港口建設(shè)投融資模式的新探析

摘要:為適應(yīng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，加快我國(guó)港口建設(shè)，拓寬港口建設(shè)投融資渠道，豐富投融資模式成為必然與要求。通過(guò)分析當(dāng)前港口建設(shè)融資方式及存在的主要問(wèn)題，就2008年北京奧運(yùn)會(huì)的投融資模式進(jìn)行了研究。認(rèn)為在港口建設(shè)的投融資模式創(chuàng)新中，PPP模式是適合且可行的，可以實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目建設(shè)的“帕雷托”效應(yīng)，同時(shí)對(duì)我國(guó)推動(dòng)民營(yíng)資本擴(kuò)大內(nèi)需揭示了一個(gè)有效途徑。

關(guān)鍵詞:港口建設(shè);投融資;北京奧運(yùn)會(huì);啟示

一、我國(guó)港口供需現(xiàn)狀

2008年，我國(guó)港口的貨物吞吐量已經(jīng)達(dá)到70.22億噸，集裝箱吞吐量達(dá)到1.28億TEU。在全球港口貨物吞吐量排名前10名中，我國(guó)占有7席，港口吞吐量和集裝箱吞吐量連續(xù)6年位居世界第一。港口貨物吞吐量的逐年上升，表明我國(guó)已經(jīng)成為世界公認(rèn)的港口業(yè)發(fā)達(dá)的海運(yùn)大國(guó)。但在這利好形勢(shì)的背后，隱藏著巨大的隱患，那就是，港口基礎(chǔ)設(shè)施結(jié)構(gòu)性矛盾突出、港口功能結(jié)構(gòu)不適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。具體表現(xiàn)為:公用碼頭吞吐能力不足，特別是主樞紐港公用碼頭超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn);碼頭數(shù)量多，但深水泊位比例低，大型專(zhuān)業(yè)化深水碼頭短缺，尤其是外貿(mào)原油和鐵礦石碼頭明顯不足;集裝箱碼頭建設(shè)滯后;貨主碼頭的建設(shè)尚未形成工業(yè)港的規(guī)模，缺少同類(lèi)貨主之間、貨主與港口之間的有效銜接，貨主碼頭利用率偏低等。

2004年以來(lái)，我國(guó)港口壓船壓港現(xiàn)象突出。特別是2008年國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)，國(guó)際大宗商品大幅降價(jià)，國(guó)內(nèi)買(mǎi)家大量介入抄底，使得其中主要的礦石、原油、煤炭、糧食等專(zhuān)業(yè)性碼頭比較緊張，港口利用率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)60%這一衡量標(biāo)準(zhǔn)。與此同時(shí)，一些綜合性中小碼頭卻出現(xiàn)空港閑置的過(guò)剩狀況。目前我國(guó)沿海港口l5%的深水泊位承擔(dān)了85%的貨物吞吐量，而其余85%的中小泊位僅完成了15%的吞吐量。這種現(xiàn)象反映了我國(guó)港口存在著較為嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。解決這個(gè)問(wèn)題的最直接有效途徑就是加大公共碼頭大型深水泊位等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)投入。按照原交通部的規(guī)劃，2020年我國(guó)港口規(guī)模要達(dá)到適應(yīng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求并適度超前。而要達(dá)到這些目標(biāo)，港口企業(yè)的融資問(wèn)題是難以回避的。

二、我國(guó)港口企業(yè)現(xiàn)有的融資方式與狀況

投融資問(wèn)題作為港口企業(yè)的主要問(wèn)題，直接決定了港口的生存和發(fā)展。從1949年至今，我國(guó)的港口管理體制和投融資體制順應(yīng)時(shí)代的發(fā)展，有了很大的進(jìn)步。但是，無(wú)法回避的問(wèn)題就是我國(guó)港口融資手段仍然比較單一，融資代價(jià)較高，融資金額尚無(wú)法滿(mǎn)足實(shí)際需要。

當(dāng)前我國(guó)港口建設(shè)資金來(lái)源主要有以下7個(gè)渠道:一是國(guó)家投資，主要是政府的財(cái)政預(yù)算安排資金，包括國(guó)債;二是交通部專(zhuān)項(xiàng)資金;三是企事業(yè)單位自籌;四是國(guó)內(nèi)貸款;五是地方自籌;六是利用外資;七是其它方式資金。其中國(guó)家投資和交通部專(zhuān)項(xiàng)資金合計(jì)約占8%(其中88%來(lái)源于港口建設(shè)費(fèi))。其余5種資金來(lái)源于市場(chǎng)籌措渠道，占據(jù)了92%的比重。而其中地方自籌、企事業(yè)單位自籌和銀行貸款是港口企業(yè)融資的最主要手段，通過(guò)這三種方式籌資的金額占到了港口總籌資的80%左右。“八五”、“九五”期間和“十五”前三年我國(guó)港口基本建設(shè)年平均數(shù)額只占同期國(guó)家基本建設(shè)投資總額的0.8%，仍嫌不足。

三、當(dāng)前港口企業(yè)投融資面臨的主要問(wèn)題

(一)間接融資渠道單一。在目前港口企業(yè)融資渠道中，60%以上的資金來(lái)自間接融資，而其中銀行貸款更是占間接融資總額的80%以上。港口行業(yè)屬?lài)?guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)，是投資大、社會(huì)效益好、直接經(jīng)營(yíng)效益小的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目。而依靠銀行貸款這一主要融資平臺(tái)，巨大的還本付息財(cái)務(wù)壓力進(jìn)一步稀釋港口企業(yè)自身原本較差的盈利能力，進(jìn)而影響企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量，這又反作用于企業(yè)的融資能力。因此，間接融資渠道的單一將使得港口企業(yè)落入自我束縛的運(yùn)營(yíng)怪圈，嚴(yán)重制約著港口經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

(二)直接融資渠道缺乏。在我國(guó)資本市場(chǎng)上，目前直接融資的渠道無(wú)非是發(fā)行股票和債券等幾種簡(jiǎn)單模式。發(fā)行股票要求企業(yè)具有相當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)規(guī)模和盈利水平。而目前我國(guó)的港口企業(yè)往往是資產(chǎn)較大，盈利水平較差。具備在資本市場(chǎng)上IPO條件的港口企業(yè)，全國(guó)也就那十來(lái)家，90%以上的港口企業(yè)根本就達(dá)不到股票融資的標(biāo)準(zhǔn)要求。即使是發(fā)行債券，其中也要求企業(yè)最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的平均可分配利潤(rùn)不少于公司債券1年的利息，而且累計(jì)債券余額不超過(guò)凈資產(chǎn)的40%。較高的入級(jí)門(mén)檻使得大多數(shù)港口企業(yè)對(duì)直接融資是“可望而不可即”。

(三)企業(yè)自身素質(zhì)的局限。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)港口企業(yè)實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下粗放型的管理模式。大多數(shù)港口企業(yè)屬于勞動(dòng)密集型的生產(chǎn)類(lèi)型。隨著我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交流的逐步放開(kāi)與活躍，港口企業(yè)才開(kāi)始走上國(guó)際化的發(fā)展道路，供應(yīng)鏈管理、無(wú)水港口、虛擬經(jīng)濟(jì)等新鮮經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)模式逐漸植入港口經(jīng)營(yíng)者的腦海。然“冰凍三尺，非一日之寒”，理念的轉(zhuǎn)化與觀念的更新非短時(shí)間可以解決的。目前大多數(shù)港口企業(yè)面臨著在新型經(jīng)濟(jì)模式前束手無(wú)策、一籌莫展的窘境，嚴(yán)重束縛著企業(yè)融資模式的靈活運(yùn)用與技巧變通。企業(yè)自身的素質(zhì)局限影響著融資渠道的拓寬暢通。

(四)缺乏優(yōu)秀人才的支持。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的今天，金融體制和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新層出不窮，企業(yè)融資的模式變得復(fù)雜與多樣，融資的邊界也變得相對(duì)模糊，各種融資的“組合拳”對(duì)企業(yè)管理水平提出質(zhì)變化的要求。受于行業(yè)特性的限制，港口企業(yè)的人才結(jié)構(gòu)沉淀大多數(shù)屬于港口經(jīng)營(yíng)管理類(lèi)型，多數(shù)企業(yè)面臨優(yōu)秀經(jīng)濟(jì)人才特別是優(yōu)秀金融與法律人才的缺乏。這樣的人才結(jié)構(gòu)分布使得企業(yè)融資渠道變得固執(zhí)與僵硬，嚴(yán)重制約著企業(yè)的有效融資能力。

四、北京奧運(yùn)會(huì)的投融資模式

每一屆奧運(yùn)會(huì)都是對(duì)東道國(guó)資金融通、金融服務(wù)的挑戰(zhàn)和考驗(yàn)。承辦奧運(yùn)需要花費(fèi)巨額資金，因而不可避免地存在著投資風(fēng)險(xiǎn)。在奧運(yùn)會(huì)的融資史上，有成功的經(jīng)驗(yàn)，如1984年洛杉磯和2000年悉尼奧運(yùn)會(huì)等;也有失敗的教訓(xùn)，如1976年蒙特利爾和1996年的雅典奧運(yùn)會(huì)等。我國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，財(cái)政實(shí)力不夠雄厚，因而更有必要引入靈活多樣的市場(chǎng)化的融資方式來(lái)建設(shè)奧運(yùn)基礎(chǔ)設(shè)施。雖然國(guó)際奧委會(huì)承諾給北京奧運(yùn)會(huì)8億至10億美元的分成，但相當(dāng)一部分要等奧運(yùn)會(huì)舉辦后才能兌現(xiàn);一些奧運(yùn)項(xiàng)目雖能產(chǎn)生收益，但在投資和資金回收之間存在較長(zhǎng)的時(shí)間，很難找到投資方。而積極采用PPP融資模式、充分利用和吸收民間資本、吸引國(guó)際資本投資奧運(yùn)，成為解決2008年奧運(yùn)會(huì)在籌辦過(guò)程中資金問(wèn)題、提高資金運(yùn)作效率、降低北京籌辦奧運(yùn)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑和手段。

(一)PPP融資模式特征

PPP(Public-Private Partnerships)，即公共部門(mén)與私人企業(yè)合作模式，是指政府、營(yíng)利性企業(yè)和非營(yíng)利性企業(yè)基于某個(gè)項(xiàng)目而形成的相互合作關(guān)系的形式。通過(guò)這種合作形式，合作各方可以達(dá)到與預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)相比更為有利的結(jié)果。PPP代表的是一個(gè)完整的項(xiàng)目融資的概念，它是目前公共投資領(lǐng)域的一種主要融資方式。在這種模式中，政府部門(mén)、民營(yíng)資本基于某個(gè)公用事業(yè)項(xiàng)目結(jié)成一種伙伴關(guān)系，雙方首先通過(guò)協(xié)議的方式明確共同承擔(dān)的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，其次明確各方在項(xiàng)目各個(gè)流程環(huán)節(jié)的權(quán)利和義務(wù)，最大限度地發(fā)揮各方優(yōu)勢(shì)，使項(xiàng)目建設(shè)既擺脫政府行政的諸多干預(yù)和限制，又充分發(fā)揮民營(yíng)資本在資源整合與經(jīng)營(yíng)上的優(yōu)勢(shì)，因而能達(dá)到比預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)更有利的結(jié)果。

(二)北京奧運(yùn)會(huì)采用PPP融資模式的特征

1、2008年北京奧運(yùn)會(huì)采用PPP融資模式的優(yōu)勢(shì)分析

《北京奧運(yùn)行動(dòng)規(guī)劃》指出:深化融資體制改革，改善融資環(huán)境，探索新的融資方式，積極推行經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的市場(chǎng)化運(yùn)作，鼓勵(lì)非政府投資的介入，借鑒歷史上其它主辦奧運(yùn)會(huì)城市的成功籌資經(jīng)驗(yàn)，探索新的融資方式，做好本屆奧運(yùn)會(huì)的市場(chǎng)化融資工作。這使北京奧運(yùn)會(huì)采用PPP融資模式有了政策上的支持和保障。另外，北京擁有豐富的金融資源、得天獨(dú)厚的政策信息優(yōu)勢(shì)及金融人才儲(chǔ)備，這些良好的外部環(huán)境使北京奧運(yùn)會(huì)采用和順利實(shí)施PPP融資模式具有實(shí)踐的基礎(chǔ)。

而且，北京曾借鑒PPP模式成功解決了北京地鐵建設(shè)的融資問(wèn)題。北京它為我國(guó)應(yīng)用PPP模式融資提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，也為北京奧運(yùn)會(huì)的融資提供了借鑒。

2、 2008年北京奧運(yùn)會(huì)PPP融資組織機(jī)構(gòu)和運(yùn)行程序

2008年奧運(yùn)會(huì)PPP模式融資是一個(gè)完整的項(xiàng)目融資概念，但并不是對(duì)奧運(yùn)會(huì)各工程項(xiàng)目融資的徹底更改，而是對(duì)項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置提出了一個(gè)新的模型。2008年北京奧運(yùn)會(huì)PPP融資模式是北京政府、2008年奧運(yùn)會(huì)組委會(huì)、贏利性企業(yè)和非贏利性企業(yè)基于某個(gè)項(xiàng)目而形成以“雙贏”或“多贏”為理念的相互合作形式，參與各方可以達(dá)到與預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)相比更為有利的結(jié)果。

2008年奧運(yùn)會(huì)PPP融資模式運(yùn)行程序應(yīng)包括選擇項(xiàng)目合作公司、確立項(xiàng)目、成立項(xiàng)目公司、2008年奧運(yùn)會(huì)招投標(biāo)和項(xiàng)目融資、項(xiàng)目建設(shè)、奧運(yùn)會(huì)建設(shè)項(xiàng)目運(yùn)行管理、奧運(yùn)會(huì)建設(shè)項(xiàng)目移交等環(huán)節(jié)。

3、PPP模式的實(shí)施效果

PPP方式的優(yōu)點(diǎn)在于將市場(chǎng)機(jī)制引進(jìn)了基礎(chǔ)設(shè)施的投融資。在基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)化過(guò)程中，政府將不得不繼續(xù)向基礎(chǔ)設(shè)施投入一定的資金。對(duì)政府來(lái)說(shuō)，在PPP項(xiàng)目中的投入要小于傳統(tǒng)方式的投入，兩者之間的差值是政府采用PPP方式的收益。

PPP模式能將民間資金引入奧運(yùn)會(huì)融資領(lǐng)域，提高奧運(yùn)公共設(shè)施服務(wù)的效率和效益，避免北京奧運(yùn)會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)超額投資、工期拖延、服務(wù)質(zhì)量差等弊端。同時(shí)，奧運(yùn)會(huì)項(xiàng)目建設(shè)與經(jīng)營(yíng)的部分風(fēng)險(xiǎn)由特殊目標(biāo)公司承擔(dān)，分散了政府的投資風(fēng)險(xiǎn)。

五、對(duì)創(chuàng)建新型港口建設(shè)投融資模式的啟示

2008年北京奧運(yùn)會(huì)采用PPP融資模式是理想的融資方式，是對(duì)項(xiàng)目建設(shè)融資渠道的拓展、探索和創(chuàng)新。這種新型的投融資模式對(duì)港口建設(shè)具有豐富的思路啟示:

(一)PPP是一種新型的項(xiàng)目融資模式。PPP融資是以項(xiàng)目為主體的融資活動(dòng)，是項(xiàng)目融資的一種實(shí)現(xiàn)形式，主要根據(jù)項(xiàng)目的預(yù)期收益、資產(chǎn)以及政府扶持的力度而不是項(xiàng)目投資人或發(fā)起人的資信來(lái)安排融資。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的直接收益和通過(guò)政府扶持所轉(zhuǎn)化的效益是償還貸款的資金來(lái)源，項(xiàng)目公司的資產(chǎn)和政府給予的有限承諾是貸款的安全保障。

(二)PPP融資模式可以使更多的民營(yíng)資本參與到項(xiàng)目中，以提高效率，降低風(fēng)險(xiǎn)。這也正是現(xiàn)行項(xiàng)目融資模式所鼓勵(lì)的。PPP融資模式的操作規(guī)則使民營(yíng)企業(yè)能夠參與到港口建設(shè)項(xiàng)目的確認(rèn)、設(shè)計(jì)和可行性研究等前期工作中來(lái)，這不僅降低了民營(yíng)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，而且能將民營(yíng)企業(yè)的管理方法與技術(shù)引入項(xiàng)目中來(lái)，還能有效地實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目建設(shè)與運(yùn)行的控制，從而有利于降低項(xiàng)目建設(shè)投資的風(fēng)險(xiǎn)，較好地保障國(guó)家與民營(yíng)企業(yè)各方的利益。這對(duì)縮短項(xiàng)目建設(shè)周期，降低項(xiàng)目運(yùn)作成本甚至資產(chǎn)負(fù)債率都有值得肯定的現(xiàn)實(shí)意義。同時(shí)，對(duì)有效促進(jìn)內(nèi)需經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，具有特殊的貢獻(xiàn)價(jià)值。

(三)PPP模式能在減輕政府初期建設(shè)投資負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)的前提下，提高政府公共碼頭的服務(wù)質(zhì)量。在PPP模式下，公共部門(mén)和民營(yíng)企業(yè)共同參與公共碼頭的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，由民營(yíng)企業(yè)負(fù)責(zé)項(xiàng)目融資，有可能增加項(xiàng)目的資本金數(shù)量，進(jìn)而降低資產(chǎn)負(fù)債率，這不但能節(jié)省政府的投資，還可以將項(xiàng)目的一部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給民營(yíng)企業(yè)，從而減輕政府風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)雙方可形成互利的長(zhǎng)期目標(biāo)，更好地為社會(huì)和公眾提供服務(wù)。

六、結(jié)論

PPP模式是一個(gè)完整的項(xiàng)目融資概念，但并不是對(duì)項(xiàng)目融資的徹底更改，而是對(duì)項(xiàng)目生命周期過(guò)程中的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置提出了一個(gè)新的模型。它是政府、營(yíng)利性企業(yè)和非營(yíng)利性企業(yè)基于某個(gè)項(xiàng)目而形成以“雙贏”或“多贏”為理念的相互合作形式，參與各方可以達(dá)到與預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)相比更為有利的結(jié)果，實(shí)現(xiàn)了“帕雷托”效應(yīng)，即社會(huì)效益最大化，這顯然更符合港口作為公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的宗旨。

PPP模式是對(duì)港口投融資體制運(yùn)用的新探析，其運(yùn)用需要外部健全的法律法制信用環(huán)境支撐，內(nèi)部具備良好企業(yè)治理結(jié)構(gòu)及優(yōu)秀人才結(jié)構(gòu)支持，這顯然對(duì)我國(guó)港口企業(yè)的運(yùn)行質(zhì)量提升是一大促進(jìn)因素。

(作者單位:泉州港務(wù)集團(tuán)有限公司)