全球最大宗上市準備就緒

張 芬

5月1日，在上海世界博覽會開幕的同時，全球金融界也發生了一件大事：中國農業銀行宣布將在今年夏天首次公開發行股票。

關于這次上市的一切都是大手筆操作。政府已經花費大約10年和650億美元推動銀行清理他們的資產負債表，提高賃款業務水平，以及引進更先進的技術。“像其它大型本土銀行一樣，農業銀行也正在徹底轉型之中。”普華永道會計師事務所在北京的合伙人David Wu說。

農業銀行確實擁有一些令人深刻的優點，它擁有超過3.5億人的客戶群，這個數字超過了美國人口。據《中國日報》報道，2009年，當世界各地其它銀行損失了大把鈔票時，農業銀行的收入增長了26.3％，達到95.2億美元。然而，向投資者推銷農業銀行也許是一個挑戰。首先，這個銀行缺乏大牌的中國企業客戶，大多數存款人都生活在一些快速發展但不富裕的中部城市；其次，有業內人士認為，農業銀行的不良貸款記錄不真實，畢竟，把不良率從2007年的20％降低到如今的29％不是件容易的事情。“農業銀行資產負債表的問題是‘大規模的。”深圳投資公司大成基金管理投資組合經理劉明說。

盡管有質疑聲，像瑞士聯合銀行駐香港的分析師Patrick Ho這樣的市場專業人士表示，鑒于中國整體經濟的強勁，大量大型的金融機構將愿意給農業銀行機會。如今，已經上市的中資銀行的股價的市盈率大約為10。如果農業銀行的股價維持在這個水平，“市場應該有足夠的流動性去欣然接受農業銀行的股票。”Patrick Ho說。

“由于政府調控銀行的貸款和存款利率，并保持人民幣兌美元匯率固定，銀行‘生存在一個受保護的環境中。”未來證券駐香港亞洲銀行研究部主管TohnWadle說。然而，中國銀監會主席劉明康表示，這種情況不會永遠持續下去，并呼吁銀行加快重組的步伐。

在農業銀行上市的背后，有130多家地方政府所有的小型銀行也希望能登上全球資本市場這個大舞臺。“中國在金融體系改革的道路上電許只走了三分之一。”瑞穗正券駐香港分析師Jarnes Antos表示。

鏈接：國務院批準四大國有銀行2870億元人民幣再融資

據有關媒體報道，5月中旬國務院已經同意工行、建行、中行、交行四家大型上市銀行再融資總規模為2870億元人民幣，并明確表示，即便有的銀行融資方案或變化，但各家銀行再融資的規模不會改變。

據悉，國務院要求，按照A股籌集一點、信貸約束一點、H股多解決一點、創新工具解決一點、老股東增加一點的原則，妥善解決四大行再融資問題，并要求四家銀行按照貸款投放數量、降低現金分紅率、維護國有控股地位、資本充足率不低于最低標準、考慮資本市場承受能力等5項前提條件，進行具體的數據測算。

交行此前宣布，將在兩地A+H配股融資420億元；建行宣布再融資規模不超過750億元；中行和工行尚未宣布各自的再融資規模，但根據2870億元的總規模推算，中行和工行的再融資規模合計為1700億元。有消息指，中行再融資規模為1000億元，工行再融資規模為7004億元。