升級(jí)的痛和快

通過(guò)數(shù)據(jù)分析、政策解讀、草根調(diào)研、海外路演等多種形式，大行們將視角切入出口復(fù)蘇、“民工荒”、西南旱情、提升A股在海外市場(chǎng)吸引力等諸多熱點(diǎn)問(wèn)題，分析其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)的影響。

中信證券 諸建芳

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

對(duì)長(zhǎng)三角地區(qū)進(jìn)行實(shí)地調(diào)研顯示，訂單飽滿，出口向好趨勢(shì)得到印證，并且出口恢復(fù)伴隨著企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。雖然當(dāng)前出口呈現(xiàn)快速?gòu)?fù)蘇的態(tài)勢(shì)，但整體利潤(rùn)率的回升還較慢，人民幣升值、原材料價(jià)格對(duì)出口企業(yè)盈利影響會(huì)較大。“民工荒”更多是出口企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的結(jié)構(gòu)性短缺。出口企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移基本完成，未來(lái)出口增長(zhǎng)轉(zhuǎn)趨平穩(wěn)。

中金公司 哈繼銘

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

招工難背后更深層次的原因，是人口紅利逐漸接近尾聲，勞動(dòng)力供給已逼近“劉易斯拐點(diǎn)”，目前區(qū)域性的招工難，在幾年后可能演變?yōu)槿珖?guó)現(xiàn)象。勞動(dòng)力成本的上升將倒逼企業(yè)加大結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)，轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式。這也成為推高中國(guó)中長(zhǎng)期通脹的因素。勞動(dòng)力供需條件逐漸變化，會(huì)加快中國(guó)一些相關(guān)改革的進(jìn)程。政策上應(yīng)當(dāng)推進(jìn)制度改革以延長(zhǎng)中國(guó)的人口紅利。

申銀萬(wàn)國(guó) 袁宜

首席策略分析師

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)高增長(zhǎng)、A股上市公司選擇面更廣以及A股市場(chǎng)特有的大量?jī)?yōu)秀企業(yè)、A股的估值水平已經(jīng)降到一個(gè)合理的區(qū)間等可成為讓海外機(jī)構(gòu)投資者對(duì)投資中國(guó)興奮起來(lái)的重要理由。目前，海外機(jī)構(gòu)對(duì)投資中國(guó)關(guān)心的話題主要集中在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)及其對(duì)世界的影響、人民幣匯率、A股估值、中國(guó)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量、中國(guó)銀行業(yè)的融資壓力等。

中信建投證券 周金濤

研究發(fā)展部執(zhí)行總經(jīng)理

3月仍將維持現(xiàn)有震蕩格局，至少?gòu)幕久鎭?lái)看雖不存在系統(tǒng)機(jī)會(huì)，但也沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。4月之后也許是2010年的決戰(zhàn)時(shí)刻。當(dāng)緊縮預(yù)期兌現(xiàn)的時(shí)候，市場(chǎng)或許還存在著周期性估值修正的行情。如果我們單純看短期超額收益，周期性是一個(gè)博弈的選擇。而從全年的博弈來(lái)看，這個(gè)選擇的最佳時(shí)期就是4-5月。

興業(yè)銀行 魯政委

資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家

西南五省市（有的為局部地區(qū)）旱情持續(xù)。雖然我國(guó)稻米主要依靠自給，旱情短期內(nèi)對(duì)國(guó)內(nèi)影響不大，但若國(guó)際糧價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，仍可能傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)。在對(duì)小麥價(jià)格的影響方面，考慮到較低的占比，受旱地區(qū)對(duì)全國(guó)小麥價(jià)格應(yīng)影響甚微；在對(duì)稻米價(jià)格的影響方面，我們的情景分析顯示，即使按照較為嚴(yán)峻的估計(jì)，全國(guó)糧食價(jià)格在2010年仍能維持穩(wěn)定，但可能會(huì)給2011年繼續(xù)維穩(wěn)帶來(lái)壓力。

瑞銀證券 汪濤

中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

由于迄今為止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭超出預(yù)期，我們將2010年中國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由9%上調(diào)至10%。預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)的季度同比增速將從一季度的11%逐季放緩至四季度的9%。固定投資對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將顯著下降，但凈出口的反轉(zhuǎn)將完全抵消掉這一負(fù)面影響。就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇、工資增長(zhǎng)以及政府的政策將支撐私人消費(fèi)。為管理通脹預(yù)期、防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，貨幣政策將比2009年收緊，政府將主要通過(guò)信貸額度和更嚴(yán)格的審慎監(jiān)管來(lái)控制貸款增長(zhǎng)。