次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管的啟示

摘 要: 由2007年美國(guó)次貨危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)，使世界各國(guó)的金觸市場(chǎng)受到重創(chuàng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到影響，次貨危機(jī)中暴露出的金融監(jiān)管上的漏洞對(duì)于金融開(kāi)放條件下的中國(guó)尤其值得反思。以次貨危機(jī)帶給我們的啟示為視角，分析了我國(guó)在金融開(kāi)放條件下應(yīng)如何加強(qiáng)金融監(jiān)管來(lái)應(yīng)對(duì)潛在的不確定的金融風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞:金融監(jiān)管;金融開(kāi)放;次貨危機(jī)

1 次貸危機(jī)的起因及傳導(dǎo)

2007年初由次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)已經(jīng)通過(guò)多種渠道蔓延到了全球和眾多經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，對(duì)國(guó)際金融秩序造成了極大的沖擊和破壞。危機(jī)的傳導(dǎo)過(guò)程本身提供了一個(gè)良好的審視金融體系內(nèi)部關(guān)聯(lián)的視角，同時(shí)傳導(dǎo)過(guò)程中暴露的制度漏洞和監(jiān)管缺失也給中國(guó)金融監(jiān)管帶來(lái)了啟示。

1.1 次貸發(fā)生的背景因素:連續(xù)一貫的路徑依賴

美國(guó)現(xiàn)有的金融監(jiān)管體系基本上是在20世紀(jì)30年代“經(jīng)濟(jì)大蕭條”后逐步形成的。由于金融監(jiān)管制度演變的路徑依賴，美國(guó)金融體系存在嚴(yán)重的監(jiān)管重疊問(wèn)題和一定程度的監(jiān)管缺位問(wèn)題。

1.2 危機(jī)傳導(dǎo)的現(xiàn)實(shí)因素:不堪一擊的鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)

從上世紀(jì)80年代開(kāi)始，美國(guó)一些從事房屋信貸的機(jī)構(gòu)，開(kāi)始了降低貸款門(mén)檻的行動(dòng)，將貸款人的收入標(biāo)準(zhǔn)調(diào)低，甚至沒(méi)有資產(chǎn)抵押也可得到貸款買(mǎi)房，進(jìn)而形成了比以往信用標(biāo)準(zhǔn)低的房貸，“次貸”因此得名。從2002年開(kāi)始，越來(lái)越多的這類(lèi)貸款被發(fā)放了出去，而危機(jī)也已經(jīng)悄悄潛伏。

傳播鏈條的下一個(gè)環(huán)節(jié)是資產(chǎn)證券化衍生出的次級(jí)債券，這些債券將單一信貸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大到了更大范圍的資本市場(chǎng)，更多金融機(jī)構(gòu)和國(guó)家也相繼參與進(jìn)來(lái)。……