新麥上市前后 麥價難以走強

夏糧豐收在即，本年度小麥收割業已開鐮，新麥上市前后，麥價將如何演繹？本文試圖從多角度剖析新麥上市前后對麥價產生影響的各個因素，從而更好的把握麥價的走勢節奏。

從小麥生長態勢看麥價走勢

年初50年不遇的特大旱情著實讓麥價火了一把，無論是期貨價格還是現貨價格都上演大幅飆升行情，價格大幅飆升的背后，則是市場對新年度小麥產量以及質量的擔憂。目前來看，干旱對小麥生長的影響要遠遠小于市場預期，總體來看，國內小麥產量不但沒有減產反而略有增產。

另外，據各地農業專家以及技術部門反映，后期若無連陰雨、干熱風等不利天氣，新年度小麥產量以及質量都持樂觀態勢。因此，從目前的小麥生長態勢來看，其對小麥價格將成為利空，新年度小麥的豐產將壓制當前麥價的走高。

從托市收購主體看麥價走勢

新年度小麥仍將是一個豐收年份，但產量的豐產，并不意味著價格的下行。就去年來看，在小麥產量創出歷史新高的背景下，新麥上市后，麥價卻一路走高，歷史在今天會不會重演呢？

2008年度新麥上市后，麥價呈現高開高走態勢，在價格持續上漲的背后則是各托市收購主體積極入市收購。本年度國家對托市收購主體將有所限制，其托市收購主體數量呈現遞減態勢將不可避免。另外，受資金及庫容緊張影響，去年積極收購小麥的面粉廠本年度就不收小麥或者少收小麥，這無疑將減少收購主體的麥價的助推力度。

我們認為，本年度收購主體對小麥價格上行的助推力度將會趨弱，麥價不會出現去年高開高走的局面，預計麥價出現高開穩走或低走的可能性加大。

從國家收購價格看麥價走勢

從當前來看，國家的最低托市收購政策仍將繼續執行，其最低托市收購價格也將穩中趨升，國內麥價也將亦步亦趨。但從國家制定的收購價格來看，其存在的主要問題就是對國內小麥一視同仁，其制定的收購價格均針對于普麥，對低產高質小麥并無特殊眷顧。

以鄭州商品交易所上市的強筋小麥為例，隨著國家在大幅提高普麥最低收購價的同時，對低產高質小麥并未特殊對待，使得普麥與優麥的價格逐漸縮小，其價差從去年的1毛左右縮小至目前的4～5分錢。這樣在國家政策的主導下，不僅形成了國內麥市和國際麥市的分隔，還形成了國內普麥市場和優麥市場的分割。

我們認為，在國家最低收購價的指導下，國內麥價仍將依托國家最低收購價形成運行軌跡，麥價將會高于最低托市價而不會低于最低托市收購價；而作為業已分化出的優質小麥價格而言，一方面是受惠于國家最低托市收購價的影響，其價格也將不會低于托市收購價，另一方面則是受自身市場化的影響，其與普麥的價差則根據自身供求狀況不斷變化。

從倉單注冊成本看麥價走勢

按照當前優質麥價格1940元/噸計算，注冊倉單后價格應在2080元/噸左右，即使優麥現貨價格降到國家最低收購價水平，其注冊倉單形成后，倉單成本仍將為1980元左右。當前的主力盤面價格基本上處于合理范圍之內，考慮到期貨價格的波動性，其將圍繞2100元左右的盤面價格有上下100點左右的波動幅度。

通過以上分析，我們認為新年度國家政策仍為主導國內麥市，引領國內麥價走勢，麥價政策市特征較為明顯，其現貨價格將在國家最低收購價之上波動，期貨價格將圍繞國家政策表現為區間波動的特征，其將以2100點為中心軸，上下波動幅度將在100點左右，即波動區間為2000～2200元/噸。

（佚 名）