醫(yī)藥板塊：“估值洼地”顯價值

基于行業(yè)相對確定的成長性，“估值洼地”令醫(yī)藥板塊個股更顯投資價值

在8月以來的震蕩回調(diào)行情中，醫(yī)藥板塊個股因其相對抗跌而備受機(jī)構(gòu)推崇。包括云南白藥(000538)、東阿阿膠(000423)、恒瑞醫(yī)藥(600276)、浙江醫(yī)藥(600216)、康緣藥業(yè)(600557)等在內(nèi)的絕大多數(shù)醫(yī)藥股，在這一波股市的下跌行情中，跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于大盤。

而不止是下跌行情中的抗跌，對于醫(yī)藥板塊的后市表現(xiàn)，機(jī)構(gòu)也普遍看好。最主要的理由，是醫(yī)藥板塊的低估值。今年以來，滬深股市持續(xù)反彈，截至7月末，滬綜指累計漲幅高達(dá)87.39%。而同期，醫(yī)藥板塊整體表現(xiàn)卻遠(yuǎn)不及大盤，連續(xù)7個月跑輸大盤指數(shù)，醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)累計漲幅僅為57.92%。因此，醫(yī)藥板塊相對于大盤指數(shù)的估值溢價水平大幅降低。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥板塊整體動態(tài)溢價水平，已從2008年底的溢價78.25%回落到目前的17.08%。

從歷史上的估值來看，醫(yī)藥板塊也已處于非常明顯的價值低估時期，由于今年以來，醫(yī)藥一線股及二線績優(yōu)股嚴(yán)重滯漲，一線股及優(yōu)質(zhì)二線股的價值低估程度更高。今年以來，一線的醫(yī)藥股中，云南白藥、東阿阿膠等均沒有任何上佳表現(xiàn)，云南白藥從2月18日的高點41.50元回落之后，就一直處于盤整狀態(tài)，其盤整時間長達(dá)5個月之久。

除了低估值的優(yōu)勢，醫(yī)藥板塊后市預(yù)期看漲，也有明確的業(yè)績的支撐。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，已公布2009年中期業(yè)績報告的25家醫(yī)藥類上市公司中，24家公司實現(xiàn)盈利，平均每股收益達(dá)到0.21元，而同時公布中報的全部533家公司平均每股收益僅為0.147元。從公司的基本面來看，醫(yī)藥板塊上市公司也保持了良好的增長勢頭。因此，中信證券分析師認(rèn)為，醫(yī)藥板塊后市有著較強的補漲需求，預(yù)計該板塊在未來6個月至少有20%-30%的上升空間。

另外，新醫(yī)改政策的逐漸明晰，也將是醫(yī)藥板塊未來走強的催化劑。今年7月以來，政府陸續(xù)出臺了一些系列醫(yī)藥政策文件，這些政策是對年初醫(yī)改框架性文件的深入和細(xì)化，也表明政府持續(xù)加大醫(yī)改投入的決心。醫(yī)藥行業(yè)長期受益于醫(yī)改推進(jìn)，醫(yī)藥板塊個股也將直接受益。

基于以上的種種理由，醫(yī)藥板塊的投資價值已漸漸凸顯，后市的股價表現(xiàn)值得期待。而在醫(yī)藥板塊中選股，分析人士則建議投資者重點關(guān)注云南白藥、東阿阿膠、恒瑞醫(yī)藥等一線醫(yī)藥股。同時，一致藥業(yè)(000028)、浙江醫(yī)藥、新和成(002001)、康美藥業(yè)(600518)、華蘭生物(002007)、天壇生物(600161)、華北制藥(600812)、天藥股份(600488)及現(xiàn)代制藥(600420)等醫(yī)藥股也會有所表現(xiàn)。如浙江醫(yī)藥和新和成，將受益于維生素E的價格上漲;華蘭生物和天壇生物，面臨秋冬季疫苗消費高峰和新醫(yī)改政策扶持;現(xiàn)代制藥則面臨制劑中心資產(chǎn)注入。此外，估值較低的哈藥股份(600664)和增速較快的中恒集團(tuán)(600252)也值得投資者關(guān)注。