凱恩斯很難超過4420點

2010年的股市會怎么走呢?

從技術指標來看，目前滬指的反彈是對6124點下跌以來的一個回抽確認，因此滬指的重要阻力位在(6124+1664)/2=3894點，所以2010年可以達到的點位是3894點附近。到時能否沖過4000點，要看當時的政策和資金的情況。

即便有政策和資金的支持，2010年也很難超過4420點，因為4420點屬于6124點下跌以來的黃金分割位，即使算上企業盈利增加的因素，滬指4420點對應的2010年底上市公司的動態市盈率將是30-36倍左右，這個估值仍然偏高。綜合判斷，滬指2010年應該可以達到3894點附近，能否沖過4000點需要觀察，但是很難超過的點位應該是4420點。

2010年的低點怎么判斷呢?首先，我們需要確認2010年能夠引起股市調整的因素。如果今年股市出現調整，最主要的因素是寬松的貨幣政策和財政政策的退出。根據1929年美國經濟危機、上世紀80年代石油危機和1997年亞洲金融危機的經驗表明，實體經濟復蘇周期很慢，一旦寬松的貨幣政策退出，經濟存在二次探底的可能。股市是經濟的晴雨表，所以股市也存在二次探底的可能。

根據國外經驗表明，二次探底的底部普遍比第一次探底的底部要高。那么探底的底部在哪里?從技術指標來看，滬指在2800和2600附近還有兩個缺口，按照缺口必補理論，滬指一旦出現深幅調整，目標就是回補這兩個缺口，而2600點附近缺口對應的整體市盈率是19倍以下，而2005年滬指998點對應的市盈率就是19倍左右，所以2010年如果出現調整，2600點附近則是最好的低吸機會。

綜合判斷，2010年將是虎頭蛇尾行情，上半年有高點，下半年要看貨幣政策的情況，實際運行起來可能比較復雜，但是不會出現2008年的單邊下跌行情。……