研究報(bào)告

不可妄言經(jīng)濟(jì)過熱經(jīng)濟(jì)學(xué)家王國剛

CPI數(shù)據(jù)近來持續(xù)走高，市場(chǎng)又開始擔(dān)心堪脹。但我認(rèn)為，物價(jià)上漲不一定就是通脹，而且從1998年以來中國經(jīng)濟(jì)就沒有發(fā)生過通貨膨脹。1998年以來，中國的經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)發(fā)生過兩次的物價(jià)上漲，一次是2004年，一次是2007～2008年，這兩次的物價(jià)上漲都是由農(nóng)產(chǎn)品短缺所造成的，前面一次是糧食價(jià)格，后面是豬肉價(jià)格。我認(rèn)為這都不是通脹，通貨膨脹的含義是指由于貨幣發(fā)行過多導(dǎo)致物價(jià)普遍上漲，不是某一種產(chǎn)品價(jià)格的上漲。我想，中國在相當(dāng)長一段時(shí)期內(nèi)投資還將居高不下，與2009年相比，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都將呈現(xiàn)前高后低的特點(diǎn)，不能因此妄下結(jié)論中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)過熱。

謹(jǐn)防資產(chǎn)泡沫破裂

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠

中國的資產(chǎn)泡沫增長速度比以往倒耐候都要快，住宅存量、在建工程和土地儲(chǔ)備的價(jià)值可能是國內(nèi)生產(chǎn)總值的3倍，或約100萬億元。如果中國的泡沫破裂，將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成巨大的破壞。然而目前卻有許多人希望有這樣一個(gè)泡沫，當(dāng)然最好不要變，既不擴(kuò)大也不縮小。但是，如果泡沫再持續(xù)兩年，那就難對(duì)付多了。為了遏制泡沫，必須盡快提高利率。有人擔(dān)心加息會(huì)增加對(duì)人民幣升值的壓力，這種擔(dān)心有可能是多余的，人民幣沒有被低估。政府通過資產(chǎn)通脹獲得收入，轉(zhuǎn)而補(bǔ)貼制造業(yè)，如把這些補(bǔ)貼去掉，就相當(dāng)于匯率升了。

抓住十年一次的投資周期

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松

研究發(fā)現(xiàn)，世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展大約是以十年為周期。美國的市盈率跌到10倍以下，香港股+-Or盈率跌到8倍以下，內(nèi)地的市盈率跌到12倍左右，幾乎每10年發(fā)生一次。到了這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，就是投資機(jī)會(huì)來臨的時(shí)刻。

1998年到2008年是—個(gè)周期。1999年以來，是中國經(jīng)濟(jì)改變最大的時(shí)期，也是平穩(wěn)持續(xù)時(shí)間長的上升周期。小到企業(yè)的投資，大到宏觀經(jīng)濟(jì)政策，都相對(duì)較穩(wěn)定，直到2008年才往下走。A2009年開始，我國又進(jìn)入了新一輪上升周期。當(dāng)前國家的相關(guān)決策，也是為了盡可能延長這一輪上升周期持續(xù)的時(shí)間。因此，投資者應(yīng)抓住這十年一次的難得機(jī)會(huì)。

中國經(jīng)濟(jì)不會(huì)二次探底

上海證券首席宏觀分析師胡月曉

2009年中國經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)格局中率先反彈，表現(xiàn)“搶眼”。2010年，中國經(jīng)濟(jì)亮麗表現(xiàn)的榮光還未散去，今年一季度經(jīng)濟(jì)增長仍然強(qiáng)勁，但資本市場(chǎng)卻有全球最差的糟糕表現(xiàn)：滬深股市持續(xù)低迷，進(jìn)入5月后股指更是加速下跌，僅比深陷主權(quán)債務(wù)危機(jī)泥潭的希臘股市略好。由歐洲債務(wù)危機(jī)引起的西方金融市場(chǎng)的再次動(dòng)蕩，更是加劇了市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)、進(jìn)而對(duì)中國經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂。

但是，即使西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體受到公共債務(wù)危機(jī)的影響，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭被打破，中國經(jīng)濟(jì)增長的趨勢(shì)還是比較確定的，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的進(jìn)程不太可能被打破，中國經(jīng)濟(jì)不會(huì)二次探底。