編者的話

地產(chǎn)夢

炒股的人都知道，當門口掃垃圾的大嫂也炒股票的時候，這是市場已經(jīng)過度投機的信號；今天，人們言畢稱房價，在房價這個問題上，中國階層壁壘分明:一方面是既得利益者，一方面是被邊緣者。

股票市場曾經(jīng)只是入市者的游戲，而房地產(chǎn)卻牽動所有人的生活，無法忽略，無法逃避。目前看來，在人民幣升值和通脹的預期下，這個泡沫還很堅硬。

國外媒體這樣描述目前中國的房地產(chǎn)狀態(tài):中國狂熱的房地產(chǎn)市場是一個很好的增長的故事（正在進行的城市化和預期的經(jīng)濟的高增長）；地產(chǎn)市場的蓬勃實現(xiàn)了GDP增長的目標；信貸的低成本流入了地產(chǎn)市場；人的動物性在被過度拉伸的地產(chǎn)估值和處處可見的投機上表現(xiàn)的淋漓盡致。

本刊關注恒大地產(chǎn)和許家印有一段時間了，他在最近兩年的戲劇化際遇是中國房地產(chǎn)市場的一個縮影，在宏觀調控、資金鏈吃緊而又上市未竟時，土地儲備成了巨大的包袱，幾成負翁;而政策突然放松之后，土地儲備立刻翻盤成為高估值的華麗籌碼，許家印成功上市一躍而成為中國首富。

我們最感興趣的是他在資金鏈緊繃的時候做了什么，付出了什么代價。我們發(fā)現(xiàn)，在這個巨大的V型反轉過程中，起決定作用的并不是財技，而是膽量與運氣。

井噴式信貸投放，生產(chǎn)領域總體上產(chǎn)能過剩，資產(chǎn)被錯配，連大型央企紛紛進入房地產(chǎn)市場的現(xiàn)下，一個民營房地產(chǎn)商拼什么?資本?背景?商業(yè)智慧?對中國現(xiàn)實的通透?似乎只剩下膽量了，而這種稟賦一般是屬于賭徒的。

其實放大了看，裹挾進越來越多經(jīng)濟總量和居民財富的中國房地產(chǎn)市場各種參與者，或多或少地帶有了賭博這種情緒。

許家印的這一局還遠未揭盅，他的對手有很多：不確定的政策，與股價掛鉤的對賭協(xié)議，過高的負債率，都關系到終盤勝負，過了那一關，或許可以開香檳了。我們也樂見一個富有激情和勇氣的民營地產(chǎn)商過癮地玩了一鋪大的，并在刀鋒邊緣驚險跳過安全著陸。

這個感性的愿望，其實是希望中國的地產(chǎn)經(jīng)濟能善終吧。