對付漲價:加薪還是減稅?

汪偉

老太太說,每次聽到CPI這三個字,她的心就亂跳。因為只要電視一講這三個字,菜就要漲價。

通脹帶來的一個后果是財富縮水,工資貶值。日常必需品的價格上漲影響到所有固定收入來源的人。不管是在職的白領、環衛工人,還是領養老工資的退休人員,當然也包括吃低保的困難人群。在這種情況下,生存會變成一個非常尖銳的問題。上海電視臺最近采訪了一位退休老太太,記者跟她去菜場買菜,聽她對每一個賣菜的攤主抱怨;不管是賣雞毛菜的,還是賣豬肉的,她都心懷不滿。她在菜場里轉來轉去,感到非常失落,因為菜價已經持續漲了大半年。

精打細算的老太太現在遇到了空前的挑戰。她已經70歲了,仍然努力了解這個變化不停的世界。雖然不懂CPI是什么意思,她對著鏡頭說,每次聽到這三個字,她的心就亂跳。因為只要電視一講這三個字,菜就要漲價。

CPI上漲是一種經濟現象,心跳加速是一種生理現象,當兩者之間發生了因果聯系,說明通脹已經深入人心,深入到了人們生活的方方面面。

每個家庭對通脹的感受與他們的恩格爾系數有關。恩格爾系數是用來衡量家庭收入水平的指標,指食物開支在家庭總開支中的占比。恩格爾系數越高,說明這個家庭的收入水平越低。收入較高的家庭中,花在吃飯上的開銷畢竟只是一個小頭,所以他們對菜價上漲,絕不會像一個退休的老太太那樣敏感。然而,通脹并不僅限于食品——至少現在中國遭遇的這次通脹,決不是什么“季節因素”或者“豬肉的結構性短缺”引起的。經濟學家普遍認為,目前中國的通脹是一種典型的貨幣現象。也就是說,中國央行發行了太多的人民幣,引起貨幣貶值,購買力下降,從而導致商品價格上升。生活必需品價格普遍上漲,就是一個信號。

通脹意味著中產階層的存款貶值,意味著工薪階層的實際收入下降。對那些既沒有購買黃金,也沒有二套房,并且不幸沒能在低位持有中石油股票的家庭來說,他們缺乏抗衡通脹的有效手段,只能聽任上漲的物價蠶食工資和積蓄。通脹給普通家庭帶來的傷害可能嚴重到什么程度,取決于通脹持續的時間長短。如果通脹持續發生,久而久之,中低收入家庭的生活水平將不可避免地下降,要求加薪的呼聲將高漲起來。

“保八”成功,“保三”失利

如果通脹持續發生,普遍加薪是遲早會出現的現象。實際上,只要通脹開始露頭,要求加薪的呼聲總是會即時地響起。這種要求本來無可厚非。對于工薪階層來說,避免生活水平下降的唯一希望,只能是來自加薪。但令人糾結的是,普遍加薪會增加對貨幣的需求,而加大貨幣供應量的后果是使通脹形勢雪上加霜。對那些致力于治理通脹的央行官員來說,物價和工資交替上漲,會使貨幣總量進一步增加,如同往通脹的烈火上澆一盆油,只要物價上漲的幅度和速度超出人們心理所能承受的極限,搶購和擠兌就會發生,局面就會失去控制。

在一個快速增長的經濟體內,隨著勞動生產率不斷提高,物價和工資交替上漲的情況時有發生。現代經濟學界也傾向于認為,適度的通脹有利于經濟增長。但要把通脹維持在一個既促進經濟增長,又不至于養虎為患的合適的度內,不僅困難,也是一件有風險的事。中國政府向來認為,中國經濟對通脹的容忍度為3%。所以,和GDP“保八”一樣,CPI“保三”也是中國經濟的重要目標。

目前CPI指數已經連續超過這個預定的心理底線。剛剛公布的10月CPI指數為4.4%。上一次達到這個水平,是2008年9月的事情。眾所周知,中國經濟的泡沫水平在2007年至2008年達到高峰:A股指數在2007年10月站上6000點,房價暴漲,貨幣寬松,熱錢持續涌入,資產價格上漲也傳遞到了實體經濟領域,原材料和工資都在上漲。為了抑制泡沫繼續生成和吹大,央行從2007年開始,連續7次加息,2008年上半年又連續6次提高準備金率,同時實施財政緊縮,限制政府投資的規模。

后來的故事大家都知道了:股指從崖頂落入了深淵,物價終于企穩。當然,這種逆轉并非僅僅是中國政府調控的結果。財政政策和貨幣政策雖然在抑制2008年的通脹中發揮了作用,但自然災害和金融危機在抑制通脹的過程中發揮的作用更明顯。2008年上半年的四川大地震和下半年席卷歐美的金融危機,都對當年的經濟形勢起了重要的影響。地震救災和災后重建吸收了大量資金,尤其是對口重建這一項,轉移了沿海和發達的中東部地區的政府投資。而歐美的蕭條導致中國的出口企業訂單減少,生產環節的資金需求隨之大大減少。沿海加工制造業的工資水平雖然沒有明顯的下跌,但隨著加班減少或者企業關閉,制造業內的工資總量下降了。

2008年的經濟形勢是非常戲劇性的。在北京奧運會開幕前,人們擔心中國經濟會釀成一個巨大的、無法消化的泡沫,但奧運會結束后,所有的人發現,中國面臨的是一個外需和內需都萎靡不振的市場。通脹的危險已經成為過去,經濟過熱的擔心被疲軟的現實所取代。貨幣和財政政策隨之發生了一百八十度的大轉彎。貨幣供應由緊縮變為寬松,下半年連續4次降息,財政支出由穩健變為積極。中國政府出臺了一攬子“4萬億”的經濟刺激計劃。這還不是全部。據測算,2008年三季度至今,在刺激經濟的名義下,中國在基礎設施和固定資產領域的投資總額,已經超過了10萬億人民幣。投資的主體主要是各級政府和大型國企,資金來源則無一例外是國有銀行的貸款。

在兩年時間里,中國鋪設了數千公里高速鐵路,進行了一系列的海外收購和投資,并且催生出一個接一個的“地王”。這些經濟活動的主要動力來自資金投入,而非新技術的應用或生產效率的提高。所以,毫不意外地,經濟刺激計劃沒有給普通中國人的生活帶來改善,反而使工資和家庭收入在GDP中的占比進一步下降。

光漲價,不漲工資?

寬松的信貸和大量政府投資必然帶來貨幣超發和財政赤字,它們將進一步讓中國家庭的存量財產貶值。對普通人而言,他們將要面對的局面是悲劇性的:物價高漲,生活水平下降,財富(主要是銀行存款)縮水。

在某種程度上,央行和政府是這一局面的始作俑者。尤其是在中國,貨幣超發往往是由政府投資帶動的。媒體已經不止一次報道,每到年終,掌握著立項和財政撥款大權的中央機關里,即使是低級公務員,都能決定上億資金的流向。這些項目有沒有經過嚴格的市場評估,是很值得懷疑的。最近有媒體報道,寧夏的一個汽車項目已經投入18個億,卻只生產了4輛樣車,現在整個生產基地被關閉。不管這樣的項目資金是來自財政撥款,還是銀行貸款,都是巨大的浪費。這些投資占用了大量的銀行資金,消耗了大量的工業原材料,卻沒有創造出新的技術和需求,客觀上為通脹火上澆油。官員并不會因為決策錯誤或違反規定而被追究責任。相反,他們很可能已經因為GDP數據獲得了升遷。這進一步鼓勵了不負責任的投資行為。最后為他們——也為通脹埋單的,是普通中國家庭,是這個國家的納稅人。

中國經濟過分依賴投資、特別是政府投資的拉動,不僅會帶來了一系列的麻煩,也隱藏著極大的風險。這就像一個運動員,如果他需要興奮劑來保持狀態,結果只能是毀了自己的身體。他的優異表現很難長久,而且,已經取得的成績也很有可能被證明是虛幻的騙局,因為過于依賴投資的結果就是抑制居民消費。

最近10年來,工資和家庭收入在GDP中所占的比重持續下降,使得中國國內市場越發疲軟。在金融危機之前,美國(被房地產市場刺激)的需求是中國制造業的主要動力,這個動力雖然沒有消失,但不再像從前那樣強勁了。激活國內市場勢在必行。為了把更多的人口從農業部門轉移到工業部分,中國需要制造業提供的大量工作機會,因此保持制造業的產能是必要的。那么,中國的居民有能力取代美國人,成為中國制造的主要消費者嗎?

美國的人均GDP是3萬美元,大概是中國人均GDP的10倍。消費占美國GDP比重超過50%,而在中國,這個數字是28%。中國家庭的收入只占GDP的比重28%,而且,很大部分的收入以儲蓄的形式放在銀行里,并沒有投入消費。

中國國內市場不僅對中國至關重要,對全世界也舉足輕重。美國之所以在匯率問題上一再對中國施壓,是因為中美貿易存在高額順差。如果中國市場有能力消費更多的美國產品,中美貿易的不平衡就會收窄,既有利于提振美國的經濟,也有利于緩解中國在匯率問題上的壓力。但這很困難。任何國家在經濟發展方面都有路徑依賴的問題,而在中國,這個問題表現得更加突出。

過去的10年里,中國制造業的勞動生產率提高了2.3倍,但工人工資上漲最快的沿海地區,其幅度也遠低于勞動生產率提高速度。

為了提振消費,必須提高勞動所得在GDP中的占比。在一個通脹水平較低而經濟快速增長的過程中提高工人的工資,有一個明顯的好處,那就是勞動生產率的提高可以抵消工資上漲帶來的通脹壓力。今年中國各大城市都提高了最低工資水平,一些企業也在工人罷工的壓力下,提高了工人的薪酬。加薪早就該進行,當然現在也不晚,不過已經錯過了最好的時候,因為通脹將很快吞噬工資的增幅。

除了制造業工人,白領和公務員、事業單位人員也要求加薪,以對抗通脹。據信,新一輪的公務員加薪正在醞釀之中。通脹在前,給公務員加薪本身是可以理解的,但中國財政的問題在于支出不透明,也很少接受人大機關和媒體的監督。公務員加薪一方面會加劇財政負擔,另一方面往往造成分配不公平。因此,除了給收入最低的困難人群以食品補貼,任何財政措施都要謹慎地使用,防止適得其反。

加薪不如減稅

從技術的角度而言,減稅比加薪更有助于社會公平和對抗通脹。關于通脹,經濟學的第一常識是,通脹是一種貨幣現象。也就是說,引起物價上漲的并不是物資短缺,而是發行了過多的貨幣導致了貨幣貶值。

短缺也會帶來漲價,但隨著物資供應的改善,價格就會趨于穩定。在中國,一說到通脹,人們的第一反應是食品漲價。其實,通脹會帶來食品漲價,但食品漲價并不等于通脹。將通脹和食品漲價畫上等號,主要是歷史和文化方面的特殊原因導致的。在工業化和城市化的過程中,農產品漲價是一種不可避免的現象,中國也不例外。工廠和城市占據了大量土地,使可供種植農作物的耕地減少,工業和服務業的工資高于農業,也會引導勞動力從農村轉移到城市。假定農業技術沒有革命性的突破,隨著耕地和勞動力減少,農產品的供應必定會減少,同時價格上升。中國正處在這樣一個歷史時期。雖然中央政府努力想守住18億畝耕地的紅線,但建設用地和耕地的矛盾始終存在,并且會變得越來越尖銳。只要工業和服務業的產出高于農業,土地就會進一步向前者集中,這是市場規律使然。因此,中國農產品的價格還會進一步攀高,直到與國際農產品市場的價格持平。到那時,中國將越來越依賴國際糧食市場。但就目前而言,農產品漲價的幅度雖然大,但并不是推動物價上漲的主要動力。食品在中國CPI體系中權重過高,所以對CPI的貢獻頗高,但如果綜合PPI(工業品出廠價格指數)、經濟增長率和貨幣供應增幅等數據,可以看出這次通脹并沒有超出經濟學教科書的描述,仍然是一種貨幣現象。

央行否認這一輪通脹是貨幣超發引起的,并稱經濟總量和廣義貨幣發行量(M2)之間的關系非常復雜。但對兩年多來一直警告中國廣義貨幣發行量過大的經濟學家來說,這只是一種托辭。2000年至今,中國GDP平均增速為9.84%,而貨幣供應從12萬億元飆升至67萬億元,增加了5倍以上。當M2達到GDP總量1倍的水平時,通脹已經不可避免,過于寬松的貨幣政策當然難辭其咎。

為了遏制通脹進一步發展,央行的責任是收緊貨幣供應。加息、提高銀行準備金率、包括一些央行票據操作,都是為了回籠市場上的貨幣。鑒于目前的形勢,加息還僅僅是個開始。

關于通脹的第二個常識認為,通脹是一種變相的稅收。貨幣超發往往和財政赤字聯系在一起。赤字是政府欠債。對一個掌握著貨幣發行權的債務人來說,最輕松的還債方式就是開動印鈔機。當新增貨幣供應通過政府投資的項目進入市場,就抬高了土地、人工和原材料等生產要素的價格,那些主要不是憑銀行貸款、而是依靠自有資金經營的企業成本跟著上升。當然,國有企業有價格低廉的貸款可用,通脹等于讓民營企業多交了一筆營業稅。而當新增貨幣進入消費領域,就抬高了消費品的價格,消費者等于向國家交了一筆額外的消費稅。

因此,要應對通脹,與其加薪,不如減稅。道理很簡單:減稅不僅能夠增加家庭收入,而且能夠逼著政府削減開支,是不傷害經濟而提升家庭抗通脹能力的最好選擇。