關于企業財務風險控制的幾點建議

孔遠英

關于企業財務風險控制的幾點建議

孔遠英

福州市馬尾區教師進修學校

企業發生財務危機是一個逐步顯現、緩慢惡化的過程，它的發生具有一定的先兆，因此具有可預測性。為了規避和防范財務風險，企業有必要對財務風險進行充分的認識和分析，及時糾正、改進、并制定相應的對策，有效地完善財務風險預警機制。

企業財務風險 風險控制 風險管理

企業作為一種營利性組織，財務至關重要。它影響著企業的生存與發展。隨著我國社會主義市場經濟體制的建立并逐步完善，一方面，開放的市場給企業帶來了更多的發展機會，但是企業也隨之步入了一個動態多變的經濟環境之中，有著各種難以預測和不可控制的因素。企業面臨著一系列諸如融資、籌資、投資決策、營運資金管理等問題，財務風險也進一步加大。因此，如何管理自身的財務風險，抓住機遇，迎接挑戰并使企業健康成長，是擺在每個企業面前現實而又緊迫的課題。

本文擬對企業如何防范財務風險進行討論,以有助于企業及時發現財務惡化征兆，制定正確的經營及財務政策，規避或化解財務風險。

1 企業財務風險的內涵與成因

1.1 內涵

企業財務風險是一種微觀經濟風險，是企業經營風險的集中體現，按其涵蓋的內容可以分為狹義財務風險和廣義財務風險。狹義的財務風險也被稱為舉債籌資風險，是由企業的負債引起，因借款而喪失償債能力的可能性導致風險的產生。企業舉債，一方面滿足了企業對流動資金的需求，另一方面企業也承擔了按期還本付息的壓力,因此而潛伏風險。按照此觀點，如果企業沒有債務，企業的資金全部為自有資金，靠投資人投入，則財務風險的可能性為零。廣義的財務風險是指企業的財務活動中由于存在不確定性或不可控的因素，在一定時期內使企業財務收益與預期收益發生偏離，從而蒙受損失的可能性。可見在市場經濟條件下，企業財務風險貫穿于財務活動的各個環節，財務風險又可具體劃分為籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險等。

1.2 形成財務風險的原因

為有效地防范財務風險，必須先了解形成財務風險的原因，對財務風險進行分析研究,從而有針對性地制定出有效的方法與策略。企業產生財務風險的因素很多，不同的財務風險有不同的誘發因素，但總體來說，可以歸納為企業外部因素和內部因素。

企業外部環境的復雜多變是企業財務風險產生的外部原因。企業外部環境包括宏觀環境和產業環境，宏觀環境主要包括政治環境，經濟環境，社會環境，自然環境等;產業環境包括要素市場，產品市場，產業競爭狀況等。這些影響因素存在于企業之外，且具有復雜性和多變性，而這種變化是企業無力全面觀測，難以準確預見和無法改變的。環境的變化可能給企業帶來了機會，但也有可能使企業面臨威脅。財務管理系統如果不能適應復雜多變的環境，必然會給企業帶來理財的困難。

從企業的內部因素分析，財務風險主要是由于以下三個方面造成的。

第一，財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足，風險意識淡薄。財務風險具有客觀性，有財務活動就有財務風險。當前我國許多企業財務管理人員缺乏風險意識，認為只要管好、用好資金，就不會產生財務風險。

第二，企業財務決策失誤。財務策略需要科學合理、正確的財務決策做指導，憑借經驗和主觀決策很容易使企業的財務決策失誤，從而導致財務風險的產生。以投資決策為例，如果投資決策失誤導致投資收益率小于籌資成本，使得企業的財務狀況惡化威脅到企業到期償還的債務，這就增大了企業財務風險產生的可能性。所以在對外投資中，要對投資的項目進行周密的可行性分析和研究。在籌資決策中也是如此，通過科學合理的決策來選擇籌資方式和籌資規模，盡可能降低籌資風險。所以，財務決策也是影響財務風險的因素，要科學地選擇財務決策。

第三，企業盲目追求經濟效益與償債能力的不確定性。企業為了追求最大的經濟效益會導致對自有資金的不滿足，因此，企業會希望通過籌集更多的資金來賺取更大的利潤。然而企業借入的資金卻要償還利息，如果企業通過借款經營所得的息稅前利潤不足以償還借款利息，那么企業就要通過自有資金創造的利潤去彌補虧損，如果虧額對公司來說很大，則財務風險的產生就有很大的可能性。也可以說是資本結構的不合理性。

2 企業財務風險的衡量指標

基于以上企業財務風險的概括，我們要制定出相應的分析對策及改進建議。由于財務報表集中反映了企業財務狀況和經營成果，因此通過報表的分析，可以為發現財務風險提供線索。在通過報表分析財務風險時，主要選取財務指標作為分析對象。財務指標的分析主要從短期償債能力、長期償債能力、營運能力和盈利能力四方面來衡量財務風險大小。

2.1 短期償債能力分析

短期償債能力主要是反映流動資產與流動負債的結構，查明企業流動資產的變現能力，預防企業的短期償債能力惡化，使企業有較好的財務狀況。分析的指標主要有流動比率和速動比率。流動比率和速動比率都反映了企業的短期償債能力，并且比率越高，償債能力越強，負債獲得清償的機會越大，財務風險越小。由于速動比率是速動資產與流動負債的比值，其中速動資產是流動資產扣除存貨后的余額，而存貨的變現能力相對較差，所以速動比率更能反映公司的變化能力和償還到期債務能力。

２.2 長期償債能力分析

長期償債能力是企業償還長期債務的能力，主要是償還本金與支付利息的能力，現有分析的指標主要包括資產負債率、產權比率和利息保障倍數。資產負債率是企業的負債總額與資產總額的比值，它反映了企業總資產中有多大比例是通過借債來籌資的。產權比率是通過企業的負債與所有者權益之比來反映企業資金來源的結構狀況，即債權人提供的資本與股東提供資本的相對關系。利息保障倍數是從公司盈利能力的角度來考察企業還本付息的能力，是息稅前利潤與利息費用的比值，該指標反映了經營所得支付債務利息的能力，因此該指標至少要大于1，這樣才能保證企業的經營利潤足以支付利息費用。

2.３ 營運能力分析

營運能力主要是分析企業資產的運用效率，即資金周轉循環的狀況。在反映企業營運能力分析的現有指標中，主要分析應收賬款周轉率和存貨周轉率。應收賬款周轉率是指企業一定期間賒銷凈額與應收賬款的平均余額的比率，反映了應收賬款變現速度的指標。存貨周轉率是指銷貨成本與存貨平均余額的比率，反映了銷貨能力的強弱。

2.４ 盈利能力分析

盈利能力就是企業賺取利潤的能力。反映企業盈利能力的現有指標主要有銷售凈利率、資產凈利率等。銷售凈利率是指企業的稅后凈利與銷售收入之比，它說明了企業的每一元銷售收入所實現的利潤水平。資產凈利率是指企業的稅后凈利與平均資產的比值，反映的是企業全部資金或所占用的全部資源的盈利能力。

3 財務風險指標體系的改進

雖然上述指標從不同的角度對企業一定時期的生產經營狀況進行了分析，對于揭示財務風險無疑起到了一定的作用，但也有一定的局限性。最主要的表現在這些指標中很少來自于現金流量表，沒有充分考慮到現金流對企業的生存與發展的重要性。在當今“現金為王”的時代，運用這一體系無法準確判斷企業的財務風險。因此，為了克服現有指標的不足，應加入現金流量指標以加強指標體系的完整性和系統性。

本文建議在構建財務風險指標體系中，采用在現有指標的基礎上結合現金流量指標加以改進，同時考慮到分析財務風險的指標在上市公司的常用性，所以選取的指標體系只是其中的一些比較重要的比率。

3.1 短期償債能力分析指標的改進

為了克服短期償債能力的不足，可以在現有指標的基礎上加入現金流動負債比率。現金流動負債比率是指經營活動現金凈流量與年末流動負債的比率，該指標表明了企業的現金凈流入如有多大的程度來償還其流動的負債，能直觀地反映出償債的能力。

3.2 長期償債能力分析指標的改進

為了克服長期償債能力的不足，可以在現有指標的基礎上加入現金債務總額比率。現金債務總額比率是指現金凈流量與負債總額之比。它反映了企業每年償還全部債務的能力，衡量企業長期負債償還能力大小的指標，如果企業的長期債務能展期的話，現金凈流量只要滿足利息的費用，因此也反映了企業最大的利息支付能力。

3.3 盈利能力分析指標的改進

為了克服盈利能力的不足，可以在現有指標的基礎上加入銷售現金率、資產現金率。銷售現金率是指經營活動現金凈流量與銷售收入之比，說明了每一元的銷售收入所實現的現金凈流量，反映了收入的收現能力。資產現金回收率指經營活動現金凈流量與資產總額的比值，說明了每一元資產變成現金凈流入的能力，反映了企業資產收現的能力。

在營運能力分析指標中，由于營運能力是反映資產的運用效率，與現金流關系不大，因此，在這里沒有改進。

4 建立企業財務風險預警系統

由于風險的客觀存在性，如果企業不能較好地規避與防范各種風險的因素，企業未來的發展可能會陷入危機的境地，最終可能因財務狀況的惡化而導致財務危機。因此，建立財務風險預警系統，對財務風險進行分析和防范成為財務管理的一項重要的內容。

企業財務風險預警系統是從企業微觀的角度以企業的信息為基礎，以企業的財務報表、經營計劃及其他相關財務資料為依據，利用財會、金融、企業管理、市場營銷等理論，采用比例分析、數學模型等方法，發現企業存在的財務風險，并向經營者和投資者示警，它貫穿于企業經營活動的全過程。

企業財務風險預警系統是通過對企業財務狀況和財務成果的綜合性分析，以獲得企業經營運行可能出現波動的信息，并進行超前預測的體系。因此，對企業綜合性分析是企業財務風險預警系統的基礎。它的子系統包括財務風險預警信息系統、財務風險計算系統、財務風險綜合評價和預測系統、財務風險報警系統。該系統主要是根據財務風險計算系統計算出的各種風險指標的值，利用系統提供的綜合評價數學模型和預測模型，對企業當前的財務風險進行綜合評價和對企業未來的風險進行預測。

[1] 劉恩祿,湯谷良.論財務風險管理[J].北京商學院學報,1989,(1):50-54.

[2] 張友棠.財務預警系統管理研究[M].北京:中國人民大學出版社,2004.