鐘魯川“做空風景”很難看到

為了應對2008年的金融危機，包括中國在內的世界各國均推出了大量的刺激措施，寬松的貨幣政策使得一度收緊的流動性迅速變得充足起來，當然，流動性還遠未到泛濫的地步。雖然各項刺激政策面臨逐步退出的前景，但退出的前提是經濟的好轉，一旦退出則說明經濟已經沒有“二次探底”之憂，并且會是緩慢的退出過程，流動性也不會突然收緊。

2010年中國信貸投放規模預計在7.5萬億元左右，這個規模雖然沒有去年大，但也足以保證流動性的充足甚至是過剩。從政府在去年底及今年初的態度及出臺的政策看，過于火爆的房地產市場將受到明顯“調控”，一旦炒房受到抑制，大量的投機資金將有望撤出房地產市場。從管理層的角度看，這些資金最好進入實體經濟，即使不進入實體經濟，也不能進入商品領域，一旦對國內商品價格造成過度沖擊而導致嚴重通脹，就不僅僅是經濟問題。

所以，過剩流動性最佳的“泄洪區”還是證券市場。從供需兩個角度看，剛剛說的是巨大的需求，而天量的解禁大小非、有大量融資需求的銀行股以及I P O構成了巨大的供給，2010年將會是供需兩旺的熱鬧場面。

做完了經濟基本面、政策面和資金面的展望之后，我們再來看看A股的具體運行區間。以滬綜指為例，絕大部分機構的預測都是2800-4300點運行區間，而歷史經驗告訴我們，雖然機構年年預測，但是每年卻有80%以上的機構預測錯誤，而錯誤的空間起碼有10%以上。也就是說:2010年的低點要么低于2500點、要么高于3100點，而高點要么低于3900點、要么就高于4700點。

在融資融券和股指期貨有望推出的背景下，在中國這樣的新興市場里，在中國投資者沒有受到期指的“風險教育”之前，筆者認為所謂的“期指增強大盤穩定性”功能短時間內無法實現，反而是短期助漲助跌的加速器功能更加明顯。故而對A股繼續看高一線，上證指數運行區間將在3100-4900點范圍，全年開盤點位3289點已經距離最低點3100點很近，下跌空間有限。

全年主要有兩波行情，元旦到3月，滬綜指有望上攻突破4000點，上摸至4300-4500點區間，之后回落至3500點一線整理，下半年再度發力，上攻至4900點一線，收盤有望在較高點位，全年走勢呈現沖高-回調-再沖高的√(根號型)運行態勢，與2000年類似，出現十年一次的輪回。期指的“做空風景”很難在2010年內看到，預計在拉出足夠大的做空空間之后，投資者在2011年將體會到做空的快樂或者做多的痛苦。

A股將推出融資融券和股指期貨，估計全面推出應該是下半年的事情。所以，在上半年，投資者可以重點關注的熱門板塊是中小市值、高成長的3G通信、新能源、物聯網板塊，類似于2000年初的梅林、海虹等互聯網概念般的瘋狂炒作也許會重現在上述幾個板塊當中，回避的應該是鋼鐵、水泥、基建等產能過剩品種。正所謂“風水輪流轉”，到了2010的下半年，將是滬深300當中的大盤藍籌股的天下，屆時滬綜指將在正式推出期指的刺激下、在熱炒大盤藍籌的“二八現象”中再度向5000點發起攻擊。