飼料業下半年將現好行情

作為聯系種植業和養殖業紐帶的飼料行業，2010年上半年可謂是“痛苦的半年”。上游成本上升、下游養殖效益銳減，讓飼料行業的銷量及利潤遭受雙重打擊。

中報顯示，飼料上市企業無論營業收入還是凈利潤，都不盡如人意。雖然企業及各大分析機構紛紛表示，業績下滑主要源于行業淡季、原材料價格高企及天氣等外部因素，但是，伴隨著營業收入上升帶來的利潤下降，還是凸顯了飼料企業上半年盈利能力明顯不足的弊病。與此同時，水產料及畜禽料也在整體疲軟的行情下出現分化。對于下半年飼料上市企業的業績走勢，行業分析師普遍表示看好。

水產料業績普遍下滑作為高度依賴原材料價格及外部氣候環境的產業，2010年上半年飼料企業并不好過。南方農村報記者分析包括新希望、通威、海大在內的7家主營飼料的上市企業中報發現，飼料企業明顯出現盈利能力下降。其中，近年被業界看好的通威股份凈利潤同比下降72%，而正虹科技上半年凈利潤更同比下降高達226.83%。

農業部2010年7月11日在蘇州召開的“2010年上半年飼料生產形勢分析會”傳出信息：2010年上半年全國商品飼料總產量6630萬噸，同比增長4.6%，其中配合飼料5287萬噸，同比增長6.7%；濃縮飼料1100萬噸，同比下降10.6%；添加劑預混合飼料243萬噸，同比下降9.3%。

在飼料總產量保持小幅增長的前提下，作為兩大分支的水產料及畜禽料表現迥異。數據顯示：上半年豬飼料總產量2366萬噸，同比增長18.7%；蛋禽飼料1295萬噸，同比增長2.7%；肉禽飼料2108萬噸，同比增長5.3%；水產飼料463萬噸，同比下降25.2%。透過數據不難發現，水產、畜禽飼料企業2010年上半年業績出現分化。

水產飼料方面，作為國內最大的水產飼料生產商，通威上半年實現銷售收入37.78億元，營業利潤1211萬元，歸屬母公司凈利潤2308萬元，同比分別下滑12%、86%、72%，扣除轉讓永祥的非經常性收益，歸屬母公司凈利潤僅522萬元，遠低于市場預期。飼料業務盈利空間受壓，上半年公司僅豬料銷量實現28%的增長，水產料及禽料銷量均出現下滑，飼料總體銷售收入和主營利潤分別下滑2.2%和13%。

去年成功上市的海大集團分外搶眼。中報顯示：公司上半年水產配合飼料銷量為30.7萬噸，同比增長21.9%。此外，上半年實現飼料銷量87.7萬噸，同比增長18.9%。2010年上半年該公司營業收入26.65億元，同比增長27.1%，實現凈利潤6541.87萬元，同比增長26.14%。對于其逆市增長的原因，長江證券總結為出色的成本管理能力和營銷水平。

天邦股份是一家主營特種水產飼料的上市企業，但是其上半年的利潤卻主要來自于生物制品。據中報顯示，飼料業務毛利率僅上升1.68%，而公司生物制品的毛利率卻高達63.76%。

畜禽料業績穩中有升上述三家企業主營業務皆為水產飼料，除海大外，其他兩家公司均在營業收入及營業利潤下滑幅度不大的情況下，凈利潤出現急劇下滑。而在南方農村報記者所選擇關注的主營畜禽飼料的企業，主營業收入及凈利潤下滑幅度都不大，總體業績保持穩中有升。

以正邦科技為例，其中報顯示：2010年上半年實現收入29.50億元，同比增長69.61%，歸屬母公司凈利潤0.33億元，同比增長11.41%。雖然經營效益低于預期，但公司2010年上半年飼料收入增長55.84%，飼料總銷量較上年同期增長41.40%。

與此類似的是，大北農2010年上半年利潤增速同樣低于收入增速，但其表現也算達標。中報顯示：2010年1～6月，公司實現營業總收入22.93億元，同比增長34.45%；實現利潤1.6億元，同比增長6.79%；實現凈利潤1.35億元，同比增長3.98%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1.36億元，同比增長5.81%。

而《南方農村報》記者關注的另外兩家飼料上市企業：新希望和正虹科技，雖業績出現下滑，但其主要原因并非來自外部市場，更多源于公司內部調整。其中，新希望更是在7月23日宣布停牌。其發布公告稱，公司可能發生影響股價而未披露的重大事項，今日起停牌，而至于停牌的確切原因，至今仍未向外界公布。

機構紛紛看好下半年，對于業績普遍下滑，各大企業及分析機構紛紛將原因歸結于外部環境變化。 今年上半年天氣情況惡劣，養殖出現延后現象。再加上部分地區養殖病害暴發嚴重，飼料原材料的玉米、魚粉等價格上漲，這些原因綜合起來，飼料企業中報業績普遍不好看也在意料之中。 9月20日，東方艾格分析師郭會勇在接受南方農村報記者采訪時指出。

從飼料原料和商品飼料價格看，上半年，除豆粕和磷酸氫鈣價格同比略有下降外，其他均表現上升行情，1～6月主要大宗原料（玉米、豆粕、魚粉、磷酸氫鈣、賴氨酸、蛋氨酸）平均價格同比上漲9.9%。對110家重點企業飼料采購價格跟蹤監測結果顯示，1～6月玉米均價1960元/噸，同比上漲21.6%；豆粕均價3300元/噸，同比下降1.4%；魚粉均價11180元/噸，同比上漲58.4%；磷酸氫鈣均價2010元/噸，同比下降2.9%；65%賴氨酸均價6150元/噸，同比上漲2.4%；蛋氨酸42310元/噸，同比上漲1.9%。在原材料價格高企的同時，水產品、肉類等終端產品價格卻非常疲軟，淡水產品綜合平均價格僅僅上漲4.31%，豬肉平均價格還下降了7.33%。

除同期原料和水產品、肉類等終端產品的價格剪刀差導致行業毛利水平同比下降外，另一方面，自然災害對水產飼料行業帶來了較大影響。上半年氣溫比往年偏低，國內大部分地區水產養殖放養時間較往年推遲近1個月；春季，西南五省發生特大旱災，4月底南方地區發生暴雨洪澇災害，對當地水產生產造成嚴重破壞。自然災害對水產生產的嚴重影響導致同期全國水產飼料產量同比下降25.2%。

病害也成為拖累飼料銷售的主要原因之一。5～6月間，我國南方大部分地區持續低溫，且降雨時間長、雨量大，水產品疫病多發。畜禽養殖產品的病害也比較多發。如廣東湛江、廣西等地南美白對蝦發病率較高，第一、二次投苗成活率明顯低于往年。

不過，隨著三季度到來，玉米、魚粉等價格已經出現自高位回落現象，養殖戶養殖意愿逐步提升。數據顯示，2010年東北玉米種植面積小幅增加。其中，吉林玉米播種面積4656萬畝，增加46萬畝，增幅近1%；黑龍江省種植7500萬畝左右，增加200萬畝，增幅2.67%；遼寧省4415.4萬畝，增加10萬畝，增幅0.3%。

水產方面，長江證券分析師邵穩重認為，三季度水產飼料增長率最高有望達到50%以上，7～8月銷售利潤很可能創同期歷史新高。畜禽養殖方面，在養殖效益向好的情況下，生豬養殖戶開始陸續補欄。第三季度起，生豬存欄數據實現了環比持續增長。所有這一切，都讓我們有理由相信，下半年原材料價格會回落，這勢必對公司業績起到促進作用。

齊魯證券分析師孫國東認為，預計飼料行業3～4季度將迎來階段性美好時光。首先，玉米及魚粉價格回落，減輕了飼料企業的原料成本。其次，隨著豬價、雞價快速反彈，畜禽養殖效益迅速回升；前期低溫造成的魚價低迷局面也面臨改善，進而拉動飼料需求量激增，養殖戶承接飼料企業成本轉嫁的能力也因此水漲船高；第三，從微觀視角看，部分飼料企業7月份飼料銷量很好，無論魚料、蝦料，還是豬料、雞鴨料全部脫銷，7月開門紅為第三季度奠定了堅實的增長基礎。 飼料行業最差階段是2010年第二季度，第三季度將迎來“成本下降、需求提升”的階段性契機。孫國東總結說。