基于因子分析的電力上市公司綜合評價

[摘 要]本文以新浪財經(jīng)電力板塊的20家上市公司作為研究樣本，運用因子分析法對2009年前三季度的財務(wù)狀況進行了分析，得出贏利能力和成長能力在評價中所占權(quán)重較高的結(jié)論。在此基礎(chǔ)上對其財務(wù)狀況做出了綜合評價，為上市公司經(jīng)營管理和投資者的投資決策提供參考和借鑒。

[關(guān)鍵詞]電力上市公司;因子分析;綜合業(yè)績

[中圖分類號]F830.91 [文獻標識碼]A [文章編號]1005-6432(2010)14-0066-03

1 引 言

上市公司作為我國證券市場的主體之一，其經(jīng)營業(yè)績的好壞直接關(guān)系到整個證券市場的發(fā)展。財務(wù)狀況是上市公司經(jīng)營業(yè)績的貨幣反映，也是評價上市公司股票質(zhì)量的主要依據(jù)。因此，利用上市公司定期發(fā)布的財務(wù)資料信息進行科學(xué)合理的分析，一方面可以為投資者進行投資決策提供參考和借鑒;另一方面也可以為上市公司的經(jīng)營狀況進行診斷，為其經(jīng)營目標的制定提供參考。

公司財務(wù)指標的選取，要能夠體現(xiàn)上市公司整體的情況，盡力做到系統(tǒng)全面。影響上市公司綜合實力的因素有很多，本文主要從上市公司對外定期發(fā)布的財務(wù)資料信息，按照全面性、重要性、可量化性的原則對反映公司財務(wù)狀況的指標進行選取。

由于選取的指標較多且指標之間的關(guān)系錯綜復(fù)雜，要有效地將這些因素綜合分析清楚，尋找出這些因素之間的相關(guān)關(guān)系，是一項很復(fù)雜的系統(tǒng)工程，同時也是比較困難的。由于因子分析可以很好地解決上市公司各因子之間的關(guān)系，因此，本文運用因子分析方法分析電力行業(yè)上市公司的綜合情況。

2 因子分析方法介紹

2.1 因子分析的基本思想

因子分析的基本思想是根據(jù)相關(guān)性大小把原始變量分組，使得同組內(nèi)的變量的相關(guān)性較高，而不同組的變量間的相關(guān)性則較低。每組變量代表一個基本結(jié)構(gòu)，并用一個不可觀測的綜合變量表示，這個基本結(jié)構(gòu)就稱為公共因子。對于所研究的某一具體問題，原始變量可以分解成兩部分之和的形式，一部分是少數(shù)幾個不可測的所謂公因子的線性函數(shù)，另一部分是與公共因子無關(guān)的特殊因子。通過對幾個公因子進行命名，進而通過綜合因子反映上市公司的綜合情況，達到對上市公司的綜合評價。

2.2 因子分析的基本模型

3 因子分析模型在電力行業(yè)上市公司的實證分析

3.1 樣本、指標和數(shù)據(jù)選取

本文以新浪財經(jīng)電力板塊的20家上市公司為研究樣本。根據(jù)全面性、重要性、可量化的原則分別從贏利能力、償債能力、成長能力、現(xiàn)金流量、營運能力5方面選擇了13個指標，分別為每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率、凈利潤率、資產(chǎn)負債率、流動比率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率、主營收入增長率、每股現(xiàn)金含量、凈利潤現(xiàn)金含量、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。由于2009年年度報告還沒出，所以選擇上市公司前三季度財務(wù)報告的財務(wù)指標，并對前三季度的財務(wù)指標求其算術(shù)平均值作為最終的指標數(shù)據(jù)。

3.2 因子分析

本文采取主成分方法提取因子，以特征值大于1為標準提取了5個公因子，分析結(jié)果如表1所示，旋轉(zhuǎn)之前5個公因子解釋總方差的比例分別為30.903%、19.648%、9.839%、9.606%、7.774%，經(jīng)過旋轉(zhuǎn)后解釋總方差的比例分別為24.909%、23.696%、11.226%、9.685%、8.254%，但是前后累計解釋總方差的比例基本沒有變還是77.77%，5個公因子基本反映了原始變量的絕大部分信息，故最終選擇5個公因子。

從綜合能力來看，排名前5位的是黔源電力、銀星能源、寶新能源、長江電力、深圳能源，黔源電力由于成長能力因子得分較高，明顯高出其他上市公司很多，且成長能力因子所占權(quán)重也相對較高，所以在綜合排名中取得領(lǐng)先地位。寶新能源由于在贏利能力因子、成長能力因子、營運能力因子中都排名靠前，所以其在綜合評價中排名進入前三位。由于贏利能力因子和成長能力因子所占權(quán)重較高，所以電力上市公司這兩個因子上的得分對其綜合評價排名的影響很大。上市公司應(yīng)該從這5方面來提升公司的綜合實力，其中最關(guān)鍵的是公司的贏利能力和成長能力，這關(guān)系到公司自身的生存和長遠發(fā)展，同時也是投資者進行投資決策時最關(guān)心的。

4 結(jié)束語

從上面的分析中可以看出，因子分析可以從眾多錯綜復(fù)雜的變量歸結(jié)為少數(shù)幾個綜合因子，找到對電力上市綜合實力產(chǎn)生影響的公因子，而這少數(shù)幾個公共因子包含了大部分的原始信息。利用因子分析方法可以確定每個公因子的權(quán)重，進而計算出綜合得分，對上市公司進行排序，能發(fā)現(xiàn)公司的優(yōu)勢和不足，對公司的經(jīng)營管理和投資者的投資決策都有很好的借鑒意義。

參考文獻:

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[作者簡介]李海飛(1983—)，男，山西長治人，山西財經(jīng)大學(xué)管理科學(xué)與工程學(xué)院，在讀研究生，研究方向:管理決策。