上市公司營運能力分析
——以A公司為例

張繼康 王淑梅

（沈陽大學工商管理學院，遼寧 沈陽 110044）

一、企業營運能力分析概述

（一）企業營運能力分析的含義

企業營運能力是營運效率的外在體現，用來判斷公司運營效率的高低。歸根結底，它就是充分利用有限可控資源創造最大利潤。公司的運營能力主要是指公司運營資產的有效性和有效性。合理的資本結構和強大的營運能力將在很大程度上決定著組織的負債及和有者權益的可實現水平，以及利益的質量。

（二）營運能力分析對企業的作用

企業在沒有經營能力的情況下不可能生存下來，這與企業盈利能力和償債能力有關。所以，需要把營運能力看成是重中之重。運營能力分析首先可以保障企業的財產安全；其次它可以衡量公司的盈利能力，為投資者提供決策依據，幫助債權人做出信貸決策；最后，幫助內部管理人員及時準確地發現運營中的隱患，然后快速調整運營管理模式，使企業運營效率迅速提高。

二、A公司營運能力的分析

（一）A公司簡介

A公司于80年代初創立于山東，自成立以來，A公司堅定以用戶需求為制造銷售策略，用創新推動企業迅速發展。由原本的資金匱乏、幾乎接近于停產的小廠不斷進步發展，最終鑄就全球知名的家電品牌。

（二）A公司應收賬款周轉率

表1 A公司應收賬款周轉率

從表1中可以看出，即使2015年到2017年營業收入在增加，增加了77.45%，但是A公司的應收賬款周轉率呈現整體下滑趨勢下降的現狀，而應收賬款周轉天數也正在緩慢上升，由原來的23天增長到了28天。周轉在23天到28天之間的應收賬款，表明A公司應收賬款成為現實資金的能力在正在下降，壞賬率升正在上攀，A公司會因此很容易出現賬款收不回的狀況。

圖1 A公司應收賬款周轉率

進一步分析可以明顯看出，2015—2017年A公司的整體成交率呈下降趨勢，但相對穩定。其周轉率只在2015年高于C公司，2016年后低于其他兩家公司，與其他幾家公司對比來看，A公司收賬能力弱一點，近幾年A公司的收賬能力表現出下滑的態勢，可能會導致A公司收回賬款越來越少，收不回來的錢越來越多。從圖中縱軸上的數據可以看出，A公司與B公司差距非常大，A公司資金使用效能有待上浮。

（三）A公司存貨周轉率的分析

表2 A公司存貨周轉率

從表2可以看出，在2015至2017年這三年中，A公司庫存周轉率降低了2.04，貨物流動時間上升。2015年后，周轉天數開始增加，庫存周轉率繼續下降。這表明A公司的庫存流動性較弱，可能導致庫存過剩或過度購買，需要及時分析和處理。從周轉天數來看，A公司的存貨周轉天數在45-60天之間，與公司的應收賬款周轉天數相比相對較慢。因此，與A公司應收賬款相比，庫存監管仍然缺乏，庫存流動性需要進一步加強。

圖2 A公司存貨周轉率

進一步分析，A公司的存貨周轉率在2015年比B公司高，所以存貨變現能力要高于B公司，它一直低于C公司，但是在2016后年被B超越，整體呈現下降趨勢。與此同時，B公司的庫存周轉率逐年上升，雖然它在整個電器行業中排名很高，A公司的存貨流動性依舊較低并呈下降趨勢。這時，A公司要填補營運資金，讓資金更好地扭轉和流通，增強企業的短期償債能力，通過這種方式，A公司的總資產管理能力和營運能力將得到加強，以促進公司的發展。

（四）A公司流動資產周轉率

表3 A公司流動資產周轉率

根據表3，可以看出A公司流動資產的營業額正在逐步改善。在2015年至2017年的三年中，流動性周轉率從1.5增加到2，雖然這個比例不高，但總體上有所改善;另一方面，流動性周轉天數逐年下降，證實A公司的流動性運營能力有所提升，資本現金流能力有所改善，A公司的短期償債能力有所改善。

圖3 A公司流動資產周轉率

進一步分析顯示，B公司和C公司等家電行業整體資產流動性正在改善。2015年之后，A公司的流動性比率要高于B公司和C公司。可以看出，為了保持公司在過去四年的正常運營，A公司投入的資源比其他更多，以滿足流動性周轉的需要。就其而言，A公司目前的資產周轉率在2015-2017年間有所增加，表明A公司可以加強企部管理，充分有效地利用流動資產。

三、提高A公司營運能力的建議

（一）加強應收賬款管理，提高流動資產運營效率

A公司應使用信用管理部門建立客戶信用檔案，管理客戶的信用風險計算，合理有效地記錄客戶的信用額度;A公司要依據實際的交易情況和客戶不同信用記錄制定有效、謹慎的信用政策，根據對客戶的誠信表現以及歷史經驗，確定合作伙伴的壞賬損失率，以此來是否允許合作伙伴進行賒銷，以及一次最多賒銷的金額。A公司還需要建立具體的客戶文件來評估合作伙伴的債務償還情況：做好客戶信用調查，創建客戶檔案并收集他們的信息，對客戶的資產狀態，財務狀況，運營能力，償付能力，過往記錄和企業聲譽進行客觀，深入的調查和分析。根據調查結果，評估信用評級，以便公司可以提高應收賬款投資決策的效果。A公司要加強對于員工收回應收賬款的獎勵，建立壞賬收回的獎勵機制，制定應收賬款收不回的懲罰規范，強化員工接受現金或現金等價物的概念，減少應收賬款在源頭成為壞賬的可能性。為了加強應收賬款的管理，在總分類賬的基礎上，根據合作伙伴的名稱建立應收賬款賬戶。可以專門設立一個崗位，為公司的應收賬款服務，實時監督和檢查應收賬款回收情況以及收不回的情況，及時發出警報，防范資金營運風險。

（二）加強庫存管理，提高流動資產的運營效率

A公司需要做好企業產品儲存的管理工作，對庫存品項進行正確的分類，做好訂單導向型的庫存管理，提高倉儲管理的庫存實效性。要盡可能的減少庫存，建立與供應商的合作關系，將多余存貨租放在供應商處，需要時采用委托代銷等方式，以此來減少庫存。對于很久沒有銷售出去的產品，儲存在倉庫很久的，可以采取贈品銷售等方式，及時售賣處置。對于變質毀損存貨，要及時清理。充分利用公司的銷售人員，實施激勵機制，提高銷售人員的銷售積極性，增加公司銷售額。減少倉庫存儲，增加銷售收入，增加庫存周轉率，提高流動資產的運營效率。

（三）積極創新，提高競爭力

A公司需要積極創新，打造新品牌，提高競爭力。在現代社會中，任何事物都離不開發展，但是想要獲得的更高層次的進步必須依靠創新，創新不但是企業產品的更新，更是企業戰略的改變，緩解企業的市場壓力，給予企業更多的生產靈感，穩固在市場中堅實的地位。A希望進一步擴大生產，形成更高的運營能力，創新是關鍵。首先要在公司營造一個“每個人都可以創新，每個人都必須創新，每個人都必須創新”的環境氛圍。其次，公司要加大對員工特別是高級員工的知識與能力的培訓，加強對創新培訓的重視程度，充分調動員工進行創新活動的積極性。A公司要形成自己獨特的、具有創新動力的公司戰略，一個富有創新活力的企業戰略是公司擁有源源不斷創新活動的源泉，也就意味著公司掌握著在該領域的核心的技術，變被動為主動，不用為專利權而東奔西走，可以省出更多的資金進行其他方面的生產，省出更多時間研發新產品，更加堅定地擴大生產和公司規模，走出國門走向世界。A公司要突出重點發展項目，積極探索新方向，打造新品牌，擴大市場占有率，改善營運能力，提高企業競爭力。