全球基金再戰(zhàn)中國(guó)市場(chǎng)

金 姬

巴菲特曾說(shuō)，2010年的中國(guó)證券市場(chǎng)將是世界之最。

華爾街和倫敦金融城上空的禿鷲正在飛往中國(guó)，不僅是因?yàn)檫@里開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)和推出股指期貨品種，或是QFLP(境外合格有限合伙人)方案可能現(xiàn)在上海試點(diǎn)，更是因?yàn)橥顿Y者們整體看好亞洲市場(chǎng)。

1年多前，由前雷曼主席彼得·科恩(Peter A.Cohen)組建的Ramius有限公司、以及Tantallon資本咨詢(xún)公司和Citadel投資集團(tuán)等對(duì)沖基金出于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的壓力，都關(guān)閉或削減了亞洲地區(qū)的辦公室數(shù)量。而如今，亞洲比歐美市場(chǎng)更早從金融危機(jī)的陰影中走出來(lái)，基金經(jīng)理們的樂(lè)觀也緊隨其后。《華爾街日?qǐng)?bào)》給出的解釋是：亞洲顯現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)上的高增長(zhǎng)速度和強(qiáng)勁的公司資產(chǎn)負(fù)債表。

最有信心的似乎是凱雷投資集團(tuán)(thaCarMe Grouv)，于今年4月13日宣布已完成旗下第三只亞洲基金(凱雷亞洲基金Ⅲ)的募集，共籌資25，5億美元，這是自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)亞洲地區(qū)規(guī)模最大的PE(私募)基金之一。去年為凱雷亞洲基金Ⅲ募集到的部分資金實(shí)際上已投入運(yùn)作，而廣東雅士利、自然美和江蘇圣奧化學(xué)科技有限公司這三家中國(guó)公司也成為這一基金的受益者。

其他對(duì)沖基金也在今年紛紛瞄準(zhǔn)中國(guó)市場(chǎng)，除了“卷土重來(lái)”的Citadd，還有金融大鱷索羅斯旗下管理資產(chǎn)250億美元的“索羅斯基金管理機(jī)構(gòu)”、美國(guó)基金業(yè)龍頭富達(dá)投資公司(FidelityInvestment Group)在香港的布局、英國(guó)最大對(duì)沖基金之一的GIG Partners、規(guī)模1235億美元的加拿大退休計(jì)劃(camdian Pension Plan)、美國(guó)280億美元的D.E.Shaw、管理150億美元的美國(guó)摩爾資本管理公司(Moore Capital Manage-nlent LIE)以及規(guī)模85億美元的美國(guó)新教圣公會(huì)(Episcopal Church)退休基金等。

2010年的中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)外基金格外熱鬧。

富達(dá)的布局

巴菲特曾說(shuō)，2010年的中國(guó)證券市場(chǎng)將是世界之最。今年初，美國(guó)銀行美林亞洲融資銷(xiāo)售部門(mén)主管丹·麥克尼古拉(DanMeNieholm)也預(yù)測(cè)說(shuō)，規(guī)模500億至1000億美元的對(duì)沖基金，其中逾15％的資金在第一季就會(huì)涌入亞洲。美國(guó)富達(dá)投資公司同經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)(EIU)對(duì)109家歐洲和亞洲法人機(jī)構(gòu)進(jìn)行的一項(xiàng)聯(lián)合調(diào)查于今年4月13日公布結(jié)果，近六成受調(diào)查法人機(jī)構(gòu)對(duì)亞洲的投資配置比重預(yù)計(jì)將有顯著增長(zhǎng)，其中新興市場(chǎng)中的中國(guó)和印度可望成為投資增幅最大的市場(chǎng)。

富達(dá)中國(guó)業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理戰(zhàn)龍表示：“很明顯，亞洲正在成為全球許多地區(qū)機(jī)構(gòu)投資者青睞的投資市場(chǎng)。而中國(guó)是2010年最受富達(dá)客戶(hù)鐘愛(ài)的投資目的地。毫無(wú)疑問(wèn)，中國(guó)是未來(lái)10年的投資熱點(diǎn)。”他同時(shí)表示：“中國(guó)有望成為歐洲(57％)及亞洲(62％)機(jī)構(gòu)投資者新增投資的首選市場(chǎng)。至于東南亞市場(chǎng)，歐洲機(jī)構(gòu)投資者預(yù)計(jì)對(duì)該地區(qū)增加投資的比例甚至高于亞洲機(jī)構(gòu)投資者。”

富達(dá)對(duì)中國(guó)資本的布局早在去年就已開(kāi)始。2G09年底，富達(dá)宣布投資事業(yè)部門(mén)總裁兼知名基金經(jīng)理安東尼·波頓(Anthony Bolton)將從倫敦遷往香港，管理一檔新募集的中國(guó)基金。新基金將命名為“富達(dá)中國(guó)特殊情況基金”(Fi-ddity China SpecialSituatiom)。新基金的名稱(chēng)源自讓波頓成為明星基金經(jīng)理的那只基金：從1979年12月至2007年的28年中，富達(dá)特殊情況基金fFi-de[ity Special Situs-tiom)年均回報(bào)率達(dá)到19.5％，讓波頓成為英國(guó)的頂級(jí)基金經(jīng)理之一。

波頓說(shuō)：“我堅(jiān)信，未來(lái)幾年中國(guó)會(huì)有很多選股機(jī)會(huì)。我發(fā)現(xiàn)了很多類(lèi)似我職業(yè)生涯早期在歐洲投資的情形。當(dāng)時(shí)，人們?cè)J(rèn)為，對(duì)于一個(gè)更習(xí)慣短期交易的市場(chǎng)，我以研究為主導(dǎo)、著眼更長(zhǎng)遠(yuǎn)的策略是反常的，但事實(shí)證明它是成功的。我認(rèn)為中國(guó)也是這樣，我在歐洲的經(jīng)歷會(huì)有所幫助，因?yàn)槲铱吹绞袌?chǎng)格局正從以制造業(yè)和金融公司為主，轉(zhuǎn)向包括更多的服務(wù)型公司。”

據(jù)悉，計(jì)劃在倫敦證券交易所(ISE)交易的這一基金，是富達(dá)面對(duì)私人投資者推出一個(gè)迄今規(guī)模最大的投資信托。希望募資6，3億英鎊，用于大舉投資中國(guó)。該基金為封閉式投資公司結(jié)構(gòu)，這使富達(dá)可以限制基金的規(guī)模，控制資金流入，以免規(guī)模變得無(wú)法控制。

不同尋常的是，在推出之際，波頓的新基金將支付傭金給向客戶(hù)推介該基金的金融顧問(wèn)，以答謝波頓的核心支持者。金融顧問(wèn)一般不會(huì)推介投資信托基金，因?yàn)楹笳吆苌僦Ц秱蚪稹７治鋈耸款A(yù)言，新基金的推出將提振投資信托業(yè)。該行業(yè)近年來(lái)已經(jīng)失寵，價(jià)格較信托持有的資產(chǎn)價(jià)值出現(xiàn)了很大的折扣。

從做市場(chǎng)到做投資

“國(guó)際對(duì)沖基金在中國(guó)早已非常活躍，但之前它們多偏向于投資PE，而且很大一部分對(duì)沖基金在中國(guó)設(shè)立辦事處主要是做市場(chǎng)而非投資。”中國(guó)對(duì)沖基金中心研究部主管銳衍表示。

就拿GIG來(lái)說(shuō)，公司計(jì)劃在香港和北京同時(shí)設(shè)立辦公室。在香港的辦事處是一個(gè)研究團(tuán)隊(duì)，由基金經(jīng)理hnuj Mutreja負(fù)責(zé)；在北京的只是一個(gè)代表處，主要做市場(chǎng)。公司發(fā)言人戴維·沃勒(David Waller)向《新民周刊》證實(shí)了這一計(jì)劃，但拒絕提供詳細(xì)情況。與其他一些對(duì)沖基金一樣，GIG的擴(kuò)張計(jì)劃正值該公司去年享受了業(yè)績(jī)改善和強(qiáng)勁資金流人之際。在最近的季度報(bào)告和年終報(bào)告中顯示，GLG所管理的凈資產(chǎn)去年增長(zhǎng)47％，年底總額為221.8億美元。

“金融大鱷”索羅斯的對(duì)沖基金也是如此，今年計(jì)劃在香港成立辦事處，并在北京設(shè)立代表處。索羅斯已將紐約兩位基金經(jīng)理Jmnes Chang和中國(guó)人戴霽昕調(diào)到香港工作。Chang曾任Tiger Asia(老虎基金旗下對(duì)沖基金)的董事總經(jīng)理，去年11月加入索羅斯的基金公司，而戴霽昕畢業(yè)于復(fù)旦物理系，后在紐約大學(xué)取得化學(xué)物理博士和MBA學(xué)位，已為索羅斯的公司服務(wù)10年。

而今年的國(guó)外對(duì)沖基金加大了對(duì)華投資力度，中國(guó)剛剛啟動(dòng)的股指期貨是其中的一個(gè)香餑餑。“根據(jù)香港和臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)，股指期貨上市初期具有12％到35％的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，年化收益率可達(dá)40％-100％。而在股指期貨上市兩年以后，套利機(jī)會(huì)變明顯減少，年化收益率則降低至5％-10％。”首創(chuàng)期貨副總經(jīng)理程功表示，這個(gè)誘惑空間讓許多對(duì)沖基金抓緊布局。

銳衍表示，有興趣染指中國(guó)股指期貨業(yè)務(wù)的國(guó)外對(duì)沖基金，通過(guò)注冊(cè)投資公司或與國(guó)內(nèi)期貨公司合作等方式進(jìn)入中國(guó)，并多聘用中國(guó)人作為模型總監(jiān)，讓本土投資高手提供盈利邏輯，然后用模型加以固化。

一年多前關(guān)閉了東京辦事處并削減亞洲商人銀行團(tuán)隊(duì)的Citadel目前一直在進(jìn)行有選擇性的招聘，充實(shí)香港的亞洲股市團(tuán)隊(duì)。而加拿大退休計(jì)劃也在擴(kuò)充香港的私人投資團(tuán)隊(duì)，主要專(zhuān)注于私募股權(quán)、債務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資。美國(guó)新教圣公會(huì)退休基金的擴(kuò)張則更為適度，一年前公司開(kāi)設(shè)了香港辦事處，這是公司在美國(guó)之外，的第一個(gè)辦事處，并聘用曾負(fù)責(zé)凱雷投資集團(tuán)亞洲財(cái)務(wù)杠桿業(yè)務(wù)的埃里克·梅森(Eric Mason)負(fù)責(zé)亞洲地區(qū)業(yè)務(wù)。

值得注意的是，由數(shù)學(xué)家戴維·肖(David Shaw)創(chuàng)建的D.E.Shaw是在亞洲業(yè)務(wù)最大的對(duì)沖基金公司，今年3月宣布將首次進(jìn)人中國(guó)內(nèi)地，在上海開(kāi)設(shè)辦事處。公司2007年在香港也開(kāi)了一間辦事處，主要關(guān)注中國(guó)私人股本投資機(jī)遇，負(fù)責(zé)人為孟亮。而此次新開(kāi)的上海辦事處將擁有一支私人股本分析師團(tuán)隊(duì)，重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)的收購(gòu)機(jī)會(huì)。