創(chuàng)業(yè)板:靜待價(jià)值回歸

2009年10月30日，籌備十年之久的創(chuàng)業(yè)板正式上市，為中國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的沖擊和震撼。首批上市28只股票按發(fā)行價(jià)已催生72名億萬(wàn)富翁，但這個(gè)瑰麗的夢(mèng)持續(xù)不足百天，就迎來(lái)破發(fā)潮。

2月1日，創(chuàng)業(yè)板迎來(lái)了首批28家公司的機(jī)構(gòu)配售股解禁。在創(chuàng)業(yè)板設(shè)立以來(lái)首批限售股解禁沖擊下，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)大跌3.85%，其中12只個(gè)股收盤跌幅超過(guò)8%。

面對(duì)一落千丈的市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)掀起一輪拋售潮。今年，普通投資者應(yīng)該何去何從?

上半年創(chuàng)業(yè)板將完成

市盈率的回歸

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng) 董登新

今年將是創(chuàng)業(yè)板迅速擴(kuò)容的一年。2009年中國(guó)新增人民幣貸款超過(guò)9.5萬(wàn)億，今年隨著信貸政策的收緊，信貸規(guī)模將控制在7萬(wàn)億以內(nèi)。但金融危機(jī)過(guò)后，以中小企業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)更需要資金。銀行貸款跟不上來(lái)，創(chuàng)業(yè)板和中小板就會(huì)共同完成這次融資。

受內(nèi)部需求的影響，創(chuàng)業(yè)板的上市企業(yè)將在今年達(dá)到300家，今年將成為當(dāng)之無(wú)愧的民營(yíng)企業(yè)上市年。在這個(gè)大背景下，創(chuàng)業(yè)板高市盈率發(fā)行是短期現(xiàn)象，新股破發(fā)會(huì)使高市盈率回歸，回歸后少數(shù)值得投資的創(chuàng)業(yè)板股票會(huì)自動(dòng)顯現(xiàn)出來(lái)。但這個(gè)過(guò)程一定要是資本市場(chǎng)自動(dòng)完成的，監(jiān)管層不能暫停IPO，也就是說(shuō)監(jiān)管層不去干預(yù)新股發(fā)行節(jié)奏。

中國(guó)股市在下半年已經(jīng)率先回落，境外股市的這一輪反彈也基本結(jié)束，這些都將加快新股發(fā)行市盈率的回歸。50倍以內(nèi)是順應(yīng)中國(guó)股市的創(chuàng)業(yè)板市盈率，這個(gè)目標(biāo)將在今年上半年完成。隨著創(chuàng)業(yè)板數(shù)量的增加，投資者打新沖動(dòng)將被沖淡。這種現(xiàn)象一定會(huì)迫使詢價(jià)機(jī)構(gòu)和發(fā)行人談判，將價(jià)格拉低。

要達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，還需要配套制度的改革。目前殼資源已經(jīng)不像以前那么珍貴了，退市制度啟動(dòng)的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。退市制度能杜絕垃圾股重組，比價(jià)現(xiàn)象消失，讓高市盈率泡沫迅速釋放。今年上半年即將實(shí)行的融資融券和股指期貨也能在一定程度上緩解股市的暴漲暴跌，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板價(jià)值的回歸。

創(chuàng)業(yè)板是埋在土下的金子。投資創(chuàng)業(yè)板需要一個(gè)過(guò)程，只有發(fā)行者自省，投資者醒悟了，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板才會(huì)成熟。

有業(yè)績(jī)支撐的高市盈率

創(chuàng)業(yè)板股票仍然值得投資

天風(fēng)證券研究咨詢部研究員 郭慧伶

隨著解禁潮、新股破發(fā)的沖擊，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)已告別稀缺階段，整體估值泡沫在未來(lái)還存在釋放空間。散戶今后投資創(chuàng)業(yè)板要關(guān)注中長(zhǎng)線機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注部分基本面優(yōu)良、核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出、成長(zhǎng)性相對(duì)當(dāng)前估值具有一定吸引力的公司。

譬如說(shuō)同花順雖然市盈率很高，但有業(yè)績(jī)支撐。但大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司的市盈率應(yīng)該降到比A股平均水平稍高，才適合投資。我認(rèn)為目前的這一輪調(diào)整還沒到底部，整個(gè)一季度是今年調(diào)整的重點(diǎn)。除了極個(gè)別高成長(zhǎng)性的個(gè)股，其他值得投資的創(chuàng)業(yè)板股票會(huì)率先調(diào)整到底部。

創(chuàng)業(yè)板是短線高手的游戲

創(chuàng)業(yè)板投資散戶 魯新強(qiáng)

我相信這一輪大幅度調(diào)整之后，一定能找到有價(jià)值的股票。從行業(yè)、成長(zhǎng)、估值幾個(gè)因素來(lái)看，規(guī)模效應(yīng)非常重要。從我過(guò)去的投資經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，那些處于非主流和競(jìng)爭(zhēng)少的行業(yè)，或者運(yùn)營(yíng)模式有很大獨(dú)特性的行業(yè)，或者具備產(chǎn)能急劇擴(kuò)張的公司都值得關(guān)注。

從某種程度來(lái)說(shuō)創(chuàng)業(yè)板就是短線高手的游戲，投機(jī)機(jī)會(huì)總是存在。我從一參與創(chuàng)業(yè)板，就做好了高風(fēng)險(xiǎn)的心理準(zhǔn)備。