向股指期貨進軍

魏 巍

股指期貨剛一上市，就吸引了不少投資者的目光，同時，樓市新政的“閃亮登場”，也使得遇冷的部分炒樓資金開始對股指期貨這道“新菜”躍躍欲試。

4月16日，股指期貨上市當天，樓市新政正好出臺，隨即兩者成了集合體，股市的利空也都出自這兩者。實際上，在新政后，許多樓市資金將目光也鎖定了股指期貨這個中國資本市場的“新玩意”。目前，我們還無法去測算有多少資金進入股指期貨，但可以明確的是股指期貨的屬性是非常符合炒房客的“胃口”。

據報道稱，在離開樓市進入期指的資金中最重量級的當屬“炒”功驚人的浙江系資金。有知情人士透露，上海溫州商會副會長邱學凡的私募團隊中，至少有六分之一的資金進入了股指期貨市場，而其“資本團隊”基本是都曾經活躍在房地產領域的“炒房團”。

廣發期貨福州營業部總經理助理吳亮亮表示：“4月16日股指期貨上市之初，開戶數僅為9137戶，而到5月中旬，開戶數就猛增到了2萬多戶。平均每日增加近一千戶，市場中最高持倉量電突破到15000多手，成交金額數以千億計。”

吳亮亮介紹，自股指期貨上市以來，廣發期貨福州營業部的期貨保證金金額增加了將近5000萬，新增資金較年初上漲超過了50％，而這主要來源于該營業部股指期貨新開戶客戶所投入的資金。

種種跡象都表明了確有資金開始向股指期貨進軍，并助推了股指期貨市場的新繁榮。

機構進入再添助力

廣發期貨總經理肖成向媒體透露，廣發證券已于5月4日向中金所辦理了自營業務套期保值編碼的申請。中國金融期貨交易所5月13日披露，已受理并批準了首批套期保值編碼以及相應的套保額度。自此，廣發證券成為首個獲批套期保值額度的特殊法人。國泰君安、海通、銀河、國金等有券商背景的期貨公司也將緊隨其后，雖然基金仍在保持觀望，但樂觀估計，不久的將來將有數百億的機構資金流入，股指期貨交易額度將提升一個大臺階。

吳亮亮表示：“隨著機構的入場，原本配置在股市的資金也將分流一部分過來，用以對沖股市下跌的風險。而且機構也不會做短線，資金將沉淀，屆時期指市場的持倉量將激增。”

股指期貨魅力何在?

吳亮亮指出：“股指期貨結束了單邊做多才能賺錢的現狀，其做空機制，也吸引著投資者陸續加入進來。”

事實上，股指期貨具有價格發現功能，并且通過套期保值還可以降低甚至消除股票投資組合的系統性風險。通常股指期貨先跌，現貨市場再跟著跌，而且股指期貨比股市提前15分鐘開盤，并推遲15分鐘收盤，多給了投資者30分鐘的反應時間，若股市收盤而期指繼續下挫，則代表投資者預期明日股市仍會繼續下跌，可以開始用期指空頭頭寸來避險，對沖明日股市可能下跌的風險。

股指期貨也是杠桿性的投資工具，由于此次中金所將保證金門檻設為15％起，意味著使用保證金交易股指期貨合約時，只要付出合約面值15％的金額就可以買賣一張合約，即15萬元就可以買賣一張100萬的股指期貨合約。當股指期貨合約上漲15％時，投資者可獲利15萬元，收益率100％；反之，若下跌15％，則投資者虧損15萬元，將失去其保證金。可以明顯看出，股指期貨是以小搏大的投資工具，以極低的交易成本撬動高額的盈利空間。股指期貨的做空機制也同樣吸引著投資者。股指期貨的做空機制主要在股市下跌行情中發揮作用。投資者在經過觀察后，估計未來1個月的時間內股價將下跌，預期從100元下跌至80元，那么投資者就可以在沒有持有股票現貨的情況下，在繳納了15％的保證金后，賣出一定的股指期貨合約(每股100元)，當股價如預期一樣在一個月內跌至80元時，就可以以每股80元的價格將之前賣出的期指合約買回，賺取每股20元的差價。如此，就形成了一種區別于只有在股市上漲過程中才能獲利的新盈利機制。當然，做空機制同樣存在風險，假如股價沒有下跌，反而上漲了20元，那么投資者就只能以每股120元買回賣出的期指合約，造成虧損。

雖然存在一定的風險，但投資股指期貨的高收益還是使得不少投資者趨之若鶩。目前，已有不少經驗老道的投資者通過股指期貨賺得盆滿缽滿。

因此，吳亮亮建議投資者，進軍股指期貨的前提是要全面認識和了解股指期貨的知識，了解產品特性和原理比單純判斷市場趨勢更為重要，想要獲利，就必須先求知后投資。