提高準備金率正當時

張燕生

中國央行12日宣布自下周一起將存款準備金率上調0.5個百分點，凍結資金將超過2964億。政府出手之快，普遍超出了市場預期。有不少學者稱，這是政府在向外釋放實行退出政策的信號。不過在筆者看來，政府的行動早在調整樓市的各項政策中已經開始。

數據顯示，2010年第一個月信貸上升過快。央行調整準備金率是想通過這樣的方式來影響預期，即對目前的信貸增長過快以及經濟增長形勢給予一定引導。筆者認為這個措施出臺正是時機。去年GDP在8.5％，今年GDP估計在9％，CPI在去年11月份就已經轉正，今年CPI估計大致在3％左右。加上今年1月份的信貸情況，央行此次調整準備金率，是在對預期進行調整。

從今年的經濟形勢來看，無論是全球還是中國經濟，都基本上走出了這場金融危機。盡管如此，全球復蘇的道路仍比較艱辛。歐美等世界主要國家對于當前復蘇的形勢都非常謹慎。它們深怕會重演日本上世紀90年代中期的覆轍，擔心被目前復蘇形勢誤導，而過早采取政策調整，最終導致整個復蘇的中斷。這個教訓對國際社會的影響實在太大。目前整個世界范圍內對退出政策都采取謹慎的態度。因此很多學者認為，既然全球都如此謹慎，那么中國也該持有同樣審慎的退出策略。

但在筆者看來，中國的經濟走勢與歐美并不相同。這一輪金融危機，中國實際上最早做調整，也最早復蘇。在這種情況下，我們的宏觀經濟今年將面臨非常大的挑戰。中國經濟會走向后危機時代，這將涉及危機時期政策的軟著陸問題。……