是，只貸款，不允許吸收存款，很不過癮。為什么我們對國外資本大開特開，而對自己人卻那么不放心、不情愿？也許是出于信譽的擔心，可是，過去的山西票號，可都是個人開的，信譽好得很。要知道，民間金融不是洪水猛獸，花旗也好，東京三菱也好，可都不是國有的，而是“個體戶”。

第二，金融服務的不平等。

中國整個金融體系，骨子里仍然是計劃經濟，為國有企業服務的意識。在影視作品里，時常有市長帶著銀行行長去困難國有企業，要求他立即給其貸款的情節，這是行政主導銀行資源配置的真實反映。

以近兩年的四萬億刺激計劃和9萬多億的天量信貸投放為例，絕大多數資金通過計劃或者行政手段，到了國企，特別是央企這些本不缺錢的企業里，而那些在金融危機下，行將傾覆的民企、中小企業，卻難得分一杯羹。而正是中小企業、民營企業提供了2/3的GDP和就業，我們不能如此苛刻。

建立專門服務于中小企業的銀行，而不只是在大銀行開設三心二意而非全心全意為中小企業服務的部門，是“十二五”應該解決的問題。

第三，金融市場參與的不平等。

以股票市場為例，國企和央企上市，似乎是有關部門的任務，不管企業有多爛，而民營企業上市，難于上青天。不要說現在有中小板，有創業板，有不少民營企業已經上市，跟千百萬渴望上市的企業比起來，這不過是九牛一毛罷了。行政掣肘太多，難于應付，據說光上市的手續費，就要幾千萬元之巨。很多優質的民營企業，不得不輾轉去海外上市，這多少有些諷刺意味。

股票發行制度，不能再沿襲行政審批的思路了，太平洋證券上市的腐敗鬧劇，教訓還不夠嗎？

除了以上的改進方向，還有與此相關，也同樣迫切的市場化，也應該在“十二五”期間取得根本性成果，特別是利率的市場化，匯率的市場化。

有經濟學家指出，如果利率是市場化的，那些賺錢的央企就只會賠錢。也就是說，央企賺錢是拿老百姓的存款補貼央企的結果。

美國人經常拿人民幣匯率做文章，是因為我們的匯率制度為他們提供了一個打擊的靶子，如果人民幣匯率機制完全市場化，這種指責就立即煙消云散。

利率也好，匯率也好，無論是高是低，都會發生資源的錯誤配置，對整個社會是浪費，只有均衡的利率和匯率水平，才既有利于生產者，又有利于消費者，既有利于中國，也有利于外國的。

必須承認，最近金融改革，有遲緩的趨勢，很多問題，大家都承認，也承諾要改革，但是，就是遲遲不出實施動作，而留待將來。把問題往后推，是一種痼疾，也是一種不負責任的態度，在金融改革上，我們不能再猶豫不決。

王福重 中央財經大學政府與經濟研究中心主任