金戈結構性上漲

2010年是宏觀經濟由復蘇階段向擴張階段過渡的關鍵期，隨后才能有效確認復蘇并逐步步入擴張初期。在這個過程中，A股市場一般都能維持慢牛格局或者說震蕩牛市格局。此外，基于這個角度考慮，筆者認為，2010年上證綜合指數運行主要區間將在2800-4380點區域。

具體市場的波動節奏與通貨膨脹水平和央行貨幣政策的調整等因素密切相關。一季度無論是外圍還是國內政策面、上市公司業績方面均相對寬松，因此整體上市場會有所表現，不排除沖高挑戰前期反彈高點并創出新高的可能，但在“兩會”及一季度宏觀經濟數據公布之后，市場將迎來一個敏感期，政策的調整可能會有所升溫，此外也不排除相關政策進一步微調的可能。在此預期下，市場面臨一定的調整壓力。不過，由于全球經濟復蘇基礎并不牢靠，政策調控必定會是邊走邊看，在這個過程中市場將有回暖的機會。因此整體上市場走出一個類似“N”型的概率較大。

對于影響2010年股市運行的因素，通貨膨脹預期、貨幣政策調整及美元走勢是主要的三大因素。隨著經濟的復蘇，受貨幣擴張和輸入性通脹影響，預計今年市場通脹預期依然會有所升溫，而一季度受翹尾因素，美元沖高走弱及大宗商品價格反彈的影響，通貨膨脹預期可能會更加強烈。而在GDP快速增長和通脹率上行情況下，2010年下半年政策退出的可能性較大，當前信貸實際上早已釋放出了調整的信號，后續提高存款準備金率和加息應該只是時間問題，沒有任何懸念。

根據宏觀經濟面驅動和事件性因素驅動，對于2010年股市的投資機會，筆者認為需要抓住“調結構、消費、低碳”三條主線:從大的方面來講，2010年既是“十一五”規劃的最后一年，也是經濟結構調整的元年，優化經濟結構已經放在了特別重要的地位。在調結構為主要基調的背景下，資本市場出現持續性的整體性上漲行情的概率要小一些，可能會呈現一種結構性上漲的格局。所以作為投資者來講，應該積極把握“調結構”帶來的各種結構性的投資機會。

其次，出于轉變增長方式的戰略考慮，促進居民消費將是我國經濟工作的重中之重，也是長期的趨勢。這期間，居民收入持續增長，收入分配不斷改善，國家刺激消費政策延續，這些都將為消費的增長提供持續的發展動力，而這其中蘊含著巨大的投資機會。

最后，中國政府已經明確提出，到2020年中國碳排放量下降40%-45%，這意味著低碳經濟概念必將受到資本市場廣泛的關注。

在主題投資機會方面，筆者認為今年不乏熱點，世博會、亞運會、區域經濟、股指期貨、央企重組和軍工整合等五大方面都是值得深入挖掘的。總之，2010年三大主線投資機會將貫穿全年，五大主題的投資機會將階段性表現。

2010年最看好的依然是大消費板塊，我認為大體可以將其分成兩大類:一類是傳統的消費，包括消費品，也包括配送、商業連鎖等消費服務行業;另一類是新型消費，像旅游、文化傳媒、互聯網、低碳行業、3G通訊消費等。