后危機時代世界碳交易市場的發展及其前景

[摘要]后危機時代配額式和項目式碳交易市場的交易量和交易額都有所增長，但增長速度并不平衡，原因在于碳減排單位價格的下降，這是由金融危機造成的碳市場需求和供給不均衡所導致的。然而在政府實施積極政策的國家或地區，碳市場則受負面影響較小。因此各國要完善碳的定價機制，加強碳價的監控，重視法律法規的建設。哥本哈根氣候大會之后的碳市場，其發展既讓人期待，又具有很大的不確定性。

[關鍵詞]碳交易市場

金融危機

配額式交易

項目式交易

[中圖分類號]F127 [文獻標識碼]A [文章編號]1004-6623(2010)04-0104-04

一、國際金融危機對碳交易市場的影響

雖然金融危機使全球經濟遭受重創，但整個碳市場2008年和2009年在交易量和交易額上仍然有所增長，據彭博社有關數據統計，2009年碳市場交易量為7375MtCO2e，比2008年增長了94％；而成交額為127億美元，僅僅比前一年增長了5.5％。這種交易量和交易額上的不平衡增長主要是由減排單位的價格大幅下降造成的。

(一)配額式交易市場

受金融危機的影響，配額式交易市場2009年的交易量比2008年增加了近107％，但交易額僅增加了8.4％(見表1)。由此可以推測減排單位價格在金融危機之后出現了大幅度下降。

1.歐盟

作為全球影響力最大的碳交易市場，歐盟排放交易體系(EuETS)的交易量占據了全球配額市場的絕大部分，但是其減排單位EUAs價格的下降同樣造成了交易量和交易額的不平衡增長。2008年交易額比2007年增加了近87％，而2009年交易額僅增長了5.3％。由國際環境衍生品交易所Bluenext的數據可以看到，受金融危機的影響，EUAs價格從2008年6月的歷史性高價C28.73/t不斷下跌，在2009年2月12日，更是接近谷底ε7.96／t，幾個月內跌幅達到了75＆。

2.美國：

美國的碳市場也受國內政策導向變化的影響。芝加哥氣候交易所(ccx)2008年的交易量達到69MtC02e，相比2007年的23MtC02e增長了兩倍多；交易額達到了3.09億美元，增長了三倍多。金融危機對它的影響在2008年并未顯現出來，原因在于美國相關政策法案的積極刺激作用。2009年6月美國眾議院以微弱優勢通過了《美國清潔能源安全法案》，這種政策上的積極信號或許對今后CCX的發展是一件好事。

區域溫室氣體減排行動RGGI關于配額RGGAs的交易市場可分為一級和二級市場，一級市場主要進行RGGAs的初始拍賣交易，二級市場包括配額單位和金融衍生品的交易，后者又稱為芝加哥氣候期貨交易所CCFE。從2008年到2009年，雖然一級市場上的RGGAs交易量(Auctioned)增長得很快(從40MtC02e到109MtC02e)，但是二級市場上的交易量(Exchanged)更是從8.2MtC02e迅猛增長到700MtC02e。今年年初CCFE的RGGA交易量有所減少，價格仍然呈下降的趨勢。

3.澳大利亞

澳大利亞新南威爾士州(Nsw)溫室氣體排放交易體系GGAS受金融危機影響較小，其減排單位在2008和2009年的交易量相差不大，為31～33MtC02e。這主要受益于政府在金融危機爆發后對市場的干預：對碳排放密集型的企業活動(EITE)和燃煤發電機生產商提供了援助，把排放限額設置在一定范圍內，根據經濟景氣和科技發展情況靈活進行浮動調整；為補償“碳泄露”的風險，逐漸將配額的60％-90％予以分配而非拍賣，拍賣的收入用來彌補降低燃料稅的損失；建立氣候變化行動基金幫助企業平緩渡過危機等。

(二)項目式交易市場

1.總體表現

雖然清潔發展機制(cDM)一二級市場上的核準減排單位cERs價格受金融危機影響都出現大幅下降，但在交易量和交易額上卻表現各異。由表2看出，2009年一級市場上pCERs交易量比上年下降了37.6‰交易額從20億美元減少到8億美元，降幅為60％，pCERs價格的下降使得交易額下降得更快。相反，在二級市場上sCERs的交易量從2008年的519 MtC02e曾長到2009年的776MtCO2e，增長近50％，交易額則受價格下降的原因變化不大(139～136億美元)。總的來看，金融危機后碳市場上CERs交易量增長了33％，但受價格下降的影響交易額反而下降。

從市場參與者角度看，即使在經濟衰退期間，cERs交易市場上最大的供給者仍是中國(47.95％)。歐盟仍作為最大的需求者(大約占80％)也活躍在市場上，為了減排第三階段的強制性要求買進pCERs或在二級市場上交易sCERs并獲取利潤。

2.中國

目前沒有建立起自己的碳交易市場，國內CDM項目產生的cERs很難通過市場機制進行定價和買賣，而只能通過項目參與者之間的談判和協商確定，很難占據交易的主動權。

總的說來，中國的交易所和企業參與cDM項目和交易cgRs仍然經驗不足，易受全球經濟和國外交易市場變動的影響。第一，由于金融危機的沖擊，中國CDM項目的cERs交易價格的談判普遍出現挫折。受國際上EUAs和CERs價格下跌的影響，2009年年初國內CERs的交易價格自2007年的最高點下降了60％，交易量也開始顯著減少。交易量和價格的大幅下降，國內企業不同程度地遭受損失，但由于缺乏統一的市場和相關的法律法規，政府也無法進行干預和管理。第二，經濟衰退使CDM項目融資困難，再加上有些項目自身技術或流程的問題，使得許多cERs無法獲得權威機構的全部核準。在哥本哈根大會后，聯合國清潔發展機制執行理事會(EB)懷疑中國利用產業政策操作項目流程并獲取資金，開始以比正常流程更復雜的程序審查中國的cDM項目，并暫停核準數十家風力發電場。經濟形勢的打擊再加上外界機構的嚴格審查，使得中國CDM項目的曲折之路更加艱難。

(三)改善碳交易市場的建議和意見

首先，在市場上，碳交易的價格很可能是最重要的問題，它很容易受到外部市場價格波動的影響，也很難對其預測。所以應對碳交易市場上減排單位價格和數量進行實時監測，運用經濟手段調節不平衡的供給和需求，減小外部經濟變動對碳幣的沖擊，以期實現價格的“軟著陸”，促進碳市場的局部均衡。

其次，各國應完善碳交易的法律法規體系建設，當尚未成熟的碳市場在遭受外部動蕩沖擊時，給予政策上和立法上的引導和援助，向市場發出積極的信號，增強市場投資者的信心，提高碳市場抵御外部風險的能力。

最后，對于尚未統一成型的碳市場來說，最大的風險莫過于政策的不確定性。加強國家之間的談判與協商，減少條約和法案的變動性，是碳市場可持續發展的必然選擇。還應在確定整體減排框架下健全和完善減排機制，減少繁冗和低效率，提高經濟效益和環境效應。

二、后危機時代碳交易市場的前景展望

后金融危機時代乃至更長時期，碳交易市場的發展都令人十分期待，根據世界銀行的估計，預計2012年全球碳市場將達到1500億美元，有望超過石油市場成為世界第一大市場。但是在樂觀預期的同時，我們也要謹慎地看待它在金融危機時期表現出來的問題和弊端，同時更要關注影響其未來不確定發展的那些因素。

(一)主要碳交易市場的前景展望

首先，歐盟作為全球碳市場上最重要的參與者，今后不論是在交易量還是交易額上都將占據著EuETs的主導地位。今年1月，歐盟委員會呼吁到2015年建立一個經濟合作與發展組織(OEcD)范圍內的碳市場，到2020年囊括所有大型碳排放者，這一行為如果成功將建立起一個統一的全球性的碳市場。但不論是否能成功，歐盟都將不斷影響其他碳市場，主導碳市場的發展方向。2012年之后國際條約和政策的變動充滿了不確定性，使碳市場的長期發展蒙上陰影。

其次，美國政府的重視和相關法案政策的出臺將快速增加其國內碳市場的發展規模，提高其發展速度。美國《清潔能源法案》的出臺加快了配額限量一交易體系的建立，進一步完善了交易市場的機制。隨著RGGI的成熟和完善，建立起統一的美國排放交易體系(USETS)也不是遙不可及的事情。不過，后危機時代RGGI市場的回暖有可能是短暫的，市場上整體性減排單位供過于求的狀態可能導致市場的非均衡發展。

最后，雖然危機的負面影響還未徹底消除，但市場上對發展中國家的CDM項目及CERs仍有巨大的潛在需求。歐盟和美國等國對減排單位的需求為發展中國家帶來了很好的機會，同時也給CDM的發展帶來了挑戰。

(二)對中國建立和發展碳交易市場的思考

目前中國沒有建立的統一的碳交易市場，抵抗金融危機和外部沖擊的能力不強，在參與全球碳交易上也表現出經驗不足。即使碳交易市場的未來發展具有不確定性，中國也必須積極參與到全球的碳交易浪潮中，努力構建自己的碳交易市場。一方面，若沒有自己的交易市場而僅僅通過項目的談判進行，將無法獲得減排單位的定價權，這將導致低效率和低效益，影響低碳經濟的可持續發展。另一方面，碳交易市場未來發展潛力巨大，有望超過石油市場，未來很有可能成為重建國際貨幣體系和國際金融秩序的基礎性因素，而目前發達國家和發展中國家在這方面都處于起跑線上，可見加快建立并發展碳市場蘊涵著深刻的戰略意義，有利于在未來全球碳市場上占據一席之地。

自2009年下半年開始，通過碳交易發展低碳經濟得到更多的重視，建立國內碳市場的呼聲越來越高。在2009年12月召開的哥本哈根氣候大會上，中國向外界提出溫室氣體自愿性減排行動目標，決定到2020年每單位的GDP二氧化碳排放量比2005年下降40％～45％，向外界表明了中國參與全球減排、發展低碳經濟的行列中。國內的碳交易也逐漸克服了危機的負面影響，吸引著國外投資者的參與與合作。天津排放權交易所啟動了一項“限量一交易”的計劃，進行了二氧化硫的排放交易；北京環境交易所開啟了企業自愿減排市場，在哥本哈根會議期間推出了中國首個自愿碳減排標準“熊貓標準”。但是中國碳交易市場的形成和發展之路仍任重而道遠。它不僅需要一套國家關于統一碳市場的法律法規體系，而且需要區域性交易平臺的建立和完善，更需要有和國外碳交易市場相聯系的運作機制和規則。因此，在對中國碳交易市場未來發展充滿期待的同時，更多的思考和努力應該留在行動和實踐中。

三、結語

經過金融危機的“洗禮”，未來碳交易市場的發展前景雖然充滿了不確定性，但總體是向上的。需要注意的是，對國際條約能否延續的疑問以及各國政策變動所造成的不確定性給碳市場帶來了很大的風險。未來十年能否建立全球性統一碳市場，很大程度取決于國際條約能否順利延續或得到更替；各地區或國家有關立法的完善和適時的經濟干預，對于碳市場抵御內外部經濟動蕩的能力也具有舉足輕重的作用。因此，在對未來碳市場發展充滿期望的同時，各國齊心協力完善政策，努力達成減排共識，才是對碳市場在后危機時代乃至更長時期可持續發展的明智之舉。