美國(guó)通脹指數(shù)債券市場(chǎng)的發(fā)展及對(duì)中國(guó)的借鑒意義

[摘要]本文研究了美國(guó)通脹指數(shù)債券(TIPs)市場(chǎng)的發(fā)展，認(rèn)為其經(jīng)驗(yàn)?zāi)転橹袊?guó)提供借鑒。目前國(guó)內(nèi)能有效抵御通脹的指數(shù)化債券仍是空白，能夠較好地防御通脹風(fēng)險(xiǎn)的債券品種，僅有基于基準(zhǔn)利率和貨幣市場(chǎng)利率的浮動(dòng)利率債券。借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，在中國(guó)引入通脹指數(shù)國(guó)債，將會(huì)有效降低政府融資成本，進(jìn)一步提高CPI指數(shù)編制與發(fā)布的及時(shí)性和準(zhǔn)確性，形成完整的通脹指數(shù)國(guó)債收益率曲線，滿足國(guó)內(nèi)居民和機(jī)構(gòu)投資者規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)的需求，為國(guó)內(nèi)央行考察通脹預(yù)期，增強(qiáng)貨幣政策的透明度和前瞻性提供一個(gè)重要的市場(chǎng)化工具。

[關(guān)鍵詞]通脹指數(shù)債券 平準(zhǔn)通脹率 通脹風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 浮動(dòng)利率債券市場(chǎng)

[中圖分類號(hào)]F832 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1004-6623(2010)04-0057-06

導(dǎo)論——全球通脹指數(shù)債券市場(chǎng)概況

通脹預(yù)期隨時(shí)間而變，在長(zhǎng)期投資者看來(lái)，長(zhǎng)期名義國(guó)債收益率會(huì)受到通脹侵蝕，因而固定利率的長(zhǎng)期國(guó)債不能作為較為安全的長(zhǎng)期資產(chǎn)配置。1997年美國(guó)政府應(yīng)市場(chǎng)之需開(kāi)始發(fā)行通脹指數(shù)債券(TIPS—Treasury inflation-protected securlties)。TIPS為投資者提供了長(zhǎng)期真實(shí)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，成為養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者的主要投資品種。