華威國際:剛?cè)嵯酀?jì)

韓言銘

“產(chǎn)業(yè)鏈”的投資思路很多創(chuàng)投公司都在強(qiáng)調(diào),這種操作思路可以把行業(yè)吃透、市場做大,也更容易幫助被投企業(yè)更快成長,但要做好,卻并非容易。

華威國際在大陸創(chuàng)投圈并不屬于那種紅得發(fā)紫的類型,給人的感覺比較冷靜和低調(diào)。然而,由于其定位非常清晰,專注于成長、快速與科技相關(guān)的項(xiàng)目,是典型的風(fēng)險(xiǎn)基金,備受科技型企業(yè)關(guān)注。

華威國際(The CID Group)1998年在臺灣設(shè)立,便迅速發(fā)展成為總部在亞洲設(shè)立的私有產(chǎn)權(quán)企業(yè)之一。華威國際的投資聚焦在臺灣、大陸、香港和美國,迅速編織自己強(qiáng)有力的地方知識和網(wǎng)絡(luò)。

2004年羅文倩(Lisa Lo)加入華威國際并開始負(fù)責(zé)中國直接投資團(tuán)隊(duì)的組建,2004年設(shè)立北京辦公室,2005年又設(shè)立于上海。羅文倩目前擔(dān)任華威國際的董事兼合伙人,負(fù)責(zé)擬訂及執(zhí)行相關(guān)策略。目前華威國際在北京、上海、臺北和硅谷有4個(gè)辦公室,包括和上海交大合作成立的產(chǎn)業(yè)研究院在內(nèi),公司員工在90人左右。

在此之前,羅文倩在美國硅谷設(shè)立中華開發(fā)工業(yè)銀行的全資子公司——中華開發(fā)工業(yè)銀行美國投資管理公司工作5年,該機(jī)構(gòu)管理1.5億美元的資金用于投資北美的科技項(xiàng)目。羅文倩負(fù)責(zé)投資和融資的同時(shí)還出任多家被投資公司的董事。

在4月初的一個(gè)上午,記者來到了國貿(mào)寫字樓,與羅文倩進(jìn)行了深入的交談。羅文倩很親和也很謙遜。用她自己的話說,如同華威國際一樣“溫和”。她一直強(qiáng)調(diào)他們只是財(cái)務(wù)投資,并不會控股也不會強(qiáng)迫要求被投企業(yè)“聽自己的”。他們試圖與創(chuàng)業(yè)者們站在一起,用自己所掌握的資源和知識共同開創(chuàng)企業(yè)新篇章。

柔,增值服務(wù)

“我們比較溫和,不是教,不會指出‘你應(yīng)該那樣做,不應(yīng)該那樣做。” 羅文倩如此給華威國際的增值服務(wù)添加注腳。她還指出,以人數(shù)來算,華威國際一個(gè)基金有10個(gè)合伙人、20個(gè)投資人、40人的分析隊(duì)伍。這個(gè)團(tuán)隊(duì)能夠把外界資源帶進(jìn)來,幫助它們定制行業(yè)報(bào)告,獲取資源,諸如招聘和內(nèi)部管理也都會做。

羅文倩把投資看成是“入伙”,她說:“對于創(chuàng)業(yè)者來說,我們拿著資金入伙,創(chuàng)業(yè)者用自己的智慧和經(jīng)驗(yàn),找彼此價(jià)值觀一致的。”

針對目前市場流行的一種潮流,一些本土的咨詢管理公司也開始做投資,一些投資公司也成立咨詢管理專業(yè)部門。羅文倩認(rèn)為,既然叫風(fēng)險(xiǎn)基金,那投的時(shí)候,還是有風(fēng)險(xiǎn)。咨詢能力是投資人和風(fēng)投基金應(yīng)該具備的能力,應(yīng)該能夠提供企業(yè)成長過程中所需要的建議或咨詢方案。至于要不要單獨(dú)成立一個(gè)部門或一個(gè)機(jī)構(gòu)還可以商榷,很可能內(nèi)化到合伙人身上。

管理咨詢公司開始做投資也不是壞事,對創(chuàng)業(yè)環(huán)境有大的改善。此前他們一直教人游泳,現(xiàn)在自己則下來游泳。不過,實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)也是非常重要的。至于競爭,我們不會太當(dāng)心,每個(gè)公司有不同的能力,很多項(xiàng)目也在選擇資本,不同形態(tài)的機(jī)構(gòu)尋找不同的項(xiàng)目。

羅文倩強(qiáng)調(diào),華威國際70%以上的項(xiàng)目是主導(dǎo)投資,一般不會考慮跟投。“當(dāng)然,選擇新的基金形式,我們可以和機(jī)構(gòu)一起合作,幫助公司獲得更多的資源。也有可能這一輪沒有投到,等下輪,我們再進(jìn)入,此時(shí)這家公司更需要我們的資源。”

剛,投資原則

羅文倩告訴記者,他們把除了半導(dǎo)體、IT之外的歸類于傳統(tǒng)行業(yè),華威國際目前所投資的傳統(tǒng)行業(yè),實(shí)際上在運(yùn)營上也使用了高科技手段,只是提供的產(chǎn)品和服務(wù)是傳統(tǒng)形式。

她說,華威國際對高科技行業(yè)投資有很長歷史了,諸如平面顯示器、移動、光碟以及與IT相關(guān)的行業(yè)建立了幾個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。這就是華威國際過去一直強(qiáng)調(diào)的風(fēng)格“產(chǎn)業(yè)鏈”投資。“在方向上做一個(gè)面狀的投資,最起碼也是線狀的投資。當(dāng)看準(zhǔn)了一個(gè)行業(yè)或項(xiàng)目時(shí),我們能夠在行業(yè)的上下游找到相關(guān)的公司,能更好地幫助這些企業(yè)。”基于這樣的邏輯,我們在教育、企業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域也是按“產(chǎn)業(yè)鏈”的投資思路操作。

事實(shí)上,“產(chǎn)業(yè)鏈”的投資思路很多創(chuàng)投公司都在強(qiáng)調(diào),這種操作思路可以把行業(yè)吃透、市場做大,也更容易幫助被投企業(yè)更快成長。此外,創(chuàng)投公司很可能還會成為行業(yè)整合的推動者。

“但是,這種操作也是有前提的。比如說半導(dǎo)體、IT產(chǎn)業(yè),你要有一個(gè)大的系統(tǒng)廠商。投資關(guān)鍵零部件企業(yè),你要幫它找到第一個(gè)客戶,銷售和設(shè)計(jì)符合市場要求的產(chǎn)品。”華威國際的董事兼合伙人羅文倩說,“我們要在下游找到一個(gè)系統(tǒng)廠商,希望它能夠跟我們一起投資,成為股東或大客戶。產(chǎn)業(yè)鏈投資,如果沒有下游的系統(tǒng)廠商,很難成功。華威國際過去在臺灣帶了很多公司上市,跟華碩合作過,一起成功投資過很多廠商。”

另外像教育行業(yè),是面向個(gè)人的行業(yè)。在這樣的傳統(tǒng)行業(yè)講所謂的“產(chǎn)業(yè)鏈”投資,又不一樣。羅文倩說:“傳統(tǒng)行業(yè),投資的第一個(gè)案子非常重要。一定要能夠做大的,一定要有管理全國市場的能力,管理能力決定企業(yè)能做多大。”

國內(nèi)教育的產(chǎn)業(yè)是沒有整合過的。華威國際投資的安博,在羅文倩看來,這是一個(gè)平臺型的投資。“教育覆蓋比較廣,細(xì)分涉及到各個(gè)行業(yè),投資安博對我們投資其他教育行業(yè)就會有幫助。在面對這些個(gè)人作為客戶的行業(yè)時(shí),我們會先投一個(gè)比較大的項(xiàng)目,再去投其他項(xiàng)目。”

那么類似安博這個(gè)案子,你們會否主動去促使這個(gè)行業(yè)內(nèi)的兩家公司合并呢?

“這種合作的機(jī)會,我們不是主要的推動者。如果說有這個(gè)機(jī)會,對雙方來說有利的話,我們會搭建一個(gè)平臺,由兩邊的創(chuàng)業(yè)者決定。合并之利大于弊,我們會在中間扮演一個(gè)中間角色。事實(shí)上,我們在選每一個(gè)項(xiàng)目時(shí),都會希望這個(gè)項(xiàng)目能單獨(dú)做大。但是,很多時(shí)候計(jì)劃趕不上變化,所以特定的形勢下,便會有這種情況。”

我們會發(fā)現(xiàn),華威國際在投資案子數(shù)量上并不是很多,一年也就4、5個(gè)。羅文倩這樣解釋:“這個(gè)數(shù)量正好合適,我們算過的。投資案件數(shù)比較少,必須保證要有充分的時(shí)間去做很多事情。案子太多,公司也不能完全消化。基金規(guī)模變大了,我們投資的案件還會是這么多,只是金額會拉高。”

她補(bǔ)充說,一個(gè)2億美元規(guī)模的基金,投資會是15-20家,到了4億美金,也還是這么多家。華威國際希望在每個(gè)案子上花到足夠的時(shí)間。“條件好的項(xiàng)目比較少,屬于資金追逐項(xiàng)目。好不容易才選擇到一家企業(yè),我們當(dāng)然希望好好的把公司做好。我們把資源放進(jìn)去,和團(tuán)隊(duì)一起好好的把項(xiàng)目做大。”

那么華威國際選擇目標(biāo)案子的標(biāo)準(zhǔn)又是什么呢?羅文倩說,主要看它的管理能力,了解它的需求,看幫不幫得上忙。不主要看收入,也沒有注定說是早中后期,關(guān)鍵還是成長性。“不過,我們每一筆投下去在1000—1500萬美金,有的2000—3000萬美金,甚至更多。如果收入太少的話,也不想占很大的比例。”

技術(shù)應(yīng)用有很大機(jī)會

目前,市場上流行一種說法,在近幾年,中國很少會有原創(chuàng)的技術(shù)誕生。果真如此,中國創(chuàng)業(yè)者的機(jī)會到底在哪里?

生長在臺灣、在美國硅谷呆過多年的羅文倩又是怎么看這個(gè)問題呢?

“就看全球,我們看看美國,就拿半導(dǎo)體行業(yè)來說,近幾年并沒有出現(xiàn)比較大的突破。相反,制造方向朝著越來越來精細(xì)化的方向發(fā)展。整個(gè)技術(shù)的本身,表現(xiàn)在應(yīng)用方面IC越來越小,單位的成本越來越低。實(shí)際上,整個(gè)形勢是怎么樣?沒有什么應(yīng)用需要這種技術(shù)。有沒有更好的應(yīng)用來發(fā)揮這種技術(shù)?”

“再舉一個(gè)例子,3G的頻寬還沒有填滿,就又要說4G了。有一些行業(yè)是技術(shù)跑在了應(yīng)用的前面。就全球來講,技術(shù)開發(fā)到了一定的程度,發(fā)展便會停滯一段時(shí)間。接下來應(yīng)用要追上來,否則技術(shù)對使用者是沒有意義的。”

羅文倩認(rèn)為,技術(shù)發(fā)展到一定水平,比如,電子技術(shù)的發(fā)展已經(jīng)跑到應(yīng)用的前面了。對于創(chuàng)業(yè)者來說,是怎么去找到應(yīng)用,適應(yīng)技術(shù)發(fā)展。這也是中國的機(jī)會所在。這是值得努力的方向,也是華威國際在看的方面。

對于中國和全球來說,需要用技術(shù)來解決問題的主要是節(jié)能和環(huán)保。現(xiàn)在來講,很多節(jié)能環(huán)保更需要革新性的技術(shù)。這方面,中國和世界都在一個(gè)起跑點(diǎn)上。而以半導(dǎo)體技術(shù)為代表的電子技術(shù),中國慢了幾拍,應(yīng)該把新的應(yīng)用在大的市場發(fā)揮出來。

羅文倩還指出,國內(nèi)情況和美國處于不同階段,投資機(jī)會也不同。“目前,國內(nèi)屬于民生消費(fèi)需求增長的階段,與國外成熟的商業(yè)化很久的市場相比,它們已經(jīng)過了這個(gè)階段,而國內(nèi)的品牌才剛開始萌芽。這些方面還有蠻多的機(jī)會,除了傳統(tǒng)的高科技之外,其他行業(yè)也在觀察中。”

“在美國,創(chuàng)業(yè)者會慢慢地退出管理團(tuán)隊(duì),這個(gè)模式國外很流行,創(chuàng)業(yè)成功的機(jī)會也比較大。在東方,很多創(chuàng)業(yè)者沒法把它跟公司分開。在東方這個(gè)社會,創(chuàng)業(yè)者的命運(yùn)和公司的命運(yùn)是捆綁在一起的。選對了一個(gè)人,那就能做成功。”

華威國際通常會對很多行業(yè)的研究做深做透,然后對認(rèn)定的行業(yè)投資,不會放過任何機(jī)會。