“土狼”靳海濤

文 · 本刊記者 闞世華

CFP

2009年60年國慶時，當人們被天安門廣場上那塊長達56米的LED顯示屏所吸引時，靳海濤卻已瞄上其背后的生產的企業——勤上光電長達三年之久。

沒有人能想到這樣一家高科技企業原來竟是做儲物架和燈具的企業?！皬奈覀兏銊撏秮砜?，這家企業并不是我們的選項。但在2007年時，我發現勤上光電的管理層大股東決定企業要轉型，我確定機會來了。”深圳創新投資集團董事長靳海濤告訴《中國新時代》。

那時儲物架產業已做到頂端，發展空間越來越小，不進行產業升級及產業轉型，勤上光電的生存也許都會受到壓力。東莞勤上光電董事長李旭亮最后決定產業向大功率LED照明產業轉型，這個產業是今后節能減排的方向，未來將會取代現在的照明方式。

最初，勤上光電的轉型并不成功，投資很多，但產品卻遲遲不能上市，LED散熱器的問題一直解決不了?！叭绻麤]有很好的散熱，產品的光衰很嚴重，質量就會變得非常不穩定，如果不解決這個問題，LED的壽命會從5－10年變成1年多。我們可以靠自己解決問題，但需要時間，商業戰場不等人，光有錢沒有用?！崩钚窳琳f。

就在李旭亮左右為難時，靳海濤伸手將李旭亮拉出泥潭?！安皇俏覀冏约河屑夹g或有降低成本的能力，而是我們有資源整合能力。如我們曾投資專注做散熱器的企業，他們在這方面非常專業。LED照明的核心問題，其實就是散熱的問題?！苯f。

李旭亮在得到靳海濤的幫助后，得到了上、下游產業鏈條的對接和支持，確保了企業的正常發展。為投資企業提供完善性保障服務，成為靳海濤獨一無二的投資服務模式。而靠著這樣的模式，目前深創投在中國已投資250余家中小高科技企業，46家企業已成功通過全球15個資本市場的IPO退出。這樣的數字，到目前為止還沒有人打破過。

全能者

1969年，15歲的靳海濤入伍當兵，10年前開始操刀風險投資業務，成功整合“賽格系”，作為中國本土創投行業老大——深創投董事長靳海濤的經歷頗具傳奇色彩。

6年的軍旅生涯，不僅讓靳海濤成為一名軍人，也讓他學會了干農活。他在1969－1976年任解放軍24軍班長、文書、新兵營書記期間，除了訓練就是種水稻?！半m然我沒有當過農民，但我當兵期間所做的卻是農民的工作。”

1976年，靳海濤復員后從工人做起，然后讀書，后來成為國營761廠廠辦主任兼書記，再后來，任中國電子工業總公司系統工程局綜合處處長、計劃處處長、深圳市總公司總經理助理。

1993年，靳海濤進入了風雨飄搖的深圳賽格集團，出任賽格集團副總經理，并參與到具體實施賽格集團的資本運作過程之中。這一段資本運作的經歷為他后來進入創投行業埋下了重重的一筆。

靳海濤擔任深圳賽格集團董事、常務副總經理后，又創建賽格股份并兼任總經理。在他任職期間，賽格集團通過一系列資本運作和規范經營，從一家凈資產為負的虧損企業，變為一家有6家上市公司的大型企業集團。靳海濤也主持過多個公司的重組、購并、轉讓、上市甚至清盤，僅發行股票就操作了6次。

作為中國最早從事資本運作的實業集團，經過系列大手筆整合后賽格集團的資本運作非常成功：5家子公司（深達聲、深中浩、深華發、深賽格、賽格三星）經過整合后亮相資本市場，形成了規模龐大的“賽格系”。賽格經驗在當時也被廣泛推廣。

與賽格系一起成長壯大的是靳海濤的資本運作經驗、管理大型企業的能力以及與形形色色企業家打交道的能力。靳海濤坦言，豐富的人生經歷和在賽格集團的資本運作經驗，對他以后從事風險投資事業幫助很大。

“在1994－1996年間，資本運作在中國是非常不成熟的，沒有固定的模式可以遵循，所以賽格集團的資本運作形式多種多樣，以上市為主線，但又不限于上市，還有重組、購并等各式各樣的資本運作。各種做法是在實踐中一步一步搜索出來的。”靳海濤回憶說，“因為在一個大的平臺上，你交往的都是各種各樣的企業家，是各種各樣與你合作的或者可能與你發生關系的政府官員或其他社會人士。那么，這段時間就積累了與他們打交道的能力。風險投資主要是與人打交道，觀察判斷人并與之打交道的能力是最重要的一種能力。”

資本運作、管理經驗、看人選人——這些后來被創業投資家們屢屢提到的概念都在靳海濤的腦海中生根發芽，也為他后來從事創業投資行業并入主創新投打下了堅實的基礎。2001靳海濤出任全球策略風險投資基金駐中國特別代表，正式操刀風險投資業務。

“狼”的嗅覺

2004年7月，靳海濤正式邁入自己的創投生涯，出任深創投董事長。當時股票市場還未實現全流通，本土創投退出仍不通暢。所幸，不久之后的2005年，股權分置改革開始，全流通時代到來。

“這對于本土創投業來說是一個里程碑事件，看到了退出的渠道，我感到創投的春天來了，不能再小打小鬧。”靳海濤說。

上任后，靳海濤就明確提出深創投的募資與投資思路：以管理外部基金為主；立足深圳，面向全國，找好項目；與時俱進，主做能在海外資本市場退出的項目，這一思路也反映了在如今深創投的上市項目分布中，截止目前，深創投投資并運作上市的項目達46個，其中29個在海外市場，15個在中國市場。

從2005年起，深創投加快了投資步伐，年投資項目數猛增：2005年15個，2006年17個，2007年49個，2008年57個，2009年超過40個。

那時的靳海濤開始考慮如何強化深創投的競爭力。最后，他提出民族品牌的打法，與資金雄厚的國際VC形成差異化競爭。

在深創投，無論基金來源和合作對象是誰，項目的決策權都在公司總部，實行垂直管理，這與外資創投的合伙人主導制完全不同。靳海濤認為，全面推進政府引導基金的建設，鋪開全國化的投資網絡；堅持以高科技制造業為投資的主要對象，高科技制造才是民族崛起的脊梁。著眼于產業的長遠利益及區域經濟發展，而非單純追求短期的盈利目標，在團隊中明確投資成功的重點價值在于服務體系，而非單純眼光的數字游戲。

與此同時，深創投開始積極利用外部資金，尤其是鼓吹政府引導基金的建立。在靳海濤看來，雖然深創投由地方政府發起成立，但其視野不應囿于深圳市，而應該投向全國。利用各地政府的引導基金則是擴充基金容量和網絡的捷徑。目前，深創投已跟各地政府合作了30支政府引導基金。

面向海外市場也是靳海濤制定的戰略方向。“國內資本市場環境不好時，我們為什么不能謀求海外上市呢？誰說只有外資創投才能做到這點？”靳海濤不信這個邪。在深創投的投資名單里，上市企業的足跡遍及美國、韓國、德國、加拿大、澳大利亞、法國、新加坡以及臺灣和香港地區。其中韓國、德國、臺灣市場，深創投都是拓荒者。

就在靳海濤一路高歌猛進時，2008年全球陷入了金融危機恐慌，創投業也不能幸免?！靶蝿莺軔毫?。首先是財富縮水。深創投在中國境內資本市場投資的上市項目，還沒變現的損失了60%，而境外的上市項目縮水達90%，幾乎沒了?！苯f。

受金融危機影響，所有IPO都推遲了。深創投有一批在2008年計劃上市的項目不得不擱置。當時不僅國際主要的資本市場都停發股票，國內市場也從9月起暫停IPO。“資本市場到底要停多久，當時誰也說不清楚?！辈恢故墙蠹倚睦锒紱]底。

當時為數不少的創投都開始收緊錢袋，深創投卻選擇了進攻?！俺杀镜土舜蟾?0%～60%。你會更冷靜，對企業優勢和價值的考量會更清楚。”在2008年11月深創投的一次股東大會上，靳海濤提出了這一判斷，并要求股東增資。

金融危機期間，深創投開始將投資位置前移向早期的企業，因為成熟期項目是等著上市的，而IPO重啟時間還是未知，反而初創期項目還需要一段時間來培育，比較適合當時的情況。之前深創投的初創期項目所占比例不到20%，但在2009年上半年這個比例接近40%。

“2009年投資額相比2008年雖然下降了，尤其是上半年的數字，但我們在中國創投市場的份額卻從2007年開始逐年上升，以2009年為例，我們投資的數量和投資總額占了10%。”靳海濤度過了寒冬。

春天來臨

2009年10月1日，網訊技術在法蘭克福交易所掛牌，這是自雷曼兄弟破產以來第一家在德意志交易所、同時也是第一家在歐洲資本市場主板上市的公司。

“網訊技術7月開始籌備，之前我們覺得上市沒有可能，后來我們判斷全球的經濟形勢正在好轉，中國又是一枝獨秀，重拾了信心?！苯f。德交所執行董事弗蘭克·格斯滕史萊格表示：“網訊的成功上市，表明了中國經濟和中國企業引領世界經濟走出危機的影響力。”

讓靳海濤覺得意義重大的是，深創投創造了“陸資入臺第一單”。2009年11月17日，深創投投資的企業天鵬盛電子股份有限公司在臺灣證券柜臺買賣中心（OTC）舉辦登陸興柜掛牌典禮。

大陸臺企大致分為兩類，一類是有實力的大企業在大陸的分支，另一類則是到大陸創業的“無根臺商”，非常需要大陸資本的幫助?！斑@類臺企的法律架構不能在大陸上市，而在香港市場這些做OEM的制造業企業不受重視，歐美更不行。當時天鵬盛提出回臺灣上市。”靳海濤說。

2009年3月起，靳海濤開始頻頻造訪臺灣資本市場，臺灣交易所、柜臺買賣中心、創投企業、金控公司、券商和基金，無一遺漏?！昂迷谏顒撏兑恢弊叩氖菄H化路線，而且臺灣的資本市場對深創投非常熟悉?！苯粺o自豪，“天鵬盛在臺灣掛牌后，我已經可以出售我的股份了，這就說明陸資入臺了?！?/p>

就在其他機構為項目來源苦惱時，靳海濤卻因其獨特的擴張模式而感受著項目太多的“煩惱”。他說：“政府引導基金，就是政府出一塊錢我出一塊錢，其他的機構出一塊錢，共組一個基金，以公司制形式運營就是一個創投公司，由我來進行管理，或者以深創投為主進行管理。我建了政府引導基金后，政府來推薦項目，現在項目來源解決了。實際上我們現在項目干不過來，太多了！”

“在國內我們基本完成以政府引導基金為主要形式的網絡覆蓋。這種網絡和先前自己全資去建網絡不一樣，一方面對深創投而言更有價值，另一方面我們在這方面有優勢，國有背景加上先入為主，這對競爭對手會形成一定的準入門檻?！苯靡獾卣f。

2009年對于靳海濤可謂好事連連。7月26日是創業板IPO申報的日子。在第一周，深創投投資的企業就有8家報送了材料，占近10%。此外，深創投還有十幾家報送中小板的企業。“到目前為止，我們報送創業板的項目接近20個。目前已經上市和招股的創業板項目5個，已經在招股的有3個。另外，我們還有一批企業即將上會?！?2月25日，靳海濤將這一天稱為“深創投的盛宴”。那一天，深創投有一家企業在創業板掛牌，3家順利過會（2家創業板，1家中小板），同一天就有4家企業沖上資本市場。

深創投已成為創業板的大贏家。在靳海濤看來，2010年的形勢會比2009年更好?！熬唾Y本市場來看，深滬的資本市場IPO將創紀錄。2009年滬深共99例IPO，而且是集中在半年間，其中上海9家，深圳中小板54家，創業板36家。深圳去年IPO案例在全球排第一，融資額排第五。照這樣推算，2010年翻番是沒問題的，中國國內估計將會有200家以上企業上市?！?/p>

對創投業來講，這意味著退出機會多，投資熱情自然高漲。“創業板的開通加快發行刺激了創業企業和資本運作的激情。以前不想不敢上市的企業有了上市沖動，他們看到競爭對手都上市了，無形中有了互相拉動的效應，而且誰動作慢誰就倒霉。這時候他們需要創投介入?！苯龜嘌?，“屬于本土創投的時代已來臨。”