金融危機下的民間融資

摘要：隨著以美國次貸危機為導(dǎo)火索的金融危機蔓延至全球，我國經(jīng)濟的增速明顯放緩。08年我國采取了緊縮型的貨幣政策，各大銀行也紛紛緊縮銀根，對推動我國經(jīng)濟發(fā)展起著巨大作用的中小企業(yè)群體而言。融資難的問題在這個非常時期尤為凸顯。我國的民間融資有很長的歷史，并且逐漸成為中小企業(yè)最為重要的融資渠道之一。如何在經(jīng)濟衰退的艱難時期更好的利用民間融資的優(yōu)勢幫助中小企業(yè)度過難關(guān)成為一道重要的課題。

關(guān)鍵詞：金融危機；民間融資；中小企業(yè)發(fā)展

中圖分類號：F276.3 文獻標識碼：A 文章編號：1004-0544(2010)01-0166-03

2007年美國爆發(fā)次貸危機。美國政府的補救措施投能遏制危機的蔓延，從而逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槭澜绶秶鷥?nèi)的金融危機，并影響到世界各國的實體經(jīng)濟。目前。主要發(fā)達國家的經(jīng)濟普遍受到此次金融危機的沖擊而出現(xiàn)增長放緩的局面。此次的金融危機席卷了全球各大金融市場。受其影響最大也最直接的就是全球金融業(yè)的發(fā)展。大量金融機構(gòu)破產(chǎn)倒閉或被收購，新興金融機構(gòu)也受到消極影響，整個金融體系變得十分脆弱。

金融危機帶來的全球經(jīng)濟不景氣對我國眾多中小型企業(yè)特別是出口型企業(yè)造成不良影響。產(chǎn)品銷售量下降，企業(yè)流動資金減少，融資難度加大。今年1月6日閉幕的央行工作會議奠定了2009年將實施適度寬松的貨幣政策的基本思路。釋放出將執(zhí)行旨在擴大信貸渠道、增加資金供給能力、適當增加信貸投放總量的信貸政策信號。在全球經(jīng)濟不景氣的大環(huán)境下，我國經(jīng)濟增長速度明顯放緩，國內(nèi)資本流動性緊縮，而且流動性在整個銀行體系分布不均。大銀行持有巨額過剩流動性，小銀行卻常常流動性不足。因此適度寬松的貨幣政策能夠在多大程度上解決中小企業(yè)的融資問題還有待觀察。

民間融資作為正規(guī)金融系統(tǒng)的一個補充。在我國中小企業(yè)的融資途徑中充當了重要角色。民間融資是一種基于民間信用關(guān)系的資金往來關(guān)系。民間融資是指在國家法定的金融機構(gòu)之外，采用民問借貸、民間票據(jù)融資、民間有價證券融資和社會集資等形式。以取得高額利息或資金使用權(quán)為目的，暫時改變資金所有權(quán)的金融行為。它處于國家宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管當局之外。

一、我國民間融資的發(fā)展歷程、特點及問題

(一)發(fā)展歷程

我國的民間融資經(jīng)歷了復(fù)雜的發(fā)展過程。期間有繁榮，也有衰落，但總的趨勢是由簡單到復(fù)雜，由無組織到有組織，由落后到先進演進。我國民間融資活動最早可追溯到西周時期“有無相貸”的農(nóng)奴間的初級融資活動，以后的各朝代也都有高利貸等民間的融資行為。從建國到改革開放以前，國家對金融業(yè)進行了整頓和改造，在特定的制度和政策導(dǎo)向下民間融資基本處于靜止狀態(tài)。改革開放以后，民間融資又重新煥發(fā)活力，產(chǎn)生了眾多形式。其中主要有民間自由借貸、合會、私人錢莊和集資等。從2004開始。國家下達了多份中央文件鼓勵和支持發(fā)展多種所有制的金融機構(gòu)和培育小額貸款組織。

2007年下半年以來，隨著經(jīng)濟的高位運行帶來從緊貨幣政策的實施和銀行信貸門檻的提高，中小企業(yè)想獲得銀行信貸支持比以前更加困難，也迫使它們把融資渠道轉(zhuǎn)向非傳統(tǒng)的民間融資。另外。隨著我國經(jīng)濟增長速度的持續(xù)增長，居民手中的可支配收入也不斷增加，如下表所示。

在居民收入不斷增長的同時。個人投資的發(fā)展速度沒有跟上收入增長速度，個人的投資渠道少，風險大。居民大量的閑散資金為民間融資的資金來源提供了充足的供給儲備。因此民間融資的規(guī)模和范圍均得以擴大。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2007年國內(nèi)非金融機構(gòu)部門融資總量為49817億元，2008年上升到59984億元，上漲了20.4％。

(二)民間融資的特點

民間融資因其特殊的地位呈現(xiàn)出不同的特點。

1，民間融資的主體、涉及行業(yè)多樣化。民間融資發(fā)展至今。其主體已經(jīng)由單一主體發(fā)展到多元化趨勢，進行民間融資活動的不僅有中小企業(yè)，個體經(jīng)營戶，個體投資人，還有需資金購買住房汽車等耐用消費品的居民，進行季節(jié)性種植養(yǎng)殖的農(nóng)戶等。民間融資所涉及的行業(yè)也十分廣泛，包括房地產(chǎn)、陶瓷、水泥、化工、物流、造紙、采礦、種植養(yǎng)殖等等。

2，民間融資的利率高、變動彈性大，行業(yè)和地區(qū)差異明顯。民間融資因為其特殊的地位，不受政府金融政策的管制。法律法規(guī)等相關(guān)方面的約束也較少，因此其利率變動范圍大，而且變動更為靈活。在民間融資最為盛行的溫州市，民間融資的貸款月利率從百分之幾到百分之十幾甚至更高，而2007年9月銀行貸款年利率為7.29％，2008年9月為7.20％，這說明民間融資的利率大大高于銀行借貸，融資成本很高。一般而言。民間融資的利率在發(fā)展前景越好。越熱門的行業(yè)就會相對較低。而在融資難度越大的行業(yè)融資利率就會越高。

3，民間融資受管制少，借貸門檻低，提高了資金配置的效率。民問融資又被稱為地下融資，一直處于正規(guī)金融體系的監(jiān)管范圍之外，不受國家經(jīng)濟政策影響，更多的是以市場為導(dǎo)向。以利益為出發(fā)點。民間借貸的借貸形式比較靈活，對貸款人的要求更低，能夠在銀行系統(tǒng)之外彌補其不足，滿足市場的需要。

(三)民間融資存在的問題

1，缺乏監(jiān)管部門。易引發(fā)糾紛。由于民間融資是一種非正規(guī)的當事人之間自發(fā)的借貸行為。當事人雙方的權(quán)利和義務(wù)都沒有有效的行為監(jiān)管和法律保障。極易引發(fā)雙方的糾紛，甚至采取非法手段解決，影響社會的穩(wěn)定。隨著民間融資的發(fā)展。越來越多的企業(yè)開始利用這一渠道，隨之而來的問題也越來越多。民間融資相比于銀行系統(tǒng)的一個優(yōu)勢就是在于它的融資程序簡潔、準入門檻低、融資速度快。但這一優(yōu)勢同時也是問題存在的根源。借貸雙方快速的達成交易，雙方都有很大不確定性，存在信息不對稱，對社會經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展帶來不利影響。

2，影響國家金融政策的實施效果和宏觀調(diào)控能力。國家下達的金融政策對民間融資的資金流向沒有約束力，民間金融只會遵循市場規(guī)律流向能帶來利潤的行業(yè)。因此，國家鼓勵發(fā)展或者應(yīng)該發(fā)展的行業(yè)得不到民間融資。而有些高污染高耗能的行業(yè)由于能產(chǎn)生更大利潤吸引了不應(yīng)該被投入的資金，不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

二、我國中小企業(yè)的融資困境及其原因

中小企業(yè)融資難是個世界性的問題。在很大程度上限制了中小企業(yè)的發(fā)展，而我國的中小企業(yè)融資困境又有其特殊性。我國的中小企業(yè)數(shù)量迅速增加，在我國企業(yè)數(shù)中占據(jù)了大片江山。為推動我國社會和經(jīng)濟的發(fā)展作出重要貢獻，還提供了大量工作崗位，為解決我國的就業(yè)問題發(fā)揮了很大作用。但是不可否認的是。我國的中小企業(yè)自身有很多局限性。各方面的發(fā)展都還很不完善，大部分需要融資的中小企業(yè)達不到銀行要求的融資標準，在正規(guī)金融系統(tǒng)內(nèi)無法籌集資金來滿足自身發(fā)展的需要。這就給民間融資的存在和繁榮提供了很好的平臺。分析我國中小企業(yè)融資困境的原因，有以下幾點值得思考。

(一)中小企業(yè)的自身特點

首先，中小企業(yè)規(guī)模不大，企業(yè)的管理體系和財務(wù)制度不健全，沒有社會公認的財務(wù)報表鑒證部門，存在財務(wù)信息不對稱的問題。其次，很多中小企業(yè)缺乏優(yōu)質(zhì)的項目和產(chǎn)品，沒有自己的專利技術(shù)和品牌，主要從事的是低技術(shù)含量低附加值的中低檔產(chǎn)品生產(chǎn)。因此抵御市場風險的能力較弱，企業(yè)壽命不長，易虧損倒閉，市場風險很容易轉(zhuǎn)化為企業(yè)的財務(wù)風險和銀行的信貸風險。再次，中小企業(yè)的融資多為短期行為，而且中小企業(yè)的信用度低，沒有統(tǒng)一的信用評判標準?？赡艹霈F(xiàn)貸款企業(yè)逃避或變相逃避債務(wù)、制造虛假財務(wù)信息等，給銀行造成不良資產(chǎn)。

(二)我國正規(guī)金融機構(gòu)層次單一，貸款條件不靈活

我國的正規(guī)金融機構(gòu)層次較單一。大體分為政策性銀行和國有商業(yè)銀行；股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行；信用合作社：外資銀行和非銀行金融機構(gòu)。中小型金融機構(gòu)的缺乏使得我國金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展跟不上經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。而大部分的上述金融機構(gòu)的貸款業(yè)務(wù)種類也較為單一，尤其是在給中小企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)上創(chuàng)新很少。貸款審批條件單一。審批流程繁瑣，給中小企業(yè)的貸款額度遠遠不能滿足需要。而且銀行在給企業(yè)貸款時普遍存在的喜大厭小問題造成金融市場對中小企業(yè)的擠出效應(yīng)，貸款投向傾向于國有企業(yè)大型企業(yè)和上市企業(yè)，對中小企業(yè)的信貸投放增速總是低于全部貸款的增速。銀行貸款所需的抵押質(zhì)押物形式單調(diào)，以不動產(chǎn)為主，也不適應(yīng)中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。

(三)信用擔保制度不完善

沒有建立起在全國范圍內(nèi)以企業(yè)資信檔案為基礎(chǔ)的信用制度，沒有統(tǒng)一的信用評估機制和監(jiān)督機制，無法對中小企業(yè)作出正確和全面的信用評估和判斷。致使銀行等金融機構(gòu)為中小企業(yè)提供資金時過于謹慎。我國為中小企業(yè)貸款擔保的機構(gòu)數(shù)量少，實力不夠，缺少政府的政策支持和財政支持。

(四)資本市場的結(jié)構(gòu)缺陷

我國的資本市場發(fā)展時間短。而且是在我國經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)型期建立起來的。與西方發(fā)達國家已經(jīng)發(fā)展了幾百年的資本市場相比還很稚嫩。資本市場賴以存在的經(jīng)濟制度還不完備。我國的資本市場結(jié)構(gòu)單一，缺乏層次，政府對證券交易市場嚴格控制，使得交易品種稀少，社會資金的投資渠道非常有限，因此大量社會閑散資金找不到投資渠道，而同時大量中小企業(yè)無法在資本市場籌到所需資金。

(五)融資方式發(fā)展不均衡

融資方式一般分為直接融資和間接融資。在我國金融市場上，間接融資占主要地位。雖然我國銀行有多種所有制，但大部分的所有權(quán)為國有。這種結(jié)構(gòu)使國家在銀行業(yè)的發(fā)展中承擔了過多責任，從而阻礙了銀行業(yè)發(fā)展的動力。造成金融服務(wù)的效率低，金融工具單一，金融產(chǎn)品缺少創(chuàng)新。我國的直接融資發(fā)展十分緩慢，直接融資在企業(yè)外部融資總額中的比重僅由1991年3.2％增至2006年的122％。雖然2005年以來我國開始發(fā)行短期融資券，2006年股票市場融資大幅增加，促使我國企業(yè)直接融資比重明顯上升。直接融資配置資金的作用逐漸增強，但與間接融資相比，仍存在相當大的差距，該年企業(yè)直接融資額僅為間接融資額的13.9％。國內(nèi)股票市場無法滿足眾多民營企業(yè)和中小企業(yè)的上市需求的同時，我國政府規(guī)定企業(yè)債券發(fā)行主體必須是國有大企業(yè)和股份制公司，且企業(yè)凈資產(chǎn)必須在3000萬元以上。有3年連續(xù)盈利記錄。眾多中小企業(yè)很難滿足上述要求，資金的匱乏使眾多中小企業(yè)市場競爭力難以得到進一步提高

三、利用民間融資解決中小企業(yè)融資難的建議

今年1月6日閉幕的央行工作會議奠定了2009年將實施適度寬松的貨幣政策的基本思路，尤其是會議強調(diào)要大力發(fā)揮直接融資和民間融資的作用，釋放出將執(zhí)行旨在擴大信貸渠道、增加資金供給能力、適當增加信貸投放總量的信貸政策信號。

民間融資的存在有其合理性，在我國金融體系發(fā)展尚不健全的今天，民問融資與正規(guī)金融有著互補效應(yīng)。我國民間融資能夠存在和發(fā)展至今。在一定程度上反映了正規(guī)金融體系在目前還無法滿足眾多經(jīng)濟主體的多元化融資需求。而保證流動資金的充足和資金鏈的順暢運行對企業(yè)發(fā)展尤其是中小企業(yè)意義十分重大。因此。我們對民間融資應(yīng)該抱著取其精華去其糟粕的態(tài)度，在不斷完善正規(guī)金融系統(tǒng)的同時給予民間金融足夠的發(fā)展空間，利用其特有的優(yōu)勢彌補正規(guī)金融機構(gòu)的不足，為中小企業(yè)提供多元化的融資渠道。

(一)規(guī)范民間金融市場。制定和完善相關(guān)法律法規(guī)

我國的民間金融市場尚處于地下和半地下狀態(tài)，有關(guān)的法律法規(guī)分布較分散，沒有統(tǒng)一的可以遵循的規(guī)章制度。隨意性大，理性程度低。借貸利率的浮動范圍大，擾亂金融秩序的非法的民間融資行為時有發(fā)生。因此我們應(yīng)該促使民間融資逐漸合法化法制化，使其在規(guī)范合法的理性環(huán)境中成長。對民間融資的利率范圍進行合法的規(guī)范。以銀行的貸款利率為基準，針對不同地區(qū)，不同經(jīng)濟發(fā)展水平設(shè)置有差異的調(diào)整范圍，使其在有限的范圍內(nèi)浮動。同時。還應(yīng)加強金融監(jiān)管，強化對民間融資的監(jiān)督和約束機制。對那些非法民間集資等破壞社會經(jīng)濟穩(wěn)定與正常運行的地下金融組織和活動，金融監(jiān)管部門應(yīng)該給予嚴厲打擊。

(二)對民間融資進行適度引導(dǎo)。使其向正確的方向發(fā)展

民間融資的決策者多為個體或公司，對國家整體經(jīng)濟運行狀況和應(yīng)該發(fā)展的方向考慮不多，往往容易因為自身利益忽略國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級起了阻礙作用，合理引導(dǎo)民間資金的流向?qū)ξ覈?jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化很關(guān)鍵。國家應(yīng)該成立專門收集和監(jiān)管民間融資相關(guān)信息的部門，對民間融資資金流向，流量及利率情況統(tǒng)一監(jiān)測并將信息匯總、公開，以便各民間融資的主體了解整體情況從而調(diào)整自己的融資行為和方向。此外，我國還應(yīng)該加快利率市場化的進程，給正規(guī)金融和民間融資提供平等的條件，使資金在兩者之間合理分布。

(三)建立民間投資公司

鼓勵發(fā)展風險投資和股權(quán)投資等類型的民間民營投資公司，可以為新興的還不成熟的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資提供渠道。雖然政府一般對高新技術(shù)項目持支持態(tài)度，也配給了相當數(shù)量的資金，但是獲得這些資金的條件比較苛刻。只有少數(shù)企業(yè)能夠獲得資金。民間投資公司的條件相對寬松，不一定要求有一定數(shù)量的固定資產(chǎn)或資金作為抵押或擔保。股權(quán)投資是指企業(yè)(或者個人)購買其他企業(yè)(準備上市、未上市公司)的股票或以貨幣資金、無形資產(chǎn)和其他實物資產(chǎn)直接投資于其他企業(yè)。其最終目的是為了獲得較大的經(jīng)濟利益。風險投資的對象主要是剛剛起步或還沒有起步的中小型高新技術(shù)企業(yè)，企業(yè)規(guī)模小，投資目標往往是具有發(fā)展?jié)摿Φ暮诵募夹g(shù)或是構(gòu)想創(chuàng)意，投資風險大。但同時也具有高收益性。美國的風險投資業(yè)在最近二十幾年迅速發(fā)展。成果十分顯著，我們可以借鑒其經(jīng)驗來發(fā)展我國的風險投資。

美國政府為促進中小企業(yè)的發(fā)展推出了一個“小型企業(yè)投資公司計劃”，允許一些私營投資公司可以向美國政府的小企業(yè)管理署貸款到相當于自身資產(chǎn)3倍的款項，并享受低息及課稅的優(yōu)惠。進行風險投資。美國還從稅收上對國內(nèi)的風險投資進行大力支持，降低了風險投資稅率。風險投資額的60％免除征稅，其余40％減半征稅。美國的小企業(yè)管理局同時承擔對高科技小企業(yè)的銀行貸款擔保，按貸款額的高低進行不同級別地擔保，最高達到90％的擔保。美國還通過立法來加強對高科技小企業(yè)的風險投資管理和監(jiān)督，從而為高科技小企業(yè)的成長創(chuàng)造一個良好的寬松的法律環(huán)境。從美國的成功經(jīng)驗中可以得知，民間融資的發(fā)展也需要政府的扶持以及法制的保護。

(四)完善信用擔保體系

雖然民間融資對信用擔保的要求較低，但完善的信用擔保體系能使中小企業(yè)更容易地獲得融資機會。首先是要完善我國企業(yè)和個人的征信系統(tǒng)，將企業(yè)各種財務(wù)和運作信息統(tǒng)一管理，是企業(yè)信息透明化，減少借貸雙方的信息不對稱。其次，信用擔保機構(gòu)也應(yīng)該發(fā)展多種所有制。不僅有政府組建的，還應(yīng)有民營以及聯(lián)合經(jīng)營的多種形式。另外。還應(yīng)該發(fā)展再擔保機構(gòu)，由政府的政策性行為主導(dǎo)其發(fā)展，為我國的民間融資以及整個金融體系構(gòu)建一個誠信、安全、活躍、創(chuàng)新的金融市場。