基金解套有門道

張婕在2007年初入市，共買了17只基金，投入了200多萬元。在買第一只基金輕松賺到了第一桶金后，恰逢2007年下半年牛市最后的瘋狂，張婕的基金大多是在那時候買入。除了2008年買入的兩只債券型基金獲取了一些收益外，其余的股票型和指數型基金損失慘重，最高曾虧了近50％，目前大部分仍然虧了30％。為此她深為苦惱，借本刊與匯添富基金聯臺舉辦的理財講座之際，向理財專家姚磊先生請教。

蔣小鵬的情況則有所不同，他是一個穩健投資者，平時注重投資組合的搭配，而且也沒有盲目追漲殺跌。他告訴姚磊，自己也是在2007年初入市，但最多時只持有4只基金，包括2只股票型基金、1只債券型基金和1只平衡型基金。在股市大跌時他也慘遭被套。他的投資策略是，債券型基金在獲取收益后贖回，平衡型基金在解套后贖回，都加倉到兩只股票型基金。現在的問題是，他想把不久前解套并小有收益的1只股票型基金贖回，繼續加倉到另1只離解套不遠的股票型基金。蔣小鵬想知道是否妥當。

姚磊指出，人人都知道“市場有風險，投資須謹慎”，然而投資風險總是在不經意間來臨，尤其在激烈的牛熊轉變之時。7月初大盤攻上3000點，一項研究結果表明，成立于2007年10月16日之前(剔除債券型、貨幣型和非開放式基金)的240只基金中，僅有7只基金解套并有浮盈，剩余皆為浮虧狀態，最高虧損幅度約為58％。可見市場中不乏跑輸大盤的基金，更不乏被套牢的基民。

癥結：一捂到底或策略做反

張婕和蔣小鵬屬于兩個比較典型的案例。股市從2007年最高的6124點降到2008年最低的1664點，然后到近期的高點3400點，歷經近兩年的牛熊互換，如果到現在還不能解套，那就說明在入場時機和操作策略上存在問題。

對于在高位入市的基民，死扛的觀點不足取。有人認為，從公募基金歷史業績來看，持有股票型基金在3年以上，發生虧損概率比較低，因此堅持一捂到底。但誰知道股市什么時候重上6000點?當前的市場存在著很多機遇，不賺錢就是虧錢。因此要做好止損止盈，緊跟市場方向，采取靈活投資策略。

對于張婕來說，除入場時機之外，最大的問題是基金數量偏多，遠超出了管理能力，一旦出了問題很容易無所適從，壓了葫蘆起了瓢，感覺都是問題，于是干脆隨之任之。對于一般基民來說，根據選基和抗風險能力的高低，購買的基金可在3～10只，一般以不超過7只為宜。選基能力越高，抗風險能力越強，購買的基金數可越少。

姚磊認為，改變投資理念，找到適合自己的投資策略，才是解套的治本之策。目前在業內已經形成一些被證明行之有效的步驟，一是要根據自身的年齡、資金投資期限、風險承受能力等個性化因素修正投資目標，以構造適合自己的基金組合。像張婕這樣的中年基民可以按照1:1的比例來投資，即50％投資風險較高的股票型基金，50％投資風險較低或是保本基金。二是做好壞賬清理和注資。整理自己手中的基金，把業績不好的基金果斷地賣出，換成基金業績優良的品種。根據張婕的具體情況，姚磊建議她可最終持有2只股票型基金、1只指數型基金、1只平衡型基金和2只債券型基金的組合。

對于蔣小鵬，姚磊首先認可了他的穩健投資風格，同時指出，蔣小鵬的投資策略正好做反了。那些解套很快甚至在大熊市也不會虧損的基金，正是蔣小鵬這樣的穩健投資者應該堅持持有的，這一類往往是基民夢寐以求的跌得慢漲得快的好基金，而在股市3400點仍然被套牢的基金，市場已證明基本沒有投資價值，屬于典型跌得快漲得慢的垃圾基金。把好基金賣了去填垃圾基金的無底洞，這根本上就是緣木求魚。

藥方①：轉換或定投

姚磊為基民推薦了兩種操作性較強的解套方法，一是基金轉換業務，二是基金定投。

基金轉換

套牢基民若想盡早實現解套，可嘗試巧用基金轉換業務。姚磊指出，自7月下旬以來，股市波動加劇，通過基金轉換業務在高風險偏股型基金與中低風險債券型基金之間靈活轉換，還可應對短期市場波動風險。

基金轉換應講究時機。部分投資者在不同基金間頻繁轉換或者盲目跟風轉換，不僅不能節省費用，反而降低了基金獲利和避險的功能。

基金定投

事實證明，基金定投是避免被套、實現解套的有效方法。基金定投具有長期投資攤低成本、積少成多復利增值、定時扣款省心省力等獨特優勢。以某只指數型基金為例，同樣定投一筆錢，在股市2000點前申購的基金份額是在6000點申購份額的3倍，而如果采取倒金字塔定投方式(定時不定額，市場越低迷，定投額度越大)，其優勢將更加明顯。

姚磊舉例說，2007年3月，基民小張開始定投某只基金，起初每月的定投金額為300元，到了10月份，大盤大幅下跌，小張決定加大投入，定投金額上升為400元，隨著跌幅增大，額度也逐漸增加到800元。隨著2009年以來股市的好轉，小張定投的基金很快解套，并實現盈利。

基金定投發展很快，工行已聯合國內46家基金管理公司，正式推出基金定投升級業務——“基智定投”，將分為定時不定額和定時定額兩種投資方式，會更方便基民操作。

藥方②：攻守兼備可避險

實現基金的靈活配置，關鍵還要看清大勢。不要僅僅盯著過去，更多的還是要直面未來。即使當前還沒有解套，相信這個目標并不遠。

決定持有或贖回基金的一般思路是，如果當前的基金組合經歷了市場的考驗，當股市行情趨勢沒有發生反轉時，不妨持有觀望。也就是說，假設判斷市場環境短期內仍保持慢牛格局，就無需將手頭持有的股票型、指數型基金贖回；如果對市場的判斷正好相反，那么贖回或轉換就成為必然。

中國銀河證券研究所高級分析師王群航認為，下半年市場總體還是比較樂觀的，同時提醒基民防范風險，畢竟估值已較高，且近期又發生較大幅度的震蕩。為了應對通脹預期，債券和貨幣市場資金就成為必要配置，可適當關注一級債基。時事評論家時寒冰則認為，當前股市存在著較大的泡沫，維持持續向上的動力并不存在。而另一位市場人士表示謹慎樂觀，指出在本輪下挫后，如果在國慶前出現強勁反彈，將可能預示著更大市場下挫的開始，基民可適時轉換成穩健保守的投資策略。