國際職業足球的資本化之路

成 紅，曹可強

國際職業足球的資本化之路

成 紅，曹可強

運用文獻歸納和邏輯分析的方法，梳理現代足球運動由大眾游戲項目發展成為贏利工具所經歷的幾個階段，包括職業體育的商業化開發、貨幣化經營和資本化運作，揭示金錢是踢遠職業足球的內在動力。從國際職業足球發展經驗出發，提出中國職業足球改革的美好愿景。

職業足球；商業化；資本化；俱樂部；市場

足球運動最早只是一種純粹的消遣，是鄉間田野平頭百姓閑時的競逐游戲。但是，對無意間發明了現代足球的人來說，他們肯定想象不到，這個貌不驚人的足球，在現代社會中居然有了無比神奇的魅力，它已滲入到了人類社會的各個角落，而且早已超出了足球本身的含義，在人類生活中扮演著重要的角色。

百余年來，足球從早期的運動娛樂到如今的市場化運作，開拓了一條商業色彩日益濃厚的資本化道路。企業家愿意投資球隊，球迷們樂于掏錢購買比賽門票和足球彩票，老百姓更是愿意購買足球股票。足球已不再只是游戲和娛樂，而是成了很多人贏得巨額利潤的工具。本文運用文獻歸納和邏輯分析，通過對職業足球商業化和資本化發展軌跡的勾勒，揭示職業足球發展的內在本質，旨在為我國職業足球的進一步發展提供有益的借鑒。

1 職業足球的商業化發端

足球得以從鄉間田野發展到城鎮街道，進而普及到全球，其最大的功臣是工業革命帶來的財富。19世紀初，英國進入第一次工業革命的大生產時代，工業技術的飛速發展使人們逐漸從繁重的體力勞動中解放出來，生產力迅速提高，新興工業城市大量涌現，整個歐洲的經濟和社會都發生了巨大變化。1840年代，在英國的伯明翰、曼徹斯特和謝菲爾德等工業基地城市里，成百上千的工人開始熱衷于足球運動。工人們原本的意圖是想在冬季工休時,通過踢球對抗英格蘭陰寒的天氣，或者暫時從極度壓抑的工作環境中得到解脫。但這一行為的最大受益者不是踢球的工人，而是足球運動本身。像野火一樣，足球迅速席卷了英格蘭的所有工業城市，并波及北部的蘇格蘭、西南的威爾士以及臨近的愛爾蘭。在人口密度高且缺乏娛樂方式的大型新興工業城市，一場足球賽，特別是能帶給社團、廠礦或學校以榮譽和友誼的足球賽，往往是千百人聚會社交的好機會。于是，足球這項原來只是貴族青少年業余時間游戲的運動，被慢慢地傳播開來，逐漸變成勞工階層閑暇娛樂的方式。

隨著足球運動的普及，足球擁有越來越深厚的社會基礎，各種以足球為主題的沙龍、俱樂部如雨后春筍般出現。1857年，世界上第一個足球俱樂部——謝菲爾德足球俱樂部成立，謝菲爾德也因此被喻為英國足球的故鄉。1862年12月，在最初是板球場地的布拉莫巷體育場，謝菲爾德隊與哈萊姆隊進行了第一場俱樂部足球比賽，最后這場持續了3 h的比賽以零比零終場。那時，在其他城市也先后成立了一些足球俱樂部，如誕生于1863年的斯托克城俱樂部，1865年組建、曾兩奪歐洲冠軍杯的諾丁漢森林俱樂部，1866年成立的切斯特菲爾德和1867年成立的謝菲爾德星期三隊。當時這些足球俱樂部都采取會員制，管理人員大多為業余兼職，其性質也多半為公益性社團組織，很少有以贏利為目的。

至19世紀末，隨著歐洲國家經濟的發展和人民生活水平的進一步提高，在一些大型企業集中的地區，出現了既參加勞動又參加足球比賽的職業運動員，各種足球俱樂部中也相應出現了職業足球運動員和職業隊，足球開始向職業化方向發展。1879-1882年間，英格蘭的一些著名足球俱樂部，為滿足觀眾欣賞需要，紛紛從蘇格蘭買進優秀運動員，以提高球隊水平，開啟了職業足球商業化的大門。成立于1879年的桑德蘭足球俱樂部就曾購買一大批球星，像威利·沃特森（少數幾位同時為英格蘭國家足球隊和板球隊效力的人之一），并因其財力雄厚、花費巨大而被戲稱為“英倫銀行俱樂部”。此后，職業足球以強勁的勢頭橫掃歐洲各國，并在第二次世界大戰后迅速發展壯大，亞、非、中北美和大洋洲也紛紛仿效歐洲的職業足球體系，嘗試足球的職業化改革。整個20世紀，國際職業足球經歷了20、30年代的興起、50年代高潮、70年代的高度商業化、80年代大突破，足球運動已不再僅僅是運動員們在綠茵場上對決和決定勝負的一種體育運動，而且隨著職業足球商業化步伐的加快，像颶風一般挾裹了大量的社會資金參與其中。有遠見的投資家紛紛將眼光投向了職業足球，并將之作為商業化投資的新的“經濟增長點”。

2 職業足球的貨幣化經營

足球進入職業化以后，以俱樂部為代表的足球經營實體成為社會資本的熱門投資對象。例如，定居在巴哈馬群島的英國億萬富翁喬·劉易斯，其名下的巨型投資機構“英格蘭國民投資公司”擁有多個世界著名足球隊。在這個靠經營餐館賺取第一桶金的猶太人看來，收購球隊不僅是因為足球的高額利潤，還因為足球是全球最熱門的運動。

隨著足球職業化突飛猛進的發展，職業足球俱樂部開始擺脫依靠企業贊助生存和維持的舊模式，進行自主的商業化經營開發，有些足球俱樂部的經營開發收入甚至超過門票收入，成為重要的經濟支柱和收入來源。商業開發經營比較成功的德國慕尼黑俱樂部，經營開發收入占其總收入的35%，門票收入則僅占15%，另外50%分別來自電視轉播費、贊助費、廣告費和球員轉會費。足球俱樂部的經營開發是多方面的，但主營業務仍然是圍繞足球本身，比如銷售帶有球隊標志的各種物品、紀念品、錄像帶等。

職業足球俱樂部的謀生之道，早已被投資者摸得一清二楚。除比賽門票、企業贊助、廣告等傳統收益外，球員轉會也是重要利潤點之一。早在足球俱樂部產生之初，就有人把球員轉會當作一項收入，認為買賣球員可以盈利。早期球員轉會的記錄已湮滅難尋，但我們可以從有代表性的轉會例子中，繪就出轉會不斷發生、費用成倍增長的輪廓（表1）。

表1 部分優秀足球運動員轉會費Table Ⅰ Transfer Fee of Some Elite Soccer Players

在歐洲足球轉會市場極度萎靡的2003年，石油大亨阿布拉莫維奇空降英國足壇，用一張價值5 930萬英鎊的合同做見面禮，收購了英國最古老的足球俱樂部之一——切爾西。此外，他還附贈了6 000萬英鎊的初期周轉資金，以及一個用數億英鎊將切爾西打造成第二個皇馬式足球豪門的瘋狂計劃。阿布沒有失望，他收到了來自全世界的回禮——目瞪口呆，而后眾說紛紜。在阿布入主俱樂部后的第二個賽季，切爾西迎來了阿布時代的第一個聯賽冠軍，結束了英超歷史上曼徹斯特聯隊和阿森納兩強唱主角的局面，掌聲與鮮花瞬間淹沒了曾經的質疑與猜測。顯然，這位俄羅斯富豪現今已如愿以償，得到了他所想要的一切：榮譽、尊重、勝利和來自對手的嫉妒。英超乃至整個歐洲職業足球，也都因他發生改變。在阿布榜樣力量的帶動下，英超其他俱樂部開始被各國富商追捧，從泰國總理到中東商人，都毫不掩飾他們收購球隊的興趣和企圖，英超聯賽幾乎成為外商投資的新天地。本來略顯沉寂的英國職業足壇，由于外來資本的注入和流動而顯得一片光明。此外，職業足球使投資者在收獲利潤的同時，也得到聲名上的各種榮譽。例如，1986年，足球世家出身的貝魯斯科尼拿出2 000萬美元，拯救了陷于經濟困境的AC米蘭俱樂部，因此深得眾多AC米蘭球迷的感激和愛戴，同時也使貝魯斯科尼這個名字在歐洲家喻戶曉。1994年他競選意大利總理，近500萬米蘭球迷堅定不移地站到他身邊為其吶喊助威，扶助他順利登上了總理寶座。

3 職業足球的資本化運作

在當今國際足壇，職業足球運動早已不再是簡單的商業運作模式，它已經和資本市場緊密地結合在一起。進入1990年代，蓬勃發展、運作成熟、利潤豐厚的職業足球令資本市場瘋狂不已，投資熱情不斷升溫，職業足球越來越多地與資本市場發生關聯。自1983年英國托特納姆熱刺隊成為第一個上市的足球俱樂部以來，幾乎所有的知名足球俱樂部都已從簡單的貨幣市場轉向了資本市場。目前，歐洲已有8個國家共37個足球俱樂部股票實現了上市交易（表2）。

縱觀代表世界足球最高水平的歐洲各國足球俱樂部，不難發現：建立股份制足球俱樂部， 利用資本市場發行股票，在資本市場進行融資是發展職業足球俱樂部的必經之路。足球俱樂部通過資本市場上市發行股票，一方面增加了俱樂部資金的來源渠道，另一方面也使世界各國球星分沓而至，從而帶動了職業足球俱樂部的發展和國家經濟的快速增長。英國、德國、法國、意大利、西班牙、丹麥、荷蘭的足球俱樂部紛紛想到了上市，想到了證券市場的清新資本。曼徹斯特聯隊、拉齊奧和阿賈克斯等大牌俱樂部已擯棄傳統的俱樂部章程，取而代之的是合乎股票法規定的嚴謹管理體制。在歐洲，越來越多的足球俱樂部正爭先恐后地從綠草如茵的球場撲向喧囂和充滿汗臭的股票交易大廳。

職業足球俱樂部上市，不僅活躍了足球市場，同時也使資本市場倍加繁榮。1997年，英國的足球俱樂部通過股市籌集到了10億英鎊的資金。由于經營有方，英國職業足球俱樂部的總收入和平均收入額，在歐洲國家的職業俱樂部中名列前茅。曼徹斯特聯隊自1991年進入股市到1997年為止，其股票市值上升了700%，年收入達到8 790萬英鎊，在世界最富足球俱樂部排名榜中位居第一。

表2 歐洲部分國家上市足球俱樂部Table Ⅱ Listed Soccer Clubs in Some European Countries

職業足球俱樂部在股票市場上的股價波動與其在綠茵場上的戰績一樣牽動著球迷和股民的心弦。對于球迷來說，購買俱樂部的股票是他們表達熱愛和支持的最佳方式。大批球迷涌入股票市場，刺激了股票的上升走勢，也吸引了更多投資巨鱷的目光。同時，部分股民也因研究足球走勢，進而喜愛足球。足球市場和資本市場開始以無比契合的姿態并肩前行。

在歐洲，銀行家和證券市場對足球運動的影響已變得和運動員一樣重要。為了適應上市需要，歐洲越來越多的足球俱樂部都進行了股份制改造，如1999年6月召開的德國足協代表大會，通過足球資本投資公司可以參加聯賽的決定，開啟有計劃、有步驟地將德國足球俱樂部轉為股份公司的大門。多特蒙德俱樂部、柏林赫塔俱樂部先后成立股份聯合公司，勒沃庫森等俱樂部也完成了向資本投資公司的轉制。一些金融投資者和金融投資機構看好職業足球的升值潛力，正在全歐洲范圍內大規模購買足球俱樂部股票。

隨著職業足球從資本市場募集的資金日益增多，職業足球俱樂部的成績與資本市場的關聯也越發緊密。2001年11月，拉齊奧在冠軍聯賽第一階段小組賽結束后被淘汰，其股票當即下挫了十幾個百分點，令其老板克拉尼奧蒂惱火不已。他馬上公開呼吁球隊用聯賽中的優異表現挽救俱樂部股票，之后果然迎來五連勝，股價隨之趨于平穩。

國際職業足球俱樂部資本化運作的經驗也告訴我們，足球俱樂部的資本化運作是一把雙刃劍，它雖然能快速籌資，但也意味著承擔的責任更大，受到的約束更多。職業足球俱樂部如果只想通過資本化運作而“圈錢”，沒有優質資產，缺乏有效的贏利手段，最終還將走向失敗。

4 職業足球資本運營的困境

掛牌上市一度成為眾多歐洲職業足球俱樂部謀求“快速致富”的時髦手段。在英超20家職業足球俱樂部中曾有一半是上市公司。無疑，上市確有“速富效應”，能在短期內給俱樂部帶來大量資金，以解球隊修建球場、購買球星和支付球員高薪等用錢之急。但是，隨著俱樂部的經營收入不斷被球星的薪水所吞噬，贏利能力趨弱，股東們對足球股的興趣自然也越來越小。

一些足球俱樂部在股票高價處被收購而離開股市，如2005年5月16日，投資富商格雷澤對曼徹斯特聯隊的控股量達到75%，正式將這個有著悠久歷史的足球名門據為己有。不管球迷們如何反對，這個被認為是球盲、且負債累累的美國人已擁有曼徹斯特聯隊的生殺大權。他可以將本是股份制公司的曼徹斯特聯隊從倫敦證券市場的交易名單上抹去，也可以根據自己的喜好宣布俱樂部的計劃，不需要任何其他股東的批準。類似的還有切爾西，在2003被阿布拉莫維奇收購之前，切爾西已經債臺高筑到幾乎要被法院托管的地步。也有一些則在低價處被摘牌，如倒閉的Leicester City, 遭遇金融困境的Notthingham Forest。究其原因，一是足球行業本身只占歐洲股票市值微小部分，共17億歐元左右，僅相當于歐洲全部股票市值的0.00002%。二是足球俱樂部股票還受俱樂部比賽成績（贏一場比賽的第二日股價可能上升0.5%，輸一場比賽的第二日股價會下跌0.7%）、金融收益（自1992年來此行業的平均收益率僅為1.3%，而市場平均收益率則為6%）和球員買賣（股民們在俱樂部賣出球員時抬高股價，在買入球員時打壓股價）的影響。

近年來，由于足球股票不再受青睞，許多職業足球俱樂部難以從股市上籌到需要的資金，所以，他們又競相采取一種資產債券化的籌資方式，即以俱樂部可預期和穩定的收入，如門票銷售為信用，發行長期債券等進行籌資。紐卡斯爾和南安普敦等俱樂部都曾通過這種方式籌集球場建設資金，后來利茲、埃弗頓和曼徹斯特聯隊等俱樂部也都以此來清理債務和購買球員。

然而，資本的唯一目的是追求利潤。格雷澤之所以愿意為收購曼徹斯特聯隊而背負巨債，是因為“曼聯就像一臺印鈔機”，投資家們難以抗拒這樣的誘惑！即使面對眾多質疑和反對的聲音，資本市場對職業足球的渴望依然沒有停止。無論是投資方，還是經營者，他們只是在不斷地變換著資本運作的形式，其資本運作的本質并不會改變。

5 中國職業足球改革愿景

中國足球職業化以來，不管是中超的俱樂部，還是中甲的俱樂部，或是乙級俱樂部，他們的收入僅是中國足協市場運作全部收入（電視轉播權、冠名權和場地廣告收入）自留后的再分配。實際上，中國足協沒有投入一分錢，沒有承擔任何風險，卻獲得了全部收入的近一半。由此可見，中國職業足球還不是真正意義上的市場化運作，僅停留在初級的貨幣化運營階段，離資本化運作更是路途遙遠。如果我們還按照舊有的模式行動，那么，帶有濃厚行政色彩和中國特色的管理職業足球的體制，注定會制約中國職業足球和足球市場的發展，甚至會摧毀我國足球改革脆弱的根基。

足球雖不同于政治、經濟，但在西方“現代資本擴張”與“生存競爭，優勝劣汰”等“鐵律”上也毫不例外，他們對中國的職業足球市場早已虎視眈眈。在中國職業足球陷入低谷時，國際足球資本沒有袖手旁觀，他們已做好了隨時侵吞這塊特大“肥肉”的準備。作為逐利的資本，它們看好這個擁有13億人口、卻又缺乏市場化營運手段和人才的巨大市場。于是，不僅足球豪門皇家馬德里介入中國職業足球，還將有更多的足球大腕和資本大鱷來瓜分中國職業足球這塊美味蛋糕。

在全球化和國際化的背景下，現代模式的足球俱樂部大部分是私有化的股份制俱樂部。參照國際職業足球發展的經驗，對比國內，我國職業足球俱樂部在商業化運作的基礎上，應該積極推進管理體制改革，建立符合現代企業制度規范要求的一系列規章制度，實行股份制和法人治理，努力實現資本化運作。運用參股、兼并、收購、買殼上市、資產置換和風險投資等手段，從資本市場獲取職業足球持續健康發展的資金，實現我國職業足球的鳳凰涅槃。

[1]董 斌.中國職業化足球聯賽如何吸引市場資本[J].商場現代化.2007(2).388.

[2]吳曉陽.依托資本市場促進職業足球發展[J].福建體育科技. 2006(3).17-19.

[3]曹可強.金錢能夠把足球踢多遠[J].當代金融家.2005(10). 124-129.

[4]陳 群.中外共建足球資本市場[N].香港:香港大公報.2005. 11.15.

[5]辛保平.把足球踢進資本市場股票交易大廳里的歐洲冠軍杯[J].新財經.2001(5).38-39.

(責任編輯：陳建萍)

Capitalization of the World Professional Soccer

CHENG Hong, CAO Ke-qiang
(Shanghai Normal University, Shanghai 200234 China)

By the methods of document generalization and logic analysis, the article discusses the development stages of modern soccer, starting from a popular game to a lucrative instrument, including the commercial exploitation of professional sports, monetary operation and capital management. It tries to find out the inner drive for the development of professional soccer. It depicts the bright future of the Chinese professional soccer reform in accordance with the development experience of the world professional soccer.

professional soccer; commercialization; capitalization; club; soccer market

G80-05

A

1006-1207(2010)03-0078-03

2010-02-12

上海師范大學重點學科體育人文社會學項目課題（DZW 906）

成紅，女，副教授。主要研究方向：社會體育管理.

上海師范大學 體育學院，上海 200234