2009年世界經濟形勢的思考

李興

（河北大學，河北 保定 071002）

全球經濟從擔憂衰退，終于確定衰退，第二季及第三季已出現連續兩季負增長的經濟體，有全球第二大經濟體歐元區，還有第三大經濟體的日本;而德國也是出現連二季GDP負增長，美國雖尚未出現連兩季負增長，但除第三季己衰退外，第四季市場悲觀預估為超過負2.5%的衰退，至此三大經濟體皆淪落至衰退困境。在市場接受衰退事實后，未來更擔憂的不只是衰退，而是是否嚴重衰退。

聯合國12月1日發布“2009年國際經濟形勢及展望”報告指出，最悲觀情況是明年全球經濟可能萎縮0.4%，發達國家可能陷入深度衰退，將使發展中國家經濟增長率降至2.7%。但聯合國也指出，其基本預估是明年全球GDP為1%，美、歐、日各衰退0.5%，發展中國家擴張4.6%。

這份悲觀的預估，使市場悲觀氣氛雪上加霜，擔憂全球經濟不只衰退，而是嚴重衰退，不只著陸，而是硬著陸。

是衰退或深度衰退，證之以每個月的總體經濟指標最為實際，10月份公布的指標的確慘不忍睹，美國供應管理協會(ISM)制造業指數陡降至 36.2，創下26年來萎縮紀錄。歐元區的采購經理人(PMI)指數急跌至35.6，也創下11年來最低水平。中國PMI指數為39.8創歷史新低，日本的工業產值與出口衰退，創下7年來最低，而美國耐用品訂單減少6.2%，消費者支出減少1%，創7年來最大降幅，新屋開工率衰退4.5%，更創下17年來最差水平……由以上美、歐、日、中的最新經濟指標觀察，全球經濟的確一步步往“深度衰退”方向靠近。

由于經濟情勢嚴峻，各國政府無不卯足全力救經濟，其中雙率及財政、紓困政策更是加足馬力競相加碼：

1 利率競降：由于全球通貨膨脹壓力驟減，甚至可能演變成通貨緊縮，故各國央行肆無忌憚競相減息，且降幅不是半碼一碼的降，而是數碼甚至高于一個百分點的大手筆減息，幅度之大讓市場瞠目結舌。市場更預估美國Fed很快就會把聯邦利率降至2.5%，歐洲央行則可望將利率從3.25%降至 2.75%。

2 匯率競貶：由于各國出口增長節節下滑，而出口占GDP比重又高，使匯率貶值成為救出口救經濟最快速有效的方法，尤其亞洲出口占國內生產總值比重高達46%，是許多國家的命脈，中國央行周小川宣示將促貶人民幣以救出口，一時之間亞洲貨幣再次出現競貶局面，今年以來韓元對美元貶值約36%，臺幣對美元貶值3%。

3 資金競撒：在投資、消費與出口不振下，明年世界各國的經濟增長只有靠政府支出了，各國紛紛推出天文數字的政府支出與紓困方案。各國政府同一時間撒大錢救經濟，手筆之大為歷史首見，預計明年下半年開始，政府大撒錢效應會逐漸發酵，配合前述幾近零利率政策，難保不會再度出現一波資金海嘯狂潮。如今的“經濟衰退”同樣是馬克思所認定的、生產能力過剩所造成的。人們為了追求利潤而不斷地擴大再生產，并且不斷地提高“杠桿比率”。企業不斷地提高資產負債率，兼并、重組、擴大生產規模，追求更多的利潤；家庭不斷地提高資產負債率，不斷地擴大投資與消費，以追求更大的財富效應；銀行在不斷地提高資產負債率，將信貸資產債券化，以追求更高的利潤，并造成了“流通性過剩”。最終，由于銀行的信貸擴張無法持續，流通性開始緊縮，社會經濟的各個環節都開始緊縮，并且不斷地降低“杠桿比率”以維持生計，出現了現金為王的局面。

而政府救援經濟的各種措施，并不能將社會經濟的“杠桿比率”降低到合理水平，也不能將“流通性”恢復到衰退以前的水平；政府的措施雖然拉動了社會需求，但無法使社會需求恢復到衰退以前的水平，除非發動一場大規模戰爭，就如同希特勒一樣。

同時，政府的救濟行動也是不均衡的，受益的總是那些“具有戰略意義”的大企業、基本建設企業，以及政府救濟項目的相關企業。而消費領域及研究領域將進入相對萎縮時期，這無疑將損害宏觀經濟的長遠發展。

20世紀50年代以來，世界貿易增速遠高于世界經濟增速，發展中經濟體在世界貿易中的地位逐步提升，貿易平衡格局發生著有利于發展中國家和地區的變化。2004年以來，全球FDI也發展迅速，但增長格局發生一些新的變化，美國、亞太和歐洲成為三大國際投資熱點區域，發展中國家引進外資快速增長，FDI資金流向集中于能源、金融等產業領域，全球企業并購再掀高潮。2009年，以下因素將對全球貿易和FDI產生重要影響：

(1)世界經濟增長率大幅下降。受美國金融危機影響，2009年世界經濟增長率將大幅走低，世界貿易將受到拖累；美歐日大企業財務狀況的惡化，也會嚴重制約FDI的發展。

(2)資源品價格回落并在低谷徘徊。2008年9月后，世界主要資源品價格都出現了大幅下降，這將拉低世界貿易增長速度。這種狀況可能延續至2009年上半年，該年三季后世界資源品價格可能見底回升，從而拉動世界貿易的回升。同時，資源品價格的見底回升，也將為FDI提供很好的投資機會。

(3)經濟貿易政策的調整。受金融危機與經濟衰退的影響，不少國家會對進口貿易采取更為嚴格的限制。但多數將采取非關稅貿易壁壘的方式，如綠色壁壘、社會壁壘、反傾銷、反補貼等。這對世界貿易的發展會造成負面影響。相反，金融危機與經濟衰退，將促使更多的國家采取積極的經濟政策，來吸收更多的外來投資。

(4)國際金融市場投機再度活躍。美國、歐盟及多數國家房地產的不景氣和股市的低迷，將持續一段時期，從而制約金融市場的投機。但美國房地產市場可能在2009年底止跌回升，具有經濟預報功能的股市則可能更早復蘇，這將為世界資本提供“抄底”機會。2009年下半年，國際金融市場的投資投機熱潮將再度興起，并制約資本向實業FDI的轉移。

綜上所述，中國目前的反通脹政策在一定程度上抑制了國內通脹上升，但輸入型通脹治理難度很大。并且，反通脹“犧牲”了部分經濟增長，很明顯GDP增長在2008年顯著放緩。到2009年初，隨著美元走強，輸入型通脹減弱，從緊政策可能作出相應調整，經濟增長在2009年第二季度左右迎來拐點，增長速度有所提高。

我們認為，從緊的貨幣政策年內不會放松。貿易順差、FDI以及國際投機資本的大量進入依然在未來一段時間會增加國內流動性供給，造成被動性的貨幣投放增加。央行將繼續發行央票，提高存款準備金率和進行回購操作。同時可以看出，貨幣數量政策是未來一段時間貨幣政策的主要手段。

[1]黃衛平,李嬌.存在變數的世界經濟與中國的應對[J].江蘇行政學院學報,2008(5).

[2]程極明,李潔.五大國經濟與社會發展比較[M].經濟科學出版社,2006.117.