2010年宏觀政策新特點

在危機影響下，對于供給的強調、結構的調整、總量政策向結構政策的強調、總需求擴張的政策向擴張政策的傳導效益的強調，這一系列的變化將構成2010年中國宏觀政策新的特點

供給不足是現階段中國經濟的主要特征

中國處在一個工業化和城市化沒有完成、正進入加速階段的時期，距離工業化、城市化的完成還有很遙遠的距離，距離發達國家具有非常漫長的距離。

處在這個階段的中國經濟實際上沒有擺脫供給創造需求的時代特征。中國經濟失衡更要緊的是供給方面的問題，也就是生產方面的問題，最主要的問題首先是供給不足，房地產行業正是這樣的典型。

結構問題是供給問題，結構問題不是需求問題，在總量需求政策的方向不變的同時，也就是擴大需求這個政策方向不變的同時，把政策重點開始轉向供給方面的結構調整，是中國應當這次世界金融危機影響的一個重要的戰略性的決策，而2010年是從總量政策開始轉向更加強調結構政策的非常關鍵的轉變期。

結構調控的三大目標約束

中國從總量政策，也就是刺激總需求的政策為重點，轉向強調中長期的結構調控，有三個方面的約束條件不容忽視。

第一是均衡目標。調結構很大程度上要恢復國民經濟的均衡，特別是克服國民經濟長期累積下來的一系列的結構性失衡的矛盾。中國經過30多年改革開放的高速增長，平均經濟增長率接近10%，高速發展積累了很多結構性的矛盾。其中比較突出的是產能過剩問題，在這次世界金融危機的沖擊下在各個方面開始空前顯現，需要我們通過結構調整來加以處理。

投資和消費結構長期嚴重失調、消費過程中，國民收入分配存在著嚴重的結構矛盾等等，調結構，就是要把這些結構性矛盾導致的失衡緩解下來，促使它均衡，所以調結構的第一個目標就是均衡目標。

調結構的第二個目標，是效率目標。我們到了一個從努力降低成本來擴大投資、刺激經濟根本的轉向努力提高創新帶來收益率競爭能力的提升，帶動經濟增長的轉變時期，而這個轉變就是技術的創新，包括產品創新、市場創新、要素創新、組織創新等等一系列的創新。只有創新才能夠真正解決我們有效的擴張、有效的增長問題，這是這次金融危機帶來的一個深刻的教訓。

調結構的第三個目標約束，是環境和資源，也就是解決中國的經濟增長可持續的問題。

宏觀政策的戰略轉移

基于以上分析，我國在宏觀政策上與西方發達國家有很大的不同。

在美國和其他發達國家，對付這場危機的措施重點是刺激需求，因為危機是從金融開始發生，傳遞到實體，所以他是金融企業沒有錢，流動性短缺，破產、倒閉，收緊銀根，導致實體經濟流動性不足，破產、倒閉。由此形成的問題是：在資本市場、貨幣市場上，無論是金融企業銀行、金融機構，還是實體產業汽車、鋼鐵等等，都缺錢，政府要幫助市場走出危機，宏觀政策就是刺激需求，向流通中注資，給銀行注資，給即將倒閉的企業注資，增大貨幣投放量來救市。這場危機對我們的影響首先是實體經濟，由于國際訂單的減少，大量加工企業受到了影響。之后，再影響到金融企業，而我們的金融和國際的聯系程度、自由化的程度、市場化的程度比較低，有了這樣一道屏蔽，我們的金融類企業比較安全。因此我國宏觀政策的背景是實體經濟不需要錢，因為他要么破產了，要么倒閉了，要么訂單減少了，他對資金的需求量減少了，而我們大的國有企業自有利潤很充裕，也對銀行的依賴度很低，所以大小企業對銀行的資金需求不像西方企業那么強烈，而我們的金融又沒有危機，沒有受到國際金融危機直接影響，所以我們金融類的企業可以說有的是錢，他流動性非常充裕。這樣就形成了中國的資本和貨幣市場上的供求和美國等發達國家的根本不同。再加上中國老百姓又有儲蓄的偏好。數據顯示，到2009年第三季度末，銀行的存貸差是18萬億多，在這種情況下，中國就不能和西方那樣采取增大貨幣供給，簡單的用貨幣去刺激需求。中國更要緊的是把貨幣政策的擴張效應真正的從金融領域傳導到實體經濟當中去，使實體經濟當中對貨幣的需求真正活躍起來，如此來解決中國貨幣市場和資本市場的失衡。

宏觀政策調整的戰略重點更要緊的是調結構，特別是短期的刺激需求之后要有這樣的戰略轉移。

（本文根據作者在2010年1月6日“中國地產新視角·品質地產高峰論壇”上的主題演講整理，未經本人審閱。）