巢湖市旅游業融資方式探析

周珊珊

(安徽財經大學,安徽 蚌埠 233041)

巢湖市位于安徽省中部,是中國惟一以湖命名的地級市,是國家重點風景名勝區,境內旅游資源豐富。近年來巢湖旅游業的發展取得一定的成績,但是受制于資金問題,發展速度明顯落后于安徽省其他旅游城市。

一、巢湖市旅游業發展概況

(一)巢湖市旅游資源

1.自然資源。巢湖是安徽省境內最大的淡水湖泊,位列全國五大淡水湖之一,湖面積 820平方公里,整個湖泊呈蝴蝶狀,以中廟一線為界分為東西兩翼,湖區有矗立湖心的姥山,時隱時現的鞋山,高聳的文峰塔。沿湖岸邊有龜山、銀屏山、四頂山等綠色屏障圍繞著巢湖,天然組合成一幅山水畫卷。

巢湖的千年奇花——銀屏牡丹長存于懸崖絕壁之上而不枯,人們依據它每年花開多少來預測該年的水旱;而情侶楠、氣象樹、半枝梅使植物世界賦有人間氣韻;紫微洞、仙人洞、華陽洞、泊山洞等都是巖溶地質造就的,鬼斧神工般地打造出奇形怪狀的自然景觀;半湯溫泉、笑泉等會引發人們對大自然的驚嘆和遐思。

2.人文資源。巢湖文化源遠流長,古跡遺存更具有連續性,人們將古人類時期的和縣猿人頭蓋骨、銀山猿人遺址作為長江中下游人類發祥地的代表。這里是“商湯放桀于南巢”、“伍子胥過昭關”、“楚霸王自刎烏江”發生之地;古往今來,曾涌現出了范增、周瑜、丁汝昌、馮玉祥、張治中、李克農、戴安瀾、林散之、許海峰等著名人物,并在這里留下許多膾炙人口的歷史事件。

(二)巢湖市旅游業發展受阻的原因

巢湖市與安徽省內其他地區的旅游資源相比,有著自身的優勢和特色。但是巢湖市的旅游經濟發展一直徘徊不前。究其原因,有以下幾個方面：

第一,一些旅游企業過分注重短期利益。由于旅游資源的外在性特點,企業、外資以及個人在進行投資時,往往只考慮短期的經濟效益,而忽視了長期的社會、生態效益。

第二,重旅游接待服務設施建設,輕旅游基礎設施建設。由于旅游基礎設施項目投資回收期長,導致資金緊張的局面得不到緩解。長期以來,基建資金主要來源于政府投資,資金來源明顯不足。2008年,巢湖市財政收入為 24.90億元,而用于基礎設施建設的財政支出只有2.59億元,只占總財政收入的 10.39%。

第三,重住宿設施建設,輕其他接待服務設施投入。在旅游接待服務設施建設上,投資主要集中于旅游飯店業。賓館飯店等食宿投資規模占主要部分,而景區景點的開發只占很小一部分。

第四,重短期經濟效益,輕資源的深層次開發。旅游資源開發利用程度低,景區開發單位規模小。許多景點開發內容單調,盲目跟風,創新少。特別是那些對旅游業發展影響大、投資較多、短期內很難見效的項目,幾乎無人問津,影響了發展后勁。

由于以上種種原因,使得巢湖市旅游產業的發展受阻。2008年巢湖市旅游業總收入為 18.30億元,只占整個安徽省旅游業總收入的 3.36%,同安徽省其他著名景區相差甚遠。

二、巢湖市旅游業融資的現狀及存在的問題

近幾年,巢湖市旅游業的發展逐漸加速,取得了一定的成績,但是巢湖市旅游業的融資總量嚴重不足已經成為阻礙發展的重要因素。2009年第一季度,巢湖市 16個旅游重點項目完成投資 3.34億元,只占全年投資計劃的18.6%。由于投入的不足,導致一些地區的旅游業的發展陷入停滯。

目前,巢湖市旅游業的融資仍然只局限于傳統的融資方式,主要包括：1.政府投資。主要用于高等級公路、通訊設施等旅游基礎設施、環保設施、管理教育與宣傳等;2.銀行貸款。主要以景區、景點或項目作抵押,用于基礎設施建設、景點建設等方面。傳統的融資方式在推動旅游業發展方面做出了巨大貢獻的同時也出現很多問題。政府投資受預算計劃份額的限制,財力有限。而銀行貸款對地區小項目的資信狀況不信任造成申請困難。

目前巢湖市旅游業融資方式中存在的問題有以下幾個方面：

1.融資方式單一。目前,旅游業的融資絕大多數來自于銀行貸款。由于旅游業投資大、風險大、回報慢等特點,是高風險行業,旅游業較難得到銀行的融資支持,盡管這一方式是融資的主要渠道,但從總量上看依然很小。

2.直接融資難。所謂企業直接融資是指在資本市場通過發行有價證券(股票、債券)的方式獲得資金。由于國內資本市場準入門檻高,巢湖市包括產權交易市場在內的非正式證券市場,發展滯后,發育不成熟,運作不規范,難以起到為旅游業提供股權融資的重要補充作用。

3.企業信用意識淡薄,存在企業群體信用缺失的現象,通過第三方擔保難。一些旅游景點地區經營出現困難后,不是在改變景區經營管理、加強景區宣傳力度、開辟市場上努力,而是想方設法拖欠貸款本金和利息,此舉極大地降低了旅游產業的信譽度,加劇了貸款難度。對于大部分處于初創期的旅游企業而言,由于缺少信用記錄和社會公信度,又難以提供有效的抵押、擔保要件,而整個巢湖市截至目前仍未有一家融資中介和擔保機構,不少前景看好的旅游項目因此便無法獲得金融支持而擱淺。

三、巢湖市旅游業融資的對策

為改變巢湖市旅游業的融資窘境,迫切需要改善融資環境。政府要加大對旅游業的扶持力度,設立專門的部門或政策性機構,鼓勵創業投資和風險資本的進入,不斷拓寬融資渠道。

(一)改革旅游融資體制,招商引資

要改革旅游投融資體制,改變原先以政府為主投資旅游開發的單一模式,組建旅游投融資股份公司,積極開展旅游業發展的招商引資工作,制定優惠政策,大力吸引和鼓勵民間、社會、外商資本參與旅游項目的開發和景點、景區的建設。具體做法是：1.政府將有投資價值的項目讓民間私人投資。2.政府可以合約形式保證投資者在特許期內收回投資,并取得高于銀行貸款利息的利潤,盡量降低其建設經營風險。3.鼓勵和引導那些單獨承擔某個投資額巨大的項目建設有困難的民營企業組成聯合體,或以成立股份公司、設立投資基金等方式,進行旅游基礎設施項目投資。

(二)開展項目融資—PPP融資模式

項目融資實質上就是資本租賃。對于旅游項目融資,需要推出適應旅游產業結構調整的可持續發展旅游項目,吸引國內大企業的投資。旅游景區可出讓開發經營權,轉讓給企業經營,使資源與資本有機組合,讓資源發揮出最大效益。

PPP融資模式可以定義為：由私人企業建設或管理基礎設施或由私人企業代表政府向社會提供服務(利用基礎設施),政府部門與私人企業之間簽訂協議的合作關系。PPP可以采取多種形式,具備以下特點：1.政府將由它控制的設施移交給私人;2.私人企業建設、擴建或恢復設施;3.在特定時間內私人企業使用基礎設施提供服務(經常在運營和定價方面有所限制);4.協議解除時,私人企業將基礎設施移交給政府。

(三)使用結構金融方式—旅游資產證券化

旅游資產證券化就是從旅游資產所有者或經營者的角度,以旅游資產未來收入的收益權作為基礎支持資產,交由特定金融機構發行證券,以基礎資產所產生的未來現金流支付證券的收益,從而把流動性低的收益權資產轉化為證券資產的結構性融資活動。

優質的旅游資源運營后可以形成穩定的現金流,這就為資產證券化形成了條件。以巢湖市旅游景點收費項目為例來說明旅游資產證券化的基本程序。

首先,把巢湖市旅游資源中優質的景點收費項目打包在一起,設立一家巢湖市旅游股份有限公司,作為發起人,比如,以“溫泉旅游”或“三國文化”為主線,確立資產規模,然后將其出售給特設目的公司 SPV(Special Purpose Vehicle)。其次,該公司以購買到的資產為依托,設計出資產支持證券,聘用信用評級機構對信用評級,以改善發行條件,吸引投資者。再次,通過證券承銷商向投資者銷售資產支持證券,用銷售收入向巢湖旅游股份有限公司支付購買證券化資產的價款,然后旅游公司將募集來的資金可以用于旅游景點的深度開發。最后,委托資產管理公司管理證券化的資產,受托管理人用資產的現金流(旅游景點收費的收入)分期支付投資者的利息。或者在資產支持證券到期后,一次性向投資者還本付息,資產所有權及資產收入仍完全歸屬于巢湖旅游股份有限公司。到此,資產證券化過程即告結束。

(四)發行股票

通過股份制改造發行股票,直接融資。發行股票是股份公司籌集資金非常有效的形式,要真正發揮旅游業經濟增長點的作用,培育社會消費熱點,國家應優先鼓勵有條件的旅游企業上市發行股票,在核定股票發行計劃中,優先考慮旅游業發展特別是中西部旅游業發展的需要。巢湖地區應培植條件較好的旅游企業,爭取上市,充分利用這一融資渠道。

通過上述分析,可知對于巢湖市這樣一個旅游基礎薄弱的地區,要使旅游業得到長足發展必須要解決融資問題,而解決這一問題,首先政府應給予大力扶持,包括加強基礎設施建設、優化融資環境;轉變政府職能,培育和扶持融資機構;制定相關法規,規范巢湖市旅游業的投融資市場秩序等等措施。其次,積極發展新的融資模式,拓寬巢湖市旅游業的融資渠道。通過改革體制、招商引資,項目融資,使用結構金融方式,發行股票和引入旅游風險投資等多種方式來重點解決巢湖市旅游業融資難這一制約其發展的瓶頸。

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