關于我國人民幣匯率的幾點思考

摘 要:近兩年，人民幣的匯率問題成為各方面爭論的焦點，我國匯率的調整將會對國內經濟各個方面產生影響。文章從從我國現行的匯率制度入手，分析影響匯率制度的重要因素，闡述了升值對制造業、貿易產生的影響。

關鍵詞:人民幣 匯率 經濟

中圖分類號:F830 文獻標識碼:A

文章編號:1004-4914(2010)05-201-01

我國人民幣匯率制度自誕生之后，幾經變遷，先后經歷過頻繁調整的釘住美元匯率制度(1949-1952)、基本保持固定的釘住美元匯率制度(1953-1972)、釘住一攬子貨(1973-1980)、官方匯率與貿易結算匯率并存的雙重匯率制度(1981-1984)、官方匯率與外匯調劑匯率并存的雙重匯率制度(1985-1993)和以市場供求為基礎的、單一的、有管理的、浮動的匯率制度(1994年至今)。目前制度下，影響人民幣匯率形成的因素主要有結售匯制度、外匯綜合頭寸管理、人民幣匯率中間價制度、匯率浮動區間管理、央行的市場干預和參考一籃子貨幣調節等方面。

1994年我國對外匯體制進行了重大改革，確立了單一的、以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率，人民幣也于1996年實現經常項目下可兌換。1997年盡管遭遇了東南亞金融危機的巨大沖擊，但人民幣匯率仍然保持了穩定而沒有像人們預期的那樣貶值。1998年以來，人民幣匯率事實上便一直釘住保持在1美元兌換8.28元人民幣的水平。與此同時，在外來直接投資領域，我國一直保持著僅次于美國的全球第二大投資東道國地位，到2002年我國則超過美國而成為全球最大的直接投資目的地。我們以成熟市場經濟國家的外來直接投資理論和發達國家現有的實證研究結果為基礎，結合中國改革開放特別是作為新興市場經濟大國的具體實際，對人民幣匯率可能影響我國外來直接投資流入的機制和方式作一些實證分析。

首先，我國擁有世界上最為豐富而且技能較高的廉價勞動力資源，同時也是世界上最后一個尚待開發而且最有增長潛力的大市場。這種得天獨厚的區位優勢一直是吸引國外跨國公司來華投資辦廠的主要因素之一。特別是在加入世界貿易組織以后，隨著我國更加密切地融人國際經濟大家庭，我國作為“世界加工廠”的趨勢事實上已不可逆轉，并在不斷地深人和強化。根據海關統計，2002年我國加工貿易出口1799.4億美元，占出口總值的55.3%，而外商投資企業出口1699.4億美元，占出口總值的52.20%;2003年1-5月，我國加工貿易出口848.4億美元，占出口總值的54.4%，而外商投資企業出口839.6億美元，占出口總值的53.9%。另一方面，在冷戰結束后國際形勢充滿眾多變數的今天，我國對外一直奉行和平共處、共同發展的靈活務實外交政策，對內則穩步推進經濟體制改革和政治改革，從而為我國社會經濟的飛速發展創造了良好的外部環境;事實上，近10年來，我國政局穩定求新，人民生活已基本實現小康，經濟增長在全世界更是一枝獨秀。正是因為我國能提供安全的投資環境、極高的投資收益以及潛力巨大的市場，我國才得以成為國際資本長期投資特別是直接投資的首選避風港或目的地，并于2002年首次超過美國而成為全球吸引外國直接投資最多的國家。因此，作為當今世界上最具活力的新興市場經濟大國之一，我國現階段所具備的獨特區位優勢，即我國豐富的勞動力資源，安全的投資環境，以及迅猛發展的國民經濟和國內市場等，才是我國近年來吸引外國公司紛至沓來的主要原因。這可以從近幾年外商獨資型外來直接投資的急劇涌入得到證明。

然而，由于我國政府一貫奉行和堅持人民幣匯率基本穩定的政策，我國人民幣匯率與外來直接投資總額顯然沒有多少的關聯性。事實上，自1994年我國外匯體制重大改革以來，由于我國經常項目和資本項目長期保持著雙順差，人民幣匯率在我國嚴格的結售匯管理體制下一直保持穩中有升的勢頭，并蘊藏著進一步升值的預期。而與此同時，我國外來直接投資總額則始終起伏不定，沒有明確的變化方向。

加入世界貿易組織是我國改革開放的一個里程碑。隨著貿易自由化的深入與資本項目管制的放松，特別是進出口經營權由過去的審批制變成現在的核準制，以及取消對外商投資企業須自行平衡外匯收支和優先采購國內物資等方面的限制，我國外匯市場的規模和容量無疑將迅速擴大，從而加大政府過度干預的成本代價。因此，我國政府在入世后將不得不減少在外匯市場中的干預及管制，從而使人民幣匯率的市場形成機制更趨合理和成熟，但人民幣匯率將為此而可能擴大浮動范圍并面臨更多動蕩。匯率的波動首先影響的是對嚴重依賴外貿的中國制造業。匯率變動對制造業出口的直接影響:匯率變動對于以紡織等技術含量較低的以價格為主要競爭手段的行業具有明顯的直接影響，而對于專業設備等具有較高技術含量的行業影響不大。匯率變動對制造業出口對進口的調節效應:以紡織、服裝、塑料為代表的輕工業普遍受匯率對進口調節作用的影響較大，說明匯率的升高加強這些行業的原材料進口購買力，進而增強出口。少數行業由于匯率的提升不足以抵消國際原材料價格提升的影響(如鋼鐵)，因此呈現負的效應。匯率對FDI的調節效應:可以看出一些輕工業產品受匯率對FDI的調節作用影響較大，匯率的提高將增加這些行業FDI的流入，并進一步引起出口的增長。

人民幣匯率的改革和調整對我國經濟的影響，有利的方面還是居于主導地位。從長期看，匯率政策調整必將有助于利用市場價格手段鼓勵企業進行產業結構升級，促進服務業等非貿易部門成長，逐步提升我國產業和貿易結構，促使企業轉變經營機制，增強自主創新能力，平衡與緩解各國的貿易矛盾，并使我國貨幣當局更好地運用貨幣政策，來增強宏觀經濟調控的能力，并且一定要配合相應的措施穩定與優化經濟環境，最大限度地減少因經濟波動而發生的損失。

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4.陳彪如.人民幣匯率研究[M].華東師范大學出版社，1091

(作者簡介:李佳，香港嶺南大學國際銀行與金融學碩士，研究方向:國際金融，人民幣匯率)

(責編:賈偉)