鋼鐵板塊：重組機會待挖掘

盡管前期漲幅已大，系統性風險釋放不可避免，但鋼鐵藍籌股的PE估值仍然十分穩健

在當前這一波股市調整行情中，鋼鐵板塊充當了領跌主力。鋼鐵板塊整體下跌的原因有兩個:一是國際大宗商品市場鋼材價格的沖高回落，而鋼材價格的上漲，正是前期支撐鋼鐵股股價一路走高的主要因素;二是，前期累計漲幅過大，伴隨滬深股市系統性風險的釋放，鋼鐵股的回調也不可避免。

盡管處于回調中，對于后市鋼鐵板塊的投資機會，多數機構仍比較樂觀。金證投資有關分析師認為，最直接受益于今年上半年宏觀經濟的企穩，鋼鐵企業盈利能力快速恢復，整個行業復蘇趨勢明確。由于產銷量的增加，鋼鐵企業在今年一季度出現大幅度減虧，二季度基本實現盈虧平衡，體現出盈利能力環比持續改善的趨勢。鋼鐵是典型的周期性行業，行業內企業業績增長確定性較高的時機，一般出現在行業“拐點”之后的一段時期。今年6月以來，隨著鋼價上漲，配合已保持近半年的鋼材消費高增速，鋼鐵業盈利能力大增，行業“拐點”盡顯。

金證投資預計，今年下半年至明年上半年，可能是鋼鐵行業展現“后拐點”階段盈利“高增長”的重要期。今年下半年，行業盈利能力大致可恢復到2007年同期水平。

除了相對明確的盈利預期，脈絡日漸清晰的鋼鐵業并購重組，將為市場帶來更大的投資機會。分析師認為，當前，我國鋼鐵行業呈現市場規模大，產業集中度低，鋼鐵企業太過分散等特征，粗鋼生產企業平均規模不足100萬噸，排名前五的鋼鐵企業占全國鋼產量仍不到28.5%，這種格局不僅影響了企業自身的競爭力，無法形成合力，也是中方在鐵礦石談判中無法獲得議價權的重要因素。鋼鐵企業有必要通過并購重組做大做強。

今年年初，國務院頒布《鋼鐵產業振興和調整規劃》，同時，工信部有關負責人也明確表態，下半年擬出臺鋼鐵等十大行業兼并重組方案，鋼鐵行業的并購重組已箭在弦上。根據規劃，華東地區將以寶鋼集團為龍頭，東北地區將以鞍本集團為龍頭，華北地區將以河北鋼鐵集團為龍頭，中西南地區將以武鋼集團為龍頭，推動全國范圍內的行業并購重組，使得排名前五的鋼企產能達到全國的45%以上。通過并購重組，國內鋼鐵業將大大提升整體實力。

挖掘鋼鐵板塊重組預期下的投資機會，將是未來一段時間選股主線。分析人士建議投資者關注寶鋼股份(600019)、鞍鋼股份(000898)、本鋼板材(000761)、武鋼股份(600005)等重組概念股。

另外，三類鋼鐵股也值得關注:一是綜合成本低，具有一定的產能擴張能力，或細分行業率先受益的，業績改善彈性較大的個股，如太鋼不銹(000825)和鞍鋼股份;二是由于業績改善預期不明顯，導致前期漲幅較小、估值偏低的低估值股，包括華菱鋼鐵(000932)、馬鋼股份(600808)、濟南鋼鐵(600022)等;三是已簽訂長期原材料采購協議，已鎖定原材料成本，能規避上游產品漲價風險的鋼鐵行業上市公司。