水利建設資金籌集來源與投資風險分析

李學宏，魏艷玲，孫廣彥

(1.富錦市水務局，黑龍江富錦156100;2.綏化市水利水利公司，黑龍江綏化152000; 3.遜克縣庫爾濱流域水電有限公司，黑龍江遜克164400)

水利水電工程多數工程規模大，建設周期長，往往由于投資大資金難于籌集而致延誤最佳建設開工日期;即令開了工，也因其資金不能及時到位而拖后竣工期限。所以，在工程立項和立項后，最重要的工作是要籌集好建設資金，要做好資金來源分析。以下概述資金來源的主要途徑，同時也為投資方提供投資存在風險的主要因素。

1 資金來源分析

工程建設資金按投資主體分，有政府、金融部門、其他企業和個人幾個來源，按資金持有者所在地分，有國內和國際兩個來源。

1.1 政府直接投資

一般都投向能源、交通、水利、通訊等基礎產業和科學研究、教育、衛生、體育、文化等非盈利部門。一般由財政部門委托建設銀行及其投資公司從中央政府和地方政府直接投資。

近年來，黨中央、國務院把水利同能源、交通一起作為重要基礎設施和基礎產業，把水資源同糧食、石油一起作為重要戰略資源。現在問題是，我們要搶抓機遇，在建設我省千億斤糧食產能工程和農村飲水安全民生工程中，切實加快做好各項工程的可行性研究規劃和設計工作，盡力爭取國家的財政支持，同時也要做好地方政府的資金匹配工作。

1.2 金融部門投資和貸款是企業資金的最主要來源

1)某些水利水電工程常因公司、企業承包施工或最終成為管理者，這種資金可申請專業銀行貸款。專業銀行為企業提供長期和短期貸款。我國專業銀行有中國工商銀行及分支機構、中國建設銀行及分支機構、中國農業銀行及分支機構、中國銀行及分支機構、中國投資銀行等。

在水利工程中，這項投資一般用于工程運轉后，可在較短時期(一般為1～10 a)還本，之后便能在工程使用年限內獲得相當的經濟效益、社會效益和生態效益，如供水工程、水力發電工程、節水工程等。

1.3 集中金融組織、城市信用社、農村信用社等信貸。主要用于小型水利水電工程，收益于集體或其中小企業。

1.4 集托投資公司。各專業銀行和地方政府辦的信托投資公司，從事信托投資和其他信托服務。

1.5 其他企業合資。企業與其他一個或幾個企業合資，組成股份制企業，即有限責任公司。這種形式是其他企業以資入股，參與管理決策，共同分配盈利。

1.6 個人。企業要直接利用居民個人手中的資金，有兩種辦法:一是發行股票，二是發行債券。這種直接融資方法在我國近年來得到廣泛的應用，并會擴大融資量。

1.7 境外資金。國外商業銀行如日本的第一勸業銀行、法國的農業信貸銀行等;國際金融機構如世界銀行、國際貨幣基金組織、國際開發協會、國際金融公司等;區域性國際金融組織如國際清算銀行、亞洲開發銀行等。上述金融機構都對中國有業務往來，在分析資金來源時可列入考慮。境外企業如日本的豐田公司、日立公司等都在中國有合資項目，進行過直接投資。我國企業通過發行國際債券和股票及在國內發行人民幣特種股票，使境外個人資金為我使用。

近年來我省有個項目采用的BOT形式引資獲得成功。即業主引資建成的工程，和投資方簽約數年內為投資方經營，業主方只收取適當稅錢，數年后，則全部轉交業主，可獲得今后使用年限的經濟等效益。

2 投資風險分析

在融資方積極向社會集資過程中，投資方肯定會對工程作周密細致的調研分析，最后確定是否可投資，投資多少，即要作出投資風險分析，概述來講要從以下幾個方面做出分析。

內險資金，一般指投向風險比正常投資大的企業或項目上的投資(或貸款)。對于投資者來講，都希望把資金投向低風險、高收益的項目上去。而實際上在金融市場上，沒有一種投資是完全無風險的，與各種投資心理相適應，形成了高風險與高收益相對應，低風險與低收益相對應的一系列可選擇的投資項目。風險資金籌集成功，必須付出給出資者高收益的代價。

風險有各種各樣的因素，這些風險因素主要有:

1)財務風險。當某一公司接近或遠離破產時，其財務狀況會有所反映，因此，拖欠和破產的風險又稱財務風險。

2)利率風險。對貸款方和債券持有人來講，若市場利率變動，其預期收益會因此而變動，有可能造成損失。

3)管理風險。由管理人員作出的管理決策而引起的由投資者承受的總收益變動中相應部分。

4)市場風險。由于投資時機選擇不當，在宏觀經濟周期的低谷時投資，收益會普遍受影響，這種風險稱市場風險。

5)政治風險。國際投資者面臨時投資所在地政治局勢變動帶來的風險，嚴重的政治風險可能使投資本利皆無(如新政權剝奪外國資產)。

6)外匯風險。由于匯率的波動，國際投資收益會受到直接影響。所有上述風險又可被分為系統性風險和非系統性風險。系統性風險是指企業外部發生的、企業無法控制的因素，非系統性風險指某個產業或企業獨有的風險。國內風險投資，主要指非系統性風險。

［1］ 林聲，顧元杰，龍春滿.中國工程師技術方法全書［M］.沈陽:遼寧科學技術出版社，1994